La Federal Reserve è ampiamente attesa a mantenere invariati i tassi di interesse questa settimana, anche se l'inflazione sale al 3,7% e le famiglie americane continuano a confrontarsi con costi della vita elevati.

Gran parte della recente pressione sui prezzi deriva dalla guerra che gli Stati Uniti stanno conducendo contro l'Iran, che ha reso l'energia più costosa. Ciononostante, la banca centrale ha alzato i tassi appena lo scorso mese, e ulteriori aumenti potrebbero sottoporre a uno sforzo eccessivo un'economia in cui la popolazione sente già il peso di costi di finanziamento più alti. Secondo lo strumento FedWatch di CME Group, gli investitori ora attribuiscono una probabilità di poco inferiore al 10% a un altro rialzo di un quarto di punto a ottobre — un netto contrasto con settembre, quando le autorità hanno portato il tasso di riferimento al 3,75%-4%, il primo aumento di questo tipo dal 2023. Una pausa questa settimana lascerebbe il tasso di riferimento a quel livello per almeno un'altra riunione.

La Fed ha diversi motivi per attendere prima di alzare nuovamente i tassi

Gli ultimi dati sull'inflazione offrono poco conforto. L'indice dei prezzi al consumo è salito del 3,7% a settembre su base annua, lasciando l'inflazione notevolmente al di sopra dell'obiettivo del 2% della Fed.

Il petrolio è stata una delle sfide principali. Il Brent ha toccato venerdì il suo massimo di cinque mesi prima di cedere parte dei guadagni. Prezzi del petrolio più alti hanno anche alimentato l'aumento dell'indice dei prezzi alla produzione di settembre, che riflette i prezzi che le imprese ottengono per i loro beni.

Prima della pubblicazione del rapporto giovedì, gli economisti si attendevano che la lettura inflazionistica di settembre si attestasse al 3,6%, in rialzo dal 3,4% di agosto, indicando i prezzi più alti di voli, affitti, computer e benzina come principali fattori.

Il mercato del lavoro, tuttavia, racconta una storia diversa. La crescita dei salari orari è rimasta sotto l'inflazione per sei mesi consecutivi — uno sviluppo significativo, poiché salari in rapido aumento possono spingere le imprese ad aumentare i prezzi a loro volta. Quell'equilibrio tra prezzi e retribuzioni è al centro del doppio mandato della Fed di inflazione stabile e massima occupazione.

I verbali della riunione di settembre della Fed hanno inoltre mostrato che diversi responsabili hanno considerato l'ultimo rialzo dei tassi una precauzione contro il rischio che l'inflazione diventasse più difficile da controllare. Se il conflitto in Medio Oriente si placasse e le forniture di energia restassero stabili, parte di quella pressione sui prezzi potrebbe dissolversi anche senza un ulteriore inasprimento della politica monetaria.

E poi c'è Wall Street. I rendimenti obbligazionari hanno arretrato la scorsa settimana al termine di una svendita di azioni legata ai dubbi sulla domanda di intelligenza artificiale e sulla possibilità che corrisponda agli enormi investimenti effettuati nel settore. Il presidente della Fed Kevin Warsh ha già dichiarato che condizioni finanziarie restrittive potrebbero essere sufficienti a rallentare l'economia, eliminando la necessità di tassi più alti.

Gli investitori non escludono tuttavia un ulteriore rialzo. Quasi il 75% si attende un altro aumento prima del 2026. La decisione di questa settimana arriva poco prima delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti, che determineranno come il potere politico sarà ripartito a Washington. Da qui in poi, la storia dipenderà da variabili già in movimento: le prossime letture sull'inflazione, l'andamento del petrolio e se le rigide condizioni finanziarie continueranno a fare l'inasprimento da sole — lo scenario che Warsh ha descritto.

I mutuatari potrebbero affrontare prestiti costosi più a lungo, mentre i risparmiatori ne traggono beneficio

Per chi si attende credito a basso costo a breve, ogni pausa potrebbe portare poco sollievo. I tassi delle carte di credito sono particolarmente sensibili ai movimenti del tasso chiave della Federal Reserve perché applicano tassi variabili. Secondo LendingTree, il tasso annuo effettivo medio delle nuove offerte di carte di credito si aggira al 23,96%. I risparmiatori stanno dall'altro lato della stessa dinamica: il legame con tassi variabili che tiene alti gli APR delle carte è ciò che sostiene anche il rendimento della liquidità mentre il tasso di riferimento resta al 3,75%-4%.

I mutui sono un'eccezione. Dipendono soprattutto dai rendimenti dei Treasury bond e dalle prospettive di crescita economica. Con il rendimento dei Treasury bond USA a 10 anni fermo al 5%, il tasso medio dei mutui trentennali a tasso fisso si attesta al 7,4%, secondo Mortgage News Daily — un livello che aumenta significativamente il costo dell'acquisto di immobili, soprattutto quando la maggior parte dell'acquisto è finanziata tramite prestiti.