Crypto ha ripetutamente incoronato un nuovo vincitore nell’infrastruttura. Un ciclo ha favorito la blockchain più veloce. Il successivo ha premiato le transazioni più economiche. Poi l’attenzione si è spostata su Layer 2, architetture modulari e interoperabilità cross-chain.

Ogni ondata ha promesso di rimuovere un altro collo di bottiglia, ma un problema è diventato sempre più difficile da ignorare: una transazione può essere regolata su una rete ad alte prestazioni e lasciare comunque l’utente con un risultato scadente.

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Questa realtà sta cambiando il modo in cui gli sviluppatori pensano all’infrastruttura. Invece di chiedersi quanto rapidamente una blockchain possa elaborare le transazioni, molti team si chiedono come quelle transazioni dovrebbero essere eseguite fin dall’inizio.

La distinzione può sembrare sottile, ma ha implicazioni importanti per la finanza decentralizzata, soprattutto mentre gli utenti diventano meno disposti ad accettare risultati di trading peggiori solo perché stanno usando applicazioni decentralizzate.

Il cambiamento è già visibile in tutta la DeFi. Alcuni anni fa, la liquidità era la metrica decisiva. Il protocollo con i pool più profondi attirava di solito il maggior volume, e il successo dipendeva spesso dal convincere gli utenti a depositare più capitale rispetto alle piattaforme concorrenti.

La liquidità resta essenziale, ma è gradualmente diventata solo una parte di un’equazione molto più ampia. I trader prestano sempre più attenzione a slippage, routing, velocità di esecuzione, protezione MEV e disponibilità di tipi di ordine più avanzati. Stanno confrontando le piattaforme decentralizzate non solo tra loro, ma anche con l’esperienza che ottengono sugli exchange centralizzati.

L’esecuzione sta diventando un elemento distintivo della DeFi

Questo cambiamento ha spinto una nuova generazione di fornitori di infrastrutture a concentrarsi meno sul settlement e più su tutto ciò che accade prima del settlement.

CoW Swap affronta il problema attraverso aste batch che mirano a migliorare i prezzi riducendo al contempo l’esposizione al MEV. UniswapX ha introdotto un sistema in cui filler esterni competono per eseguire gli ordini per conto degli utenti, riducendo parte della complessità del processo di trading. 1inch continua a perfezionare aggregazione e routing perché individuare il miglior percorso di esecuzione è diventato importante quanto l’accesso alla liquidità stessa.

Questi progetti risolvono problemi diversi, ma si muovono nella stessa direzione. L’esecuzione sta diventando un ambito di specializzazione, non un aspetto secondario.

La stessa tendenza sta emergendo nel trading perpetual, dove gli utenti si aspettano sempre più funzionalità un tempo associate quasi esclusivamente alle piattaforme centralizzate.

Ordini limite, esecuzione automatizzata e strumenti di trading più sofisticati non sono più considerati funzionalità premium. Sono diventati parte dell’esperienza di base, soprattutto mentre i trader professionisti passano da ambienti centralizzati a decentralizzati senza modificare le proprie aspettative.

L’ascesa di infrastrutture di esecuzione specializzate

È qui che sta iniziando a prendere forma un’altra categoria di infrastruttura. Invece di sostituire le blockchain esistenti, progetti come Orbs stanno costruendo servizi focalizzati sull’esecuzione che operano accanto ad esse.

L’infrastruttura Layer 3 dell’azienda, per esempio, è progettata per aiutare gli exchange decentralizzati ad aggiungere funzionalità di trading avanzate senza modificare il funzionamento del layer di settlement sottostante. Se questo particolare modello diventerà lo standard è meno importante di ciò che rappresenta.

Sempre più team stanno trattando l’esecuzione come una sfida infrastrutturale dedicata, invece di presumere che blockchain più veloci da sole risolveranno ogni problema.

IA e istituzioni alzano l’asticella dell’esecuzione

L’intelligenza artificiale potrebbe accelerare ulteriormente questo cambiamento. Gran parte del dibattito attuale sull’IA nel crypto si concentra su modelli in grado di analizzare i mercati o generare strategie, ma questi sistemi sono efficaci solo quanto l’infrastruttura responsabile di eseguire le loro decisioni.

Un agente autonomo che individua un’opportunità ha comunque bisogno di un’esecuzione affidabile, soprattutto se opera su più protocolli o reagisce in tempo reale alle condizioni di mercato in evoluzione. Un migliore processo decisionale aumenta naturalmente la domanda di un’esecuzione migliore.

L’adozione istituzionale va nella stessa direzione. Le società di trading professionali hanno sempre attribuito grande importanza alla qualità dell’esecuzione, perché anche piccoli miglioramenti possono produrre risultati significativi su migliaia di transazioni. Con l’aumento delle istituzioni attive on-chain, è improbabile che queste aspettative scompaiano.

Un settlement più rapido resta prezioso, ma è solo una parte di un ambiente di trading efficiente. Routing, automazione ed esecuzione prevedibile stanno diventando altrettanto importanti.

Nulla di tutto questo significa che la scalabilità non conti più. Le reti devono ancora elaborare volumi crescenti di attività senza diventare congestionate o proibitivamente costose. Ciò che è cambiato è l’idea che il throughput da solo determini la qualità di un’applicazione.

Gli utenti raramente giudicano un protocollo dalla sua architettura tecnica. Lo giudicano in base al fatto che la transazione vada a buon fine, al fatto che ottengano un prezzo competitivo e al fatto che l’applicazione si comporti come previsto.

Questo può spiegare perché alcuni dei lavori infrastrutturali più interessanti di oggi ricevano relativamente poca attenzione. Gli execution engine difficilmente genereranno l’entusiasmo di un nuovo lancio di blockchain, ma stanno rimodellando in modo costante il modo in cui le applicazioni decentralizzate competono.

La prossima fase dell’infrastruttura crypto potrebbe non essere definita da un’altra corsa per costruire la rete più veloce. Potrebbe essere definita dai progetti che rendono il trading così fluido che gli utenti smettono del tutto di pensare all’esecuzione.

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