Giovedì due funzionari della Federal Reserve hanno respinto le crescenti voci secondo cui la credibilità della banca centrale nella lotta all'inflazione sia minacciata, pur esprimendo opinioni divergenti su quanto urgentemente la politica monetaria debba rispondere alle ultime mosse dei mercati.

La presidente della Fed di San Francisco Mary Daly e il presidente della Fed di St. Louis Alberto Musalem hanno affrontato il recente sell-off sul mercato obbligazionario in interviste televisive separate, con Daly intervistata da Bloomberg e Musalem da CNBC.

Le dichiarazioni arrivano mentre i trader riducevano nettamente le scommesse su un aumento dei tassi a settembre. Il pricing è sceso a circa il 30% da oltre il 70% di fine luglio, a sottolineare quanto rapidamente siano cambiate le aspettative mentre i funzionari continuano a valutare i dati in arrivo rispetto a costi di finanziamento a lungo termine ancora elevati.

Daly ha affermato che l'attuale pricing del mercato Treasury indica che la politica monetaria è correttamente posizionata e di non vedere la credibilità della Fed a rischio. Ha dichiarato di aver sentito molte discussioni sull'opportunità che la banca centrale compia una mossa preventiva, in entrambe le direzioni, ma di non vedere evidenze che si tratti di un problema urgente da risolvere.

Daly, che quest'anno non ha diritto di voto nel Federal Open Market Committee, in passato ha sostenuto il mantenimento dei tassi invariati, pur avvertendo che il rischio che l'inflazione diventi più ampia e più persistente sta aumentando. Ha osservato che i recenti dati, tra cui letture dell'inflazione in moderazione a giugno e luglio, vendite al dettaglio più deboli e un calo inatteso dell'occupazione, hanno attenuato la pressione sulla Fed per alzare presto i tassi.

Musalem ha assunto una visione più cauta sulle prospettive dell'inflazione, pur concordando sul fatto che la credibilità non sia la spiegazione del sell-off. Ha affermato di essere ancora indeciso su cosa raccomandare in vista della riunione di settembre e di preferire di arrivare a ogni riunione con una mente aperta, ma ritiene ancora più probabile che l'inflazione rimanga al di sopra dell'obiettivo.

Ha detto che l'inflazione di fondo si colloca tra il 2,5% e il 3%, un livello che ha descritto come troppo elevato e che deve scendere. Musalem ha inoltre affermato che le attuali impostazioni di politica monetaria sono da neutre a accommodative, piuttosto che restrittive. Ha sostenuto che alzare i tassi ora potrebbe evitare la necessità di azioni più aggressive in seguito.

Musalem, che a luglio era favorevole a un aumento dei tassi e quest'anno non ha diritto di voto, ha detto che avrebbe preferito alzare i tassi in quell'occasione. Ha aggiunto che la pressione sui rendimenti è più probabilmente legata alla competizione per il capitale tra l'indebitamento pubblico e i fabbisogni di finanziamento della costruzione delle infrastrutture per l'intelligenza artificiale, sia negli Stati Uniti che a livello globale, piuttosto che a dubbi sulla credibilità della Fed. Ha affermato che le aspettative di inflazione rimangono ancorate.

Tre responsabili della politica monetaria hanno espresso dissenso a favore di un aumento dei tassi alla riunione di luglio, quando la Fed ha mantenuto i tassi invariati per la quinta riunione consecutiva, a ricordare che il dibattito all'interno della banca centrale si è già ampliato mentre i funzionari bilanciano i progressi sull'inflazione con il rischio di stringere troppo.

L'annuncio di mercoledì del Dipartimento del Tesoro relativo a buyback aumentati sul debito a lunga scadenza ha spinto temporaneamente i rendimenti al ribasso, ma la maggior parte di quel movimento si è invertita giovedì. Il rendimento a 30 anni è salito al livello più alto dal 2007.

I trader attribuiscono ora una probabilità di circa il 30% a un aumento dei tassi a settembre, in netta discesa rispetto a oltre il 70% di fine luglio.