L'incendio che ha gravemente danneggiato il municipio ottocentesco di Limoges è stato appiccato deliberatamente, secondo il prefetto locale. Domenica le fiamme erano sotto controllo, e la Francia stava facendo i conti con il bilancio di un fine settimana di disordini: oltre 2.400 arresti solo sabato, secondo le autorità; quasi 1.000 poliziotti e gendarmi feriti; e centinaia di negozi saccheggiati a Parigi, Marsiglia, Lione e in altre città. Saccheggi e incendi sono continuati fino a domenica sera, e il Primo Ministro Sébastien Lecornu ha ordinato coprifuoco localizzati lunedì.

Il ministro dell'Interno Laurent Nuñez ha riconosciuto che la polizia aveva "perso il controllo" e si è offerto di dimettersi. Il Presidente Emmanuel Macron ha rifiutato.

Sul fronte dell'inflazione, gli Stati Uniti sono in realtà in una situazione peggiore come ha riferito lunedì Jason Ma di Fortune. I prezzi al consumo statunitensi sono saliti del 3,7% nelle dodici mesi fino a settembre, contro il 3,4% della Francia secondo il criterio armonizzato UE. A differenziare i due paesi è la crescita. Il PIL statunitense è cresciuto del 2,2% nel secondo trimestre, la disoccupazione si attesta al 4,2%, e i salari crescono di circa il 3,0% all'anno — ancora al di sotto dell'inflazione. La Francia, nel frattempo, prevede una crescita della sua economia di appena lo 0,5% quest'anno, e la disoccupazione giovanile si attesta intorno al 20%.

Messa da parte la crescita, i due paesi hanno molto in comune. Inoltre, molti americani sono inquieti per le origini della loro crescita. Secondo ING, gli investimenti tecnologici rappresentano circa un terzo della crescita del PIL statunitense. Eppure, il 39% degli americani afferma ora che l'IA fa più danni che benefici, in aumento rispetto al 31% di un anno fa, e il 79% si aspetta che l'IA elimini posti di lavoro negli Stati Uniti nel prossimo decennio, secondo un sondaggio Bentley-Gallup condotto a maggio. Tra gli adulti sotto i 30 anni, la percentuale di chi vede danni sale al 47%. Un sondaggio Pew di giugno ha rilevato che il 52% degli americani è più preoccupato che entusiasta per l'IA.

La stessa trappola

Partiamo dal debito. Il debito pubblico francese si attesta a un record del 119% del PIL, mentre il debito statunitense detenuto dal pubblico ha raggiunto il 100,2% del PIL a fine marzo. Il bilancio di Lecornu, che ridurrebbe il deficit della Francia al 5% del PIL dal 5,4%, affronta martedì la sua prima votazione cruciale all'Assemblea Nazionale. Washington, da parte sua, ha chiuso l'anno fiscale 2026 con un deficit di 1.992 miliardi di dollari — circa il 6,2% del PIL, secondo le proiezioni del Congressional Budget Office, e superiore al deficit del 5,4% per cui la Francia sta protestando.

Per entrambi i governi, il vincolo pratico non è semplicemente l'entità del debito, ma la difficoltà politica di ridurre i deficit mentre le famiglie stanno già protestando per il costo della vita e i servizi pubblici. La votazione sul bilancio francese e la risposta del mercato obbligazionario al continuo ricorso all'indebitamento rappresentano quindi prove immediate di quanto margine abbiano i responsabili politici per affrontare tali pressioni.

I obbligazionari trattano i due paesi allo stesso modo. Gli economisti di Bank of America Claudio Irigoyen e Antonio Gabriel hanno recentemente rilevato che i rendimenti decennali francesi e statunitensi si sono mossi quasi sulla stessa traiettoria, e ne individuano la medesima causa. "Quando i tassi di interesse sono bassi, i governi hanno incentivi a registrare deficit maggiori finanziati con debito a basso costo", hanno scritto in un rapporto di BofA Global Research. "Tuttavia, se quel debito 'a basso costo' serve a finanziare un aumento strutturale del deficit fiscale, quando i tassi di interesse salgono diventa politicamente difficile attuare il consolidamento fiscale necessario per rimettere in ordine le finances."

