Il Presidente della Federal Reserve di St. Louis Alberto Musalem ha affermato che il netto sell-off dei Treasury statunitensi di questa settimana sottolinea la necessità per la banca centrale di rinforzare la propria credibilità nella lotta contro l'inflazione aumentando i tassi di interesse.

Parlando con il Financial Times, Musalem ha sostenuto che la Fed dovrebbe agire prima piuttosto che dopo. «In questa fase, un'azione anticipata, incrementale e graduale sui tassi di interesse è preferibile, meno costosa e meno destabilizzante di azioni potenzialmente successive, più ampie e brusche», ha dichiarato.

Musalem, che partecipa alle discussioni del Federal Open Market Committee ma non ha diritto di voto sulle politiche quest'anno, ha rivelato di aver sostenuto un aumento dei tassi di interesse di un quarto di punto percentuale alla riunione di questa settimana.

La Fed ha invece lasciato invariato il proprio tasso di interesse di riferimento, una decisione ampiamente prevista dai mercati. I responsabili delle politiche monetarie hanno scelto di monitorare i prossimi dati economici e di inflazione prima di prendere la loro decisione successiva.

Tale decisione di mantenimento, combinata con le dichiarazioni del Presidente della Fed Kevin Warsh che indicavano come la banca centrale potesse rivedere elementi del proprio quadro di inflazione, ha contribuito a innescare un netto calo dei prezzi dei Treasury. Il rendimento del Treasury statunitense a 30 anni ha superato il 5,2%, raggiungendo il livello più alto in 19 anni. I rendimenti obbligazionari si muovono in senso inverso rispetto ai prezzi. L'ultima volta che i rendimenti a lunga scadenza hanno raggiunto livelli paragonabili è stato nel 2006, durante il precedente ciclo di restrizione monetaria della Fed.

L'aumento dei rendimenti a lungo termine può spingere verso l'alto i costi di finanziamento in tutta l'economia, incidendo sui mutui, sul debito aziendale e sul finanziamento pubblico. Può inoltre esercitare pressione sulle valutazioni azionarie riducendo l'attrattiva relativa degli utili aziendali futuri.

Tre dei 12 membri votanti del FOMC hanno espresso dissenso rispetto alla decisione, ciascuno a favore di un aumento di 25 punti base. Dissensi multipli in una singola riunione del FOMC sono poco frequenti negli ultimi decenni, a sottolineare la profondità del disaccordo interno sulle prospettive di inflazione. I responsabili in dissenso hanno dichiarato venerdì che il mancato aumento immediato dei costi di finanziamento a breve termine rischiava di lasciare l'inflazione al di sopra del target del 2% della Fed — un livello superato da oltre cinque anni.

Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, gli operatori hanno assegnato una probabilità del 67% a un aumento dei tassi di 25 punti base da parte della Fed nella riunione di settembre. I mercati seguiranno attentamente i prossimi dati sull'inflazione, inclusi i report sull'Indice dei Prezzi al Consumo e sulle Spese per Consumi Personali, in cerca di segnali sulla traiettoria delle pressioni sui prezzi e sulla probabilità di un'azione in quella riunione.

Le osservazioni di Musalem suggeriscono che il sostegno a una politica più restrittiva si estende oltre i tre dissenzienti formali, accrescendo l'incertezza sui tempi e sul ritmo dei futuri aumenti dei tassi. Tassi più elevati generalmente avvantaggiano i margini di intermediazione bancaria ma possono pesare su settori sensibili ai tassi come tecnologia, immobiliare e azioni legate ai consumi.

Fonte: Investing.com