La maggior parte dei funzionari della Federal Reserve ha ritenuto che un ulteriore aumento dei tassi di interesse sarebbe stato probabilmente appropriato entro fine anno, secondo i minuti della riunione del Federal Open Market Committee del 15 e 16 settembre, rilasciati dalla Federal Reserve, mentre un'inflazione persistente e una crescita economica resiliente sostenevano un ulteriore inasprimento. Pubblicati circa tre settimane dopo l'incontro, i minuti rappresentano la documentazione pubblica più dettagliata delle deliberazioni interne del comitato.

Tutti i partecipanti hanno sostenuto il rialzo di un quarto di punto percentuale di settembre, che ha portato il target dei federal funds a 3,75%-4% — il tasso di riferimento che stabilisce la base per i costi di finanziamento di mutui, prestiti auto e credito alle imprese in tutta l'economia. I funzionari hanno generalmente valutato che il mercato del lavoro fosse vicino alla piena occupazione, mentre i rischi di inflazione restavano orientati al rialzo.

I minuti hanno rivelato una diffusa preoccupazione per il fatto che l'inflazione avesse compiuto progressi insufficienti verso il target del 2% della Fed, il suo obiettivo di lungo periodo per la stabilità dei prezzi. I responsabili politici hanno indicato nell'aumento dei prezzi dell'energia legato alle tensioni geopolitiche e negli investimenti in forte crescita nelle infrastrutture AI le fonti di pressione sui prezzi. Alcuni funzionari hanno avvertito che la costruzione di infrastrutture AI potrebbe spingere la domanda oltre l'offerta nel medio termine. I referenti aziendali hanno inoltre segnalato costi in aumento, e alcuni partecipanti hanno affermato che le imprese sembravano sempre più in grado di trasferire tali aumenti ai consumatori.

Gli economisti della Fed hanno stimato che l'inflazione PCE headline annuale, l'indicatore dei prezzi preferito dalla banca centrale, abbia raggiunto il 3,8% ad agosto, mentre l'inflazione core si è attestata al 3,4%. In seguito a una imminente modifica della metodologia del Bureau of Economic Analysis, tali stime corrisponderebbero rispettivamente al 3,6% e al 3,2% — una revisione che abbasserebbe i dati rilevati ufficialmente.

Il personale ha innzato le proprie previsioni di inflazione per il 2026 fino al 2028 e ha proiettato un ritorno al 2% nel 2029. Ha inoltre rafforzato le proprie prospettive di crescita, citando solidi investimenti delle imprese, una robusta spesa dei consumatori e condizioni finanziarie favorevoli.

Diversi funzionari hanno considerato il tasso di_policy non restrittivo o solo moderatamente restrittivo — una distinzione importante perché la valutazione dei funzionari su quanto l'orientamento attuale freni l'economia condiziona l'entità dell'inasprimento ulteriore che ritengono giustificato. Molti hanno sostenuto che un percorso di tassi più elevato avrebbe fornito una copertura contro un'inflazione persistente, mentre altri hanno ritenuto necessario un ulteriore inasprimento anche secondo il loro scenario economico centrale.

Il boom degli investimenti in AI è emerso anche nelle discussioni sui mercati obbligazionari. I rendimenti dei Treasury sono saliti di circa 35 punti base su tutte le scadenze dai due ai dieci anni nel periodo tra le riunioni. I commenti di mercato hanno citato l'ingente indebitamento per finanziare le infrastrutture AI come uno dei fattori che hanno contribuito all'aumento dei rendimenti, insieme ai dati economici e agli sviluppi geopolitici.

Nonostante l'aumento dei costi di finanziamento, molti funzionari hanno affermato che le condizioni finanziarie hanno continuato a sostenere la crescita. I prezzi azionari robusti e gli spread creditizi aziendali ristretti hanno contribuito a compensare l'aumento dei rendimenti dei Treasury, anche se i tassi ipotecari elevati hanno continuato a pesare sul settore immobiliare.

I funzionari hanno sottolineato che un altro rialzo non era predeterminato. Le decisioni future sarebbero dipese dai dati in arrivo e dall'evoluzione delle prospettive economiche e del bilancio dei rischi. Con la prossima riunione di politica monetaria in calendario per il 27 e 28 ottobre, i report su inflazione, occupazione e crescita che saranno pubblicati nelle settimane a venire entreranno direttamente in quella valutazione.