La piena approvazione di Daly per la decisione della Fed di mantenere invariati i tassi, unita al suo inquadramento cauto ma dipendente dai dati in vista di settembre, suggerisce che i mercati non dovrebbero interpretare i suoi commenti precedenti sul calo degli effetti dei dazi e su una possibile soluzione in Medio Oriente come un segnale di allentamento imminente. Il suo avvertimento esplicito secondo cui la Fed agirebbe in modo aggressivo se lo slancio dell’inflazione sembrasse rafforzarsi mantiene chiaramente sul tavolo un rischio restrittivo, che potrebbe limitare nel breve termine quanto le aspettative di taglio dei tassi vengano scontate. Il suo commento sulla limitata capacità delle imprese di trasferire i costi più alti ai prezzi finali offre un certo sostegno all’idea che le pressioni attuali sui prezzi possano rivelarsi meno persistenti, una dinamica che potrebbe attenuare le preoccupazioni del mercato obbligazionario se confermata dai prossimi dati. Con tre funzionari già contrari alla riunione della scorsa settimana in favore di un rialzo, le osservazioni di Daly rafforzano l’immagine di un comitato realmente diviso in vista di settembre, mantenendo elevata per i trader l’incertezza sul percorso dei tassi.

In precedenza:

Fed's Daly says tariff impact on inflation beginning to fade

Fed's Cook: Fed running out of room for disinflation to return

Daly dice che la Fed ha fatto bene a mantenere invariati i tassi ma sta osservando da vicino qualsiasi segnale che lo slancio dell’inflazione stia tornando a rafforzarsi prima della riunione di settembre.

Summary:

Mary Daly della Fed dice di essere stata completamente favorevole alla decisione della scorsa settimana di mantenere invariati i tassi di interesse

Dice che la Fed deve raccogliere più dati prima della riunione di settembre per stabilire se l’inflazione attuale rifletta shock di offerta in attenuazione o una tendenza più persistente

Daly afferma che la Fed dovrebbe rimanere vigile ma pronta ad agire se necessario, e che risponderebbe in modo aggressivo se lo slancio dell’inflazione dovesse tornare a rafforzarsi

Ha osservato che le imprese hanno attualmente una limitata capacità di aumentare i prezzi e faranno fatica a trasferire ai consumatori i maggiori costi di input

Daly ha detto che i consumatori prestano molta attenzione ai prezzi del petrolio quando valutano l’inflazione e che la fine della guerra in Medio Oriente dovrebbe ridurre quel contributo alle pressioni sui prezzi

La FOMC ha votato la scorsa settimana per mantenere invariato il tasso sui federal funds al 3.5%–3.75%, con tre funzionari contrari a favore di un rialzo, mentre da allora diversi altri funzionari della Fed hanno sostenuto l’opportunità di restare aperti a un aumento dei tassi

La presidente della Federal Reserve Bank di San Francisco, Mary Daly, ha dichiarato mercoledì di essere stata "completely supportive" della decisione della banca centrale della scorsa settimana di mantenere invariati i tassi di interesse, nonostante l’inflazione resti ben al di sopra dell’obiettivo del 2% della Fed, sostenendo che i responsabili di politica monetaria hanno ancora bisogno di più informazioni prima di decidere la prossima mossa.

Parlando a una conferenza economica a Tokyo, Daly ha detto che la Fed ha "a lot of information we need to collect" in vista della riunione di settembre per stabilire se l’inflazione attuale rifletta shock di offerta destinati ad attenuarsi nel tempo, oppure se stia prendendo piede una tendenza inflazionistica più duratura. Ha affermato che la banca centrale dovrebbe rimanere "vigilant to watch the information as it comes in, but be very prepared to take action" se i dati lo giustificano.

Il Federal Open Market Committee ha votato la scorsa settimana per mantenere invariato il target del tasso sui federal funds in un intervallo compreso tra 3.5% e 3.75%, in un contesto di persistente preoccupazione per le elevate pressioni sui prezzi. Tre funzionari hanno dissentito a favore di un rialzo dei tassi, citando il livello persistentemente alto dell’inflazione, e nei giorni successivi diversi altri funzionari della Fed hanno sostenuto che la banca centrale debba restare aperta a un aumento dei tassi, oppure dovrebbe procedere ad alzare i costi di finanziamento a breve termine per riportare l’inflazione verso l’obiettivo.

Daly ha riconosciuto le preoccupazioni su come il pubblico potrebbe reagire a un altro periodo di inflazione rinnovata e ha detto che, se diventasse evidente che lo slancio dell’inflazione sta nuovamente aumentando, la Fed potrebbe dover rispondere in modo più aggressivo per riportare le pressioni sui prezzi al target. Le sue osservazioni sottolineano che, pur sostenendo l’attuale approccio di attesa e osservazione, non esclude una risposta più incisiva se le condizioni dovessero deteriorarsi.

Allo stesso tempo, Daly ha detto che ci sono "good reasons" per ritenere che gli shock legati all’offerta che hanno colpito l’economia statunitense non avranno un impatto duraturo sull’inflazione. Ha indicato la limitata capacità di determinazione dei prezzi da parte delle imprese, il che significa che molte aziende stanno faticando a trasferire ai consumatori i maggiori costi di input, una dinamica che potrebbe contribuire a contenere le più ampie pressioni sui prezzi.

Daly ha inoltre osservato che i consumatori restano fortemente concentrati sui prezzi del petrolio quando formano le loro opinioni sull’inflazione, e ha suggerito che la fine della guerra in Medio Oriente dovrebbe contribuire a ridurre in futuro quella particolare fonte di pressione sui prezzi.

Le osservazioni di Daly aggiungono ulteriori sfumature ai commenti fatti all’inizio della settimana, quando aveva detto che i dazi hanno avuto un impatto chiaro sull’inflazione ma che questo effetto sta iniziando a svanire, e che gli investimenti tecnologici legati all’intelligenza artificiale stanno attualmente contribuendo a spingere l’inflazione più in alto. Nel complesso, i commenti di questa settimana delineano una funzionaria della Fed che sostiene la pazienza per il momento, pur mantenendo aperta la possibilità di un’azione più decisa qualora l’equilibrio di queste forze inflazionistiche concorrenti si spostasse nella direzione sbagliata.