Le sommosse sono l'immagine concreta di cosa significhi "politicamente difficile". Negli Stati Uniti, l'avvertimento è arrivato attraverso il mercato obbligazionario. L'8 settembre, il Segretario al Tesoro Scott Bessent ha dichiarato a un pubblico della Southern Methodist University: "Ora sono io la casa". Il mercato obbligazionario non era d'accordo: nelle tre settimane successive, il rendimento dei Treasury trentennali è salito fino al 5,69%, livelli mai visti dal 2002, come hanno scritto su Fortune l'economista di Johns Hopkins Steve Hanke e l'ex Comptroller General David Walker.

Dove è nata la rabbia

Le proteste francesi sono nate nelle aule. A metà settembre, gli studenti delle scuole superiori della periferia di Parigi hanno scioperato per la mancanza di insegnanti, le aule sovraffollate e gli edifici che non riescono a fronteggiare il caldo, accusando anni di sottoinvestimento. Si sono uniti insegnanti e sindacati, poi le persone arrabbiate per i prezzi del carburante e il costo della vita.

Le scuole americane mostrano le stesse tensioni — e secondo alcuni parametri la situazione è peggiore.

Ore di lezione perse: in Francia, il 9,8% delle ore di insegnamento nelle scuole medie e superiori pubbliche non è stato erogato nel 2024–25, in gran parte perché gli insegnanti assenti non sono stati sostituiti, secondo l'ufficio statistico del Ministero dell'Istruzione. Negli Stati Uniti, il Government Accountability Office ha rilevato che il 19% dei distretti scolastici ha annullato le lezioni in quell'anno a causa di problemi negli edifici, con una perdita di circa 3,5 milioni di giorni di apprendimento per circa 2 milioni di studenti. Quasi la metà dei distretti aveva problemi strutturali cronici che hanno interrotto l'apprendimento.

Personale: all'inizio di questo anno scolastico, il 53% delle scuole medie e superiori francesi era privo di almeno un insegnante, secondo un'indagine su 1.033 scuole condotta da SNES-FSU, il più grande sindacato francese degli insegnanti secondari. All'inizio del2024–25, il 74% delle scuole pubbliche statunitensi ha avuto difficoltà a coprire almeno una posizione con un insegnante pienamente abilitato, secondo il National Center for Education Statistics.

Qualifiche: l'11,1% degli insegnanti secondari francesi non è pienamente qualificato, secondo l'OCSE. Negli Stati Uniti, il Learning Policy Institute stima che 387.843 insegnanti non siano pienamente abilitati per gli incarichi assegnati — una cifra che definisce sottostimata.

Il Presidente Trump vede una causa diversa. "Quello che sta accadendo in Francia non è altro che un'immigrazione di massa fuori controllo", ha scritto su Truth Social il 6 ottobre, aggiungendo che "non riguarda le scuole, riguarda l'Islam che vuole conquistare un paese un tempo grande". Non ha affrontato le somiglianze fiscali del proprio paese. Le richieste degli studenti non hanno mai menzionato immigrazione o religione. Il capo economista di UBS Global Wealth Management, Paul Donovan, ha definito la violenza del fine settimana "una diversa forma di economia del capro espiatorio" in una nota ai clienti lunedì.

Il cuscinetto americano regge finché regge la crescita. Il veterano dei mercati Ed Yardeni ha sostenuto il mese scorso che l'economia statunitense è "meno sensibile ai tassi che sia mai stata", sostenuta da pensionati ricchi, deficit elevati e "un boom straordinario degli investimenti in IA".

Hanke e Walker chiudono la loro colonna con una frase del defunto economista del MIT Rüdiger Dornbusch: "Le crisi mettono più tempo ad arrivare di quanto si possa immaginare, ma quando arrivano, accadono più in fretta di quanto si possa immaginare".