La Federal Reserve è tenuta ad annunciare oggi alle 14:00 ET la propria decisione sui tassi di interesse, seguita da una conferenza stampa con il Presidente Kevin Warsh. I mercati futures e delle previsioni attribuiscono una probabilità superiore al 90% al mantenimento dei tassi, segnalando che i trader non si attendono modifiche in questa riunione.

L'intervallo obiettivo per i federal funds è attualmente tra il 3,75% e il 4,00%, dopo che la Fed ha alzato i tassi a settembre con un voto unanime di 12-0. Si tratta del primo aumento dei tassi della banca centrale dal 2023. Lo strumento CME FedWatch, che converte i prezzi dei futures sui tassi di interesse in probabilità, pone le probabilità di mantenimento sopra il 90%, mentre i mercati delle previsioni prezzano una probabilità leggermente superiore.

La decisione ha ripercussioni che vanno oltre i mercati finanziari. Il tasso sui federal funds, ovvero il tasso a cui le banche si prestano denaro reciprocamente durante la notte, fornisce un riferimento per i costi di finanziamento dei prestiti al consumo e delle carte di credito.

L'inflazione resta elevata. Secondo il Dipartimento del Lavoro, i prezzi al consumo sono saliti del 3,7% nei 12 mesi fino a settembre, mentre i prezzi della benzina sono aumentati del 9,1% nel mese. Allo stesso tempo, la crescita del mercato del lavoro ha rallentato. Le aziende hanno aggiunto 29.000 posti di lavoro a settembre, a fronte di previsioni di circa 90.000, e il tasso di disoccupazione si è attestato al 4,2%. La Fed definisce la politica monetaria nell'ambito di un mandato che copre sia la stabilità dei prezzi sia la massima occupazione, motivo per cui sia i dati sull'inflazione sia quelli sull'occupazione entrano nelle decisioni sui tassi.

I prezzi del petrolio rappresentano un'altra fonte di pressione inflazionistica. Il greggio viene scambiato vicino ai 100 dollari al barile, poiché la guerra tra Stati Uniti e Iran ha compresso l'offerta globale. Prezzi del petrolio più alti innalzano i costi della benzina e dei trasporti, che possono eventualmente riflettersi sui prezzi dei beni, compresi i generi alimentari.

Un'inflazione elevata può anche spingere gli investitori a richiedere rendimenti maggiori per prestare denaro al governo statunitense, facendo salire i rendimenti dei Treasury. Il rendimento dei Treasury a 10 anni, un parametro di riferimento per i tassi dei mutui, oscilla intorno al 5% dopo aver raggiunto il 5,31% il 5 ottobre, secondo dati del Tesoro. Ciò offre un rendimento a rischio relativamente basso senza esposizione ad asset volatili.

Bitcoin non genera rendimento ed è altamente volatile, quindi rendimenti più alti dei Treasury possono rendere crypto e azioni meno attrattive per alcuni investitori tradizionali. Bitcoin veniva scambiato intorno agli 80.700 dollari, appena sotto una zona di prezzo che è passata da supporto a resistenza dopo che i venditori hanno ripetutamente arrestato i rialzi quest'anno.

La leva, ovvero il denaro preso in prestito per aumentare l'entità di un'operazione, può amplificare i movimenti di prezzo in occasione delle decisioni della Federal Reserve. Quando i prezzi si muovono contro i trader con posizioni a leva, gli exchange possono chiudere automaticamente le posizioni tramite liquidazioni, aggiungendo pressione venditrice. Dopo il discorso di Warsh a Jackson Hole ad agosto — il simposio annuale di politica monetaria della Federal Reserve di Kansas City — circa 481 milioni di dollari di posizioni crypto sono stati liquidati entro 24 ore, di cui oltre 360 milioni di dollari in posizioni rialziste.

L'attenzione si sta ora spostando sulla riunione della Fed dell'8-9 dicembre. I mercati futures e delle previsioni attribuiscono una probabilità del 75%-80% a un altro aumento di 25 punti base, che porterebbe l'intervallo obiettivo al 4,00%-4,25%. I verbali della riunione di settembre hanno mostrato che la maggior parte dei responsabili riteneva probabile che un ulteriore aumento fosse appropriato entro la fine dell'anno, mentre diversi hanno affermato che il tasso attuale era "non restrittivo o solo leggermente restrittivo".

Gli analisti hanno descritto l'esito atteso come un "hawkish hold": i tassi restano invariati, ma il linguaggio della Fed lascia aperta la possibilità di ulteriori aumenti. Interrogato a settembre su eventuali nuovi aumenti, Warsh ha dichiarato: "Non voglio pregiudicare le future decisioni che prenderemo". Ha inoltre detto ai giornalisti: "Non vi sorprenderà: non mi occupo di forward guidance", indicando che non avrebbe segnalato le future mosse di politica monetaria.

Le giustificazioni di voto, ossia i voti contrari alla maggioranza, potrebbero fornire l'indicazione più chiara della posizione della Fed. Il voto di luglio fu di 9-3, con tre membri favorevoli a un aumento dei tassi. Una giustificazione di voto a favore di una politica più restrittiva in questa riunione suggerirebbe che un aumento a dicembre stia diventando più probabile. Oltre al conteggio dei voti, la conferenza stampa di Warsh dopo l'annuncio è l'altro punto di controllo programmato per i trader.

La Fed non pubblicherà nuove proiezioni economiche in questa riunione. Tali proiezioni sono previste per dicembre.

Fonte: Decrypt.