PMI flash al centro dell'attenzione mentre i mercati seguono Jackson Hole e i movimenti dei rendimenti del Tesoro USA
Punti chiave
- •I PMI flash europei per l'area euro e il Regno Unito dovrebbero diminuire rispetto al mese precedente.
- •Anche i PMI flash USA sono previsti in calo e difficilmente muoveranno i mercati, salvo forti deviazioni.
- •Le persistenti tensioni legate a Iran e Stretto di Hormuz sostengono i prezzi del petrolio e aggiungono pressione inflazionistica.
- •Le aspettative di inflazione implicita (breakeven) USA sono aumentate, contribuendo a metalli preziosi più forti e a un dollaro USA più debole.
- •Ci si aspetta che la Federal Reserve lasci i tassi invariati a settembre, mentre gli investitori attendono Jackson Hole e i prossimi rapporti NFP e CPI.
Sessione europea
La sessione europea porta con sé le letture PMI flash — compilate da S&P Global sulla base di indagini mensili sui responsabili degli acquisti — per le principali economie dell'Eurozona e per il Regno Unito. Queste stime preliminari, la prima fotografia mensile dell'attività economica in vista dei dati definitivi, dovrebbero diminuire rispetto ai livelli del mese precedente su tutti i fronti, riflettendo la persistente interruzione nello Stretto di Hormuz — il collo di bottiglia attraverso cui passa circa un quinto del petrolio scambiato a livello globale — e lo stallo tra USA e Iran. Letture sopra 50 segnalano un'espansione dell'attività economica; letture sotto 50 segnalano una contrazione.
Tuttavia, i dati difficilmente cambieranno qualcosa per le rispettive banche centrali — la Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra — quindi la reazione dei mercati sarà probabilmente contenuta. L'attenzione è attualmente concentrata sul piano di "intervento" del Tesoro, volto a limitare l'impennata dei rendimenti a lungo termine.
Quel piano ha allentato le condizioni finanziarie in un momento in cui i prezzi del petrolio continuano a salire lentamente. Le aspettative di inflazione, monitorate attraverso i breakeven rates USA — lo spread tra i rendimenti nominali del Tesoro e quelli protetti dall'inflazione — hanno mostrato un maggiore slancio al rialzo, che è stato il principale motore dell'impennata dei metalli preziosi e della vendita massiccia del dollaro USA.
Sessione americana
La sessione americana vede i PMI flash USA, anch'essi attesi in leggero calo. A meno che i dati non mostrino grandi deviazioni, è improbabile che le cifre abbiano molta importanza in questa fase, poiché i trader attendono il discorso di Jackson Hole — il simposio annuale della Federal Reserve attentamente seguito, ospitato ogni agosto dalla Federal Reserve Bank of Kansas City nel Wyoming — insieme ai prossimi rapporti sulle paghe non agricole (NFP) e sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) previsti per settembre.
Il quadro generale
In sintesi, lo stallo tra USA e Iran mantiene i prezzi del petrolio sostenuti e aggiunge pressioni inflazionistiche. Il Tesoro USA ha limitato il restringimento delle condizioni finanziarie, che contribuiva a contenere lo shock inflazionistico. Nel frattempo, ci si aspetta che la Fed mantenga i tassi invariati a settembre e, a parità di condizioni, sostenga il passivo allentamento delle condizioni finanziarie ancora per un paio di mesi.
La fonte conclude con un avvertimento: se Kevin Warsh, ex governatore della Federal Reserve, non affronterà questa dinamica nel suo discorso di Jackson Hole, ci si aspetta che i metalli preziosi salgano molto di più.
