Le azioni Firefly Aerospace (FLY) sono rimaste sostanzialmente invariate dopo che l'azienda ha riportato un altro trimestre di ricavi in forte crescita, attenuato da crescenti esigenze di cassa che hanno lasciato gli investitori cauti.

Le azioni hanno chiuso la sessione regolare di martedì a 26,36 dollari, con un rialzo del 2,3%, prima di scendere leggermente nelle negoziazioni preliminari dopo chiusura. La risposta debole del mercato sottolinea le forze contrastanti che modellano le prospettive di Firefly: l'azienda sta espandendo rapidamente le vendite nei servizi di lancio, nei veicoli spaziali e nei programmi lunari, ma l'intensità di capitale necessaria per tale crescita rimane una preoccupazione pressante. I risultati arrivano in un momento in cui gli investitori nelle società spaziali neo-cotate esaminano la traiettoria dalla crescita dei ricavi all'autosufficienza del flusso di cassa.

I ricavi del Q2 salgono del 659%, superando le stime

I ricavi del secondo trimestre hanno raggiunto 117,7 milioni di dollari, con un aumento del 659% rispetto ai 15,5 milioni di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente. Il dato ha superato di circa il 31% il consenso degli analisti di circa 89,6 milioni di dollari citato prima dei risultati.

Firefly ha riportato una perdita aggiustata per azione di 0,42 dollari, inferiore alla perdita attesa di 0,52 dollari. La perdita netta GAAP dell'azienda si è allargata a 92,3 milioni di dollari, rispetto a una perdita di 63,8 milioni di dollari nel trimestre dell'anno precedente. Il margine lordo si è contratto al 20,3% dal 25,7%, segnalando che la rapida espansione dei ricavi non si è ancora tradotta in una redditività proporzionale.

L'utile lordo ha totalizzato 23,9 milioni di dollari, mentre le spese operative sono salite a 119,1 milioni di dollari, con una perdita operativa di 95,2 milioni di dollari.

Il flusso di cassa libero peggiora

Il flusso di cassa libero è sceso a -106,3 milioni di dollari, un netto peggioramento rispetto all'uscita di 37,3 milioni di dollari registrata un anno prima. L'azienda ha utilizzato 81,6 milioni di dollari di cassa operativa durante il trimestre, in aumento rispetto ai 25,9 milioni di dollari del periodo dell'anno precedente. Le spese in conto capitale e gli investimenti interni in software hanno aggiunto altri 24,7 milioni di dollari, rispetto agli 11,4 milioni di dollari dell'anno precedente.

Sebbene il rapporto flusso di cassa libero/ricavi sia migliorato grazie al ritmo di crescita dei ricavi, il volume assoluto di cassa che esce dall'azienda rimane significativo. All'attuale tasso di burn trimestrale, la posizione di cassa netta dell'azienda di circa 608 milioni di dollari rappresenta un runway di diversi trimestri in assenza di ulteriori aumenti di capitale o di una riduzione significativa delle uscite.

Firefly ha chiuso il trimestre con circa 635,3 milioni di dollari in cassa e investimenti a breve termine. L'azienda ha inoltre ricevuto circa 181,6 milioni di dollari di proventi netti da un'offerta pubblica. Al netto delle note payable riportate, la cassa netta si attestava intorno a 608,3 milioni di dollari.

Le vittorie contrattuali ampliano la base di ricavi

Firefly ha assicurato più di sei contratti durante il trimestre, tra cui un premio lunare NASA da 144 milioni di dollari e un contratto con lo U.S. Space Force da 94 milioni di dollari. L'azienda ha inoltre consolidato la sua partnership con Lockheed Martin, espandendo un accordo di lancio per coprire fino a 25 missioni entro il 2031. L'ampiezza dei clienti che spazia dal settore spaziale civile, alla difesa, ai partner commerciali riflette una diversificazione tra flussi di ricavi che tipicamente comportano tempistiche di esecuzione pluriennali.

L'azienda ha mantenuto la guidance dei ricavi annuali a 420-450 milioni di dollari. Con i ricavi del primo semestre pari a 198,6 milioni di dollari, Firefly avrebbe bisogno di circa 236,4 milioni di dollari nel secondo semestre per raggiungere il punto medio di tale range, un passo avanti che implica una continua accelerazione nell'esecuzione dei contratti e nel riconoscimento dei traguardi.