La Federal Reserve ha alzato mercoledì il suo tasso federale di riferimento—il tasso overnight al quale le banche si prestano reciprocamente—di 25 punti base, un quarto di punto percentuale, portando l'intervallo obiettivo al 3,75%–4,00% con voto unanime—il primo aumento dei tassi della banca centrale dal 2023. La decisione chiarisce che i ripetuti avvertimenti del presidente Kevin Warsh sull'inflazione erano più che semplice retorica.

"L'economia si è effettivamente rafforzata", ha dichiarato Warsh ai giornalisti nella conferenza stampa successiva alla riunione. "L'inflazione è il problema."

Le dichiarazioni racchiudono il dilemma in cui si trova ora Warsh: convalidare la valutazione del presidente Donald Trump secondo cui la crescita è solida, per poi stringere comunque la politica monetaria—il contrario di ciò che Trump chiede da mesi. Il comitato di politica monetaria ha evidentemente concluso che la sola forza dell'economia non è una giustificazione sufficiente per abbassare i tassi di interesse.

Tassi più alti rendono il credito più costoso per famiglie e imprese—innalzando il costo di tutto, dai mutui ai prestiti auto fino al credito alle imprese—il che rallenta la spesa e, in teoria, limita l'inflazione che la accompagna. Ma tendono anche a pesare sugli asset che prosperano con capitali più economici, come le azioni e Bitcoin, rendendo al contempo più remunerativi i sicuri titoli di Stato e sottraendo liquidità alle scommesse più rischiose.

Interpellato direttamente sulla reazione di Trump alla decisione, o su ciò che il presidente si attende per il futuro, Warsh ha declinato di commentare. Ha invece ripetuto la frase usata nel suo intervento a Jackson Hole, il simposio annuale della Fed sulla politica economica, ad agosto: "Consegneremo stabilità dei prezzi. Siamo impegnati in una disciplina, non in una decisione."

I mercati avevano in gran parte fatto i conti in anticipo. Wall Street aveva scontato una mossa di 25 punti base per settimane, e Bitcoin—pur avendo brevemente e inaspettatamente impennato dopo l'annuncio—alla fine non è praticamente mosso, scambiando vicino a 75.500 dollari e in calo di circa mezzo punto percentuale nella giornata.

Sull'intelligenza artificiale, Warsh ha avuto cura di tracciare un confine attorno al proprio ruolo. "Ho trascorso molto tempo a riflettere sull'IA", ha detto, ma ha sostenuto che l'indipendenza della Fed significa restare fuori dalla definizione stessa delle politiche sull'IA. "Le decisioni di politica sull'IA sono prese da altre parti del governo. Le implicazioni di quelle decisioni incidono sul nostro lavoro, e su questo ci concentreremo", ha detto, aggiungendo che alla banca centrale importano "molto le implicazioni sul lato della domanda dell'economia."

Questa posizione è coerente con i cinque gruppi di lavoro istituiti da Warsh all'inizio di quest'anno, uno dei quali è dedicato allo studio degli effetti dell'IA su produttività e occupazione, piuttosto che ai rischi più ampi della tecnologia.

Le proiezioni economiche aggiornate della Fed—le previsioni dello stesso comitato—indicano ancora un ulteriore aumento dei tassi entro la fine dell'anno. Il comitato calibra tipicamente tali mosse sui dati di inflazione e occupazione in arrivo. Se Warsh manterrà quel segnale, la mossa di mercoledì non sarà l'ultima decisione sui tassi che Bitcoin e il resto del mercato dovranno liquidare—avendola vista arrivare.