Settembre ha portato movimenti netti e disomogenei tra le principali coppie di valute. Il peso messicano si è indebolito mentre il rublo russo si è rafforzato; lo yen giapponese è guadagnato moderatamente anche se il dollaro statunitense è salito contro la maggior parte delle altre valute; e le valute tasmaniche — il dollaro australiano e quello neozelandese — sono entrambe diminuite. Secondo l'analisi mensile del mercato di Elev8 broker, questi movimenti hanno riflettuto l'orientamento di politica monetaria della Federal Reserve (Fed), i prezzi del petrolio più alti legati al conflitto con l'Iran e segnali divergenti delle banche centrali. La società fornisce ai trader retail dati e analisi di mercato per aggiungere contesto nel rispondere alle condizioni in evoluzione.

Il dollaro ha dominato settembre

Il dollaro statunitense ha guidato il mercato. La Fed ha alzato i tassi al 3,75–4,00%, i rendimenti dei Treasury statunitensi hanno raggiunto massimi di decenni, e uno shock dei prezzi di petrolio e gasolio ha diviso il mercato valutario in chiari vincitori e perdenti. Le decisioni sui tassi delle banche centrali contano per i tassi di cambio perché modificano il rendimento del possesso di una valuta rispetto a un'altra: quando la Fed alza il proprio intervallo obiettivo mentre altre banche mantengono o divergono, gli attivi in dollari pagano di più in confronto.

Il peso è sceso di circa il 6% contro il dollaro, con USDMXN passato da circa 17,00 a circa 18,10. Il rublo è salito di circa il 3,5%, con USDRUB sceso da circa 86,80 a circa 83,20. Un unwind delle operazioni di carry trade successivo al rialzo dei tassi della Fed ha pesato sulle valute ad alto rendimento come il peso, mentre i prezzi del petrolio sopra i 100 dollari al barile hanno sostenuto il rublo, poiché le esportazioni di energia restano la principale fonte di entrate della Russia. In un carry trade, gli invest prendono a prestito a costo contenuto in una valuta per acquistarne altre a rendimento più elevato, quindi la strategia si basa su ampi differenziali di tasso e mercati tranquilli — condizioni che un rapido cambio di politica può disturbare.

Peso messicano e rublo russo

Mentre la Fed ha alzato il proprio intervallo obiettivo al 3,75–4,00%, la Banca del Messico ha mantenuto il tasso al 6,50%, riducendo il differenziale di tassi tra le due valute e attenuando la domanda di pesos.

L'indice del dollaro (DXY), che traccia il valore del dollaro rispetto a un paniere di valute dei principali partner commerciali, è salito poco più del 2% a settembre sulle attese falchi della Fed e sui flussi rifugio — capitali che si spostano verso attivi percepiti come meno rischiosi nei periodi di stress — legati al conflitto con l'Iran. Il rendimento del Treasury a 10 anni ha raggiunto il 5,29%, il massimo dal 2007, e quello a 30 anni ha toccato il 5,62%, il massimo dal 2002 — livelli attrattivi che hanno attirato capitali verso gli attivi in dollari. In aggiunta, un quarto round dei negoziati commerciali USA-Messico è stato rinviato da fine settembre a ottobre, aggiungendo ulteriore pressione sul peso.

Il rublo russo (RUB) ha guadagnato più del 3% contro il dollaro statunitense. A causa del blocco in corso nello Stretto di Hormuz — il punto di strozzamento through cui passa una quota significativa del petrolio trasportato via mare nel mondo — il Brent è rimasto sopra i 100 dollari al barile per gran parte di settembre. Gli elevati ricavi dalle esportazioni di energia hanno rafforzato la bilancia corrente della Russia e sostenuto la domanda di rubli, mentre le regole estese di pagamento in rubli per gli acquirenti esteri di gas e i controlli sui capitali hanno fornito ulteriore supporto.

In sintesi, la mossa falco della Fed, i prezzi elevati del petrolio e l'avversione al rischio hanno danneggiato le valute ad alto rendimento come il peso, mentre hanno valorizzato le valute legate al petrolio come il rublo.

