Firmus Technologies aprirà il 6 ottobre un'offerta di azioni da 7 miliardi di dollari australiani (circa 5 miliardi di dollari USA) e sarà quotata sulla Australian Securities Exchange (ASX) il 22 ottobre, in quella che sarebbe la seconda IPO più grande della storia australiana, con una valutazione obiettivo vicina ai 50 miliardi di dollari australiani.

L'operazione rappresenta anche una prova di quanto gli investitori seguiranno il modello di finanziamento circolare di Nvidia, considerato che il produttore di chip statunitense ha investito pesantemente in Firmus.

Come funzionerà l'IPO di Firmus Technologies

Firmus ha confermato di aver pianificato di raccogliere circa 7 miliardi di dollari australiani (circa 5 miliardi di dollari USA) con la propria IPO, con l'apertura delle offresse istituzionali il 6 ottobre. L'azienda prevede quindi di debuttare sull'ASX il 22 ottobre. Questo ordine — prima le istituzioni, poi i retail, infine la quotazione — segue la consueta sequenza di bookbuilding utilizzata per le grandi operazioni australiane, in cui la domanda istituzionale registrata contribuisce a determinare il prezzo finale di emissione.

Al prezzo obiettivo riportato, Firmus varrebbebbe circa 50 miliardi di dollari australiani, diventando la seconda quotazione più grande della storia australiana dopo la privatizzazione di Telstra nel 1997, e superando l'offerta di Medibank Private da 5,68 miliardi di dollari australiani del 2014.

L'azienda dovrà depositare il proprio prospetto — il documento ufficiale che illustra finanze e rischi — l'8 ottobre. Gli investitori al dettaglio potr poi presentare le proprie offresse dal 12 al 19 ottobre, in vista del debutto del 22 ottobre. Poiché l'azienda è ancora privata, il prospetto sarà la prima volta che le sue finanze dettagliate e i suoi fattori di rischio vengono resi pubblici — la documentazione di cui disporranno gli investitori al dettaglio quando si aprirà la loro finestra.

Secondo le ricostruzioni, Firmus ha organizzato un tour globale di due settimane per stimolare la domanda per l'offerta. Il tour è iniziato in Asia, è passato per l'Europa e gli Stati Uniti e si è concluso con incontri a Sydney e Melbourne, dove i co-CEO dell'azienda, Oliver Curtis e Tim Rosenfield, hanno incontrato direttamente gli investitori.

Come Firmus Technologies è arrivata a una valutazione di 50 miliardi di dollari australiani

Firmus è nata come attività di mining di bitcoin. I suoi tre fondatori — Tim Rosenfield, Jonathan Levee e Oliver Curtis — hanno costituito l'azienda a Sydney nel 2019 e ne hanno progressivamente spostato l'attenzione verso la costruzione di data center AI "a basso consumo energetico", lavorando con partner come CDC Data Centres, Megaport e Nvidia.

Firmus ha illustrato piani per un totale di sette siti di data center, ma oggi solo due sono operativi. Gli altri cinque sono ancora in costruzione e si prevede che saranno completati entro i prossimi due anni. La rapidità con cui questi cinque progetti si trasformeranno da cantieri a capacità operativa è uno dei dettagli che gli investitori potranno seguire una volta che l'azienda inizierà a rendicontare come società quotata.

Ciononostante, la valutazione dell'azienda è salita rapidamente. Nel settembre 2025, Nvidia ha sostenuto un round di finanziamento da 330 milioni di dollari che valutava Firmus 1,85 miliardi di dollari. Ad aprile 2026, Coatue Management ha guidato un round da 505 milioni di dollari che ha portato il valore dell'azienda a 5,5 miliardi di dollari. Quel round era legato al design dei chip Vera Rubin DSX di Nvidia e ha portato il totale raccolto in sei mesi a 1,35 miliardi di dollari.

Ad agosto 2026, il valore dell'azienda era salito nuovamente a circa 10,5 miliardi di dollari (circa 15 miliardi di dollari australiani), dopo aver raccolto altri 2 miliardi di dollari per un progetto chiamato Project Southgate. All'obiettivo di IPO riportato, Firmus varrebbe più di Canva, l'azienda di design ancora di proprietà privata.

I maggiori clienti di Firmus sono anche i suoi maggiori sostenitori. A giugno 2026, ha firmato con Nvidia un accordo da 30 miliardi di dollari (circa 43 miliardi di dollari australiani) per costruire un sito di calcolo AI da 360 megawatt a Batam, in Indonesia, utilizzando 170.000 chip Nvidia. Successivamente,'8 settembre 2026, Firmus ha rivelato che OpenAI era cliente di due siti previsti in Malaysia, un accordo che ha portato la capacità di calcolo contrattualizzata complessiva oltre i 900 megawatt. I megawatt sono l'unità di misura standard della capacità energetica di un data center, e totali contrattualizzati come questo sono il modo in cui viene tipicamente espressa la scala dei progetti di infrastruttura AI.

Tra gli altri importanti investitori figurano Regal Funds Management, Archibald Capital, Tectonic Investment Management, Ellerston Capital, Blackstone, Jane Street e gli investitori miliardari Alex Waislitz e la famiglia Pratt.

Vale la pena ricordare che uno dei co-CEO dell'azienda, Oliver Curtis, è stato incarcerato circa dieci anni fa, quando aveva 30 anni, per insider trading che gli aveva fruttato 1,43 milioni di dollari. Ha scontato 12 mesi ed è stato rilasciato nel 2017. In seguito ha investito 250.000 dollari propri in Firmus, quando l'intera azienda valeva appena 81 milioni di dollari.

Gli investitori in cerca di rassicurazione la trovano nelle azioni dei fondatori, che rimarranno vincolate per un periodo dopo l'IPO. Solo il 10% di tali azioni potrà essere venduto dopo 12 mesi, e un altro 39,9% dopo due anni. Vincoli di questo tipo sono pensati per limitare quanta azionistica interne possa arrivare sul mercato nei mesi immediatamente successivi alla quotazione.

Che cos'è il "finanziamento circolare" e perché preoccupa gli investitori

Il finanziamento circolare si verifica quando un'azienda come Nvidia investe denaro in un'altra società, e quest'ultima utilizza quindi quel denaro per acquistare i prodotti della stessa Nvidia. I critici sostengono che questo possa far apparire ricavi e domanda più grandi di quanto siano realmente, poiché gli stessi dollari si muovono in un ciclo.

Nvidia ha affrontato apertamente questa critica nella sua conference call sui risultati del 26 agosto 2026, quando il direttore finanziario Colette Kress ha detto agli analisti che alcuni avrebbero definito la pratica finanziamento circolare, ma che l'azienda la vede in modo diverso.

Oltre a Firmus, Nvidia ha stipulato partnership di finanziamento con società come Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs e KKR, con l'obiettivo di sbloccare oltre 500 miliardi di dollari per l'infrastruttura AI. I impegni e le garanzie finanziarie complessivi dichiarati dall'azienda hanno superato i 530 miliardi di dollari a luglio 2026, più di tre volte il di appena tre mesi prima.

Anche l'analista di Morgan Stanley Joseph Moore ha difeso il modello di finanziamento di Nvidia, sostenendo che, poiché gran parte del denaro proviene da investitori esterni e non direttamente da Nvidia, ciò in realtà limita il rischio che l'intero ciclo si sgretoli.

Fonte: Cryptopolitan