Yen giapponese

Lo yen si è apprezzato di circa l'1,5% contro il dollaro statunitense a settembre, con USDJPY sceso da circa 160,00 a circa 157,00. È stato tuttavia un mese ad alto turbolenza per la valuta giapponese: USDJPY a un certo punto è scambiato fino a 153,00 prima di recuperare. Lo yen si è classificato tra le valute G10 più forti anche se il dollaro ha guadagnato contro la maggior parte delle controparti.

La Banca del Giappone (BoJ) ha alzato il tasso di politica monetaria di 25 punti base all'1,25% il 18 settembre — il massimo livello dal 1995 — con un voto di 7 a 2. Lo yen inizialmente si è indebolito in giornata, poiché limitanti indicazioni prospettiche hanno deluso alcuni trader e USDJPY è balzato dell'1,2% a 157,90. Nei giorni successivi, i mercati hanno interpretato la mossa come parte di un più ampio percorso di normalizzazione hanno iniziato a prezzare ulteriori rialzi dei tassi.

Una minaccia di intervento incombe anche sullo yen — la possibilità che le autorità acquistino o vendano direttamente la valuta per influenzarne il tasso di cambio. Le autorità giapponesi hanno effettuato controlli sui tassi il 18 e il 19 settembre, e USDJPY si è ritirato da 158,00. Il 28 settembre, il principale diplomatico valutario Atsushi Mimura ha detto che i mercati dovrebbero considerare credibili gli avvertimenti statunitensi e giapponesi sulla debolezza dello yen, ha riferito Reuters. Il Ministro delle Finanze Katayama e il Segretario al Tesoro statunitense Bessent hanno ribadito che la sottovalutazione dello yen è motivo di preoccupazione. L'intervento congiunto di luglio è rimasto nella mente dei trader e ha limitato USDJPY vicino a 158,00. Prezzi del petrolio più alti hanno anche alimentato l'inflazione giapponese, rafforzando la argomentazione per ulteriori rialzi.

Dollaro australiano e dollaro neozelandese

Il dollaro australiano è sceso di circa il 3,1%, con AUDUSD passato da circa 0,7165 a circa 0,6945, risultando una delle valute G10 più deboli nonostante la Reserve Bank of Australia (RBA) abbia alzato il tasso di riferimento di 25 punti base al 4,60% il 29 settembre — un massimo di 15 anni e il quarto rialzo del 2026. La Governatrice Bullock ha detto che il consiglio aveva considerato il mantenimento dei tassi e che la banca stava cercando di anticipare gli effetti dei rialzi precedenti. I mercati hanno interpretato il messaggio come un segnale di possibile pausa: la probabilità di un rialzo a novembre è scesa dal 44% al 32%, e quella di un rialzo a dicembre è scesa dal 60% al 50%.

Lo stesso rialzo del petrolio che ha sostenuto il rublo e rafforzato la argomentazione per i rialzi della BoJ ha agito da freno sull'australiano. Il Tesoriere Jim Chalmers ha detto che la guerra è stata un disastro per l'economia globale e che i lavoratori australiani ne stanno pagando un caro prezzo. L'Australia è un importatore netto di energia, quindi il petrolio sopra i 100 dollari peggiora i termini di scambio — l'equilibrio tra quanto un paese guadagna dalle esportazioni e paga per le importazioni — aumenta i costi di produzione e accresce il rischio di recessione economica.

L'ultimo rapporto Commitment of Traders (COT) — la scomposizione settimanale della Commodity Futures Trading Commission delle posizioni futures per categoria di trader — ha mostrato che i grandi speculatori hanno aumentato le loro posizioni corte nette su AUD del 20% a 46.814 contratti nella settimana fino al 22 settembre, il massimo da dicembre 2025.

A differenza della RBA e della BoJ, la Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) non aveva riunioni in programma a settembre, con la prossima Monetary Policy Review fissata per il 28 ottobre. Quell'assenza ha creato un vuoto di politica monetaria in un momento difficile: mentre Australia e Giappone potevano indicare le azioni delle banche centrali come potenziali catalizzatori di supporto valutario, la Nuova Zelanda non aveva un tale punto di riferimento. Il mercato è rimasto libero di prezzare il kiwi puramente su forze esterne, e quelle forze erano ovviamente negative. Di conseguenza, il dollaro neozelandese è scivolato di quasi il 5% contro il dollaro statunitense, la peggiore performance tra le valute principali.

Anche il settore lattiero-caseario, la principale categoria di esportazione della Nuova Zelanda, ha affrontato una minaccia diretta alla produzione futura dalle previsioni meteo di settembre. Fonterra, il maggiore esportatore di latticini al mondo, ha avvertito che El Niño — un riscaldamento ricorrente delle acque tropicali del Pacifico chea i modelli meteorologici globali — potrebbe ridurre la crescita dei volumi di latte alla fine della stagione 2026–2027, poiché il fenomeno meteorologico accresce il rischio di eventi meteo estremi, ha riferito Reuters.

Cosa aspettarsi a ottobre

Elev8 broker evidenzia sei temi principali per i trader a ottobre:

1. Orientamento della politica della Fed
2. Attese sui tassi della BoJ
3. Volatilità del mercato petrolifero
4. Adeguamenti delle posizioni di carry trade
5. Negoziati commerciali USA-Messico
6. Rilasci di dati economici

In primo luogo, i trader dovrebbero monitorare le probabilità che la Fed consegni un altro rialzo di 25 punti base alla riunione di novembre. I dati statunitensi sulla disoccupazione non agricola (NFP), il report mensile sull'occupazione, e i dati sull'inflazione CPI di settembre conteranno, così come i commenti dei funzionari della Fed.

In secondo luogo, gli overnight index swaps — derivati sui tassi i cui prezzi riflettono le attese implicite del mercato sui futuri movimenti delle banche centrali — hanno prezzato una probabilità del 42% di un rialzo della BoJ all'1,50% a ottobre e una probabilità del 100% per dicembre. I dati sull'inflazione giapponese, i commenti politici sulla refrazione economica, e il rischio di intervento vicino a 158,00 su USDJPY saranno attentamente monitorati. Le coppie cross sullo yen — coppie che scambiano lo yen contro valute diverse dal dollaro — come EURJPY, AUDJPY e GBPJPY potrebbero offrire una reazione più netta e un ambiente di trading più fluido.

In terzo luogo, il Brent — il benchmark internazionale del greggio — a 102 dollari e la persistente interruzione dello Stretto di Hormuz restano centrali. Qualsiasi cambiamento nel blocco, l'attività Houthi in Yemen, o dichiarazioni sulla durata del conflitto muoverebbero il petrolio e le valute correlate.

In quarto luogo, l'unwind del carry che ha indebolito il peso di circa il 6,0% potrebbe continuare se le posizioni corte speculative crescono o se la volatilità azionaria sale. Con i rendimenti dei Treasury statunitensi sopra il 5,0%, le valute dei mercati emergenti come il rand sudafricano (ZAR) e le valute ad alto beta come il dollaro australiano e quello neozelandese rimarranno esposte al rischio di svalutazione.

In quinto luogo, il rinviato quarto round dei negoziati commerciali USA-Messico torna a ottobre. Segnali tariffari potrebbero aggiungere debolezza al peso, mentre un risultato costruttivo potrebbe sostenere un rimbalzo visto il posizionamento corto. La Banca del Messico ha mantenuto i tassi al 6,50% ma ha eliminato il linguaggio che si impegnava su quel livello.

In sesto luogo, i prossimi dati sull'occupazione statunitense e i report sull'inflazione, insieme ai dati cinesi, plasmeranno il sentiment globale sul rischio e determineranno il prossimo spostamento delle attese globali sui tassi.

Un calendario dei principali rilasci di dati ed eventi di ottobre è disponibile presso Elev8 broker.

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Fonte: ForexLive