MONTREUX, Svizzera, 23 agosto 2026 — Everything Protocol ha pubblicato un whitepaper che illustra la sua risposta a uno dei problemi strutturali fondamentali della finanza decentralizzata: la liquidità frammentata. Il documento, intitolato «The Everything Protocol», traduce la tesi del progetto in formule matematiche, proponendo di sostituire i pool separati che servono diversi primitivi finanziari con un'unica riserva che alimenta contemporaneamente swap, prestiti, leva e ordini limite — mentre il capitale inattivo genera rendimento.

La premessa è semplice: il capitale DeFi non dovrebbe dover scegliere un solo compito. Oggi gli exchange decentralizzati dedicano la liquidità alla determinazione del prezzo degli scambi, i mercati monetari mantengono capitale separato per i prestiti, e le posizioni con leva e i libretti degli ordini introducono infrastrutture aggiuntive. Everything Protocol sostiene che separare queste funzioni lasci il capitale frammentato tra protocolli diversi e aggiunga dipendenze ogni volta che asset, liquidità e rischio devono spostarsi tra essi.

Un unico bilancio, più funzioni

Il whitepaper propone di riunire queste funzioni in un unico bilancio. Un'unica riserva determina contemporaneamente il prezzo degli scambi, garantisce prestiti e posizioni con leva e supporta ordini limite in attesa, consentendo alla stessa liquidità di servire più primitivi finanziari invece di rimanere dedicata a un solo uso.

L'approccio si basa sulla liquidità concentrata — introdotta negli automated market maker da Uniswap v3 nel 2021, che consente ai provider di allocare capitale entro intervalli di prezzo definiti anziché uniformemente lungo una curva — e applica quella granularità a livello di tick ai prestiti e agli ordini in attesa, anziché ai soli swap.

Il risultato è ciò che Everything Protocol definisce piena efficienza del capitale. La liquidità depositata nel sistema può generare commissioni di swap supportando al contempo il mercato del credito, e il capitale idoneo inattivo in ordini limite può aderire ai prestiti e percepire interessi dai mutuatari fino all'esecuzione di tali ordini.

Il whitepaper va oltre la presentazione di un modello concettuale. Esso espone i meccanismi matematici, le regole contabili e gli invarianti di solvibilità pensati per far funzionare l'architettura unificata in condizioni di mercato avverse.

Sostituire l'oracolo di prezzo esterno

Una parte centrale del design elimina un altro punto di frammentazione: l'oracolo di prezzo esterno. Invece di importare un prezzo da un'altra piattaforma, Everything Protocol utilizza una banda di prezzo interna derivata dallo stato di trading del pool stesso e dal tempo. La banda rimane fissa all'interno di un blocco e si aggiusta tramite regole di decadimento e clamp predefinite, con un'architettura progettata in modo che una manipolazione del prezzo di breve durata non possa allentare le condizioni di credito a favore di un attaccante nello stesso blocco.

La scelta prende di mira una modalità di guasto ben nota nella finanza decentralizzata: la manipolazione dei feed di prezzo esterni è stata un vettore ricorrente di exploit, con attaccanti che distorcono temporaneamente i prezzi quotati per estrarre valore dai protocolli che si affidavano al feed.

Credito e liquidità sono collegati in modo simile. Poiché il pool che presta è anche il pool che determina i prezzi e assorbe le liquidazioni, la capacità di mutuo può essere modellata in base alla profondità disponibile all'interno della curva del protocollo stesso. Invece di erogare credito basandosi sull'assunzione che il collateral possa poi essere venduto altrove, il modello è costruito attorno alla liquidità che sarà effettivamente responsabile di assorbire una liquidazione.

Lo stesso principio si applica agli ordini limite. Ordini e prestiti operano su una griglia di tick geometrica condivisa, mentre il capitale inattivo negli ordini può facoltativamente essere prestato fino all'esecuzione. Il sistema tratta quindi la liquidità di trading, la liquidità di credito e la liquidità di ordine come usi diversi dello stesso capitale sottostante, anziché come mercati indipendenti.

Gestione dello stress e gerarchia dei crediti

Il whitepaper affronta anche cosa accade quando il sistema è sotto stress. Prima delle operazioni che modificano i libri contabili del protocollo, l'architettura matura gli interessi, avanza la propria banda di prezzo interna ed elabora le liquidazioni idonee. I prestiti che condividono un tick di liquidazione vengono aggregati, consentendo di elaborare un intero livello di prezzo senza dover scorrere singolarmente ogni posizione.

Il modello di solvibilità stabilisce una gerarchia esplicita dei crediti. L'escrow degli utenti è separato dalla riserva di pricing, i proventi degli ordini eseguiti hanno rango senior e le perdite da liquidazione idonee sono scontate per prime sulla tranche junior dei liquidity provider — un accordo di first-loss familiare dal tranching della finanza strutturata tradizionale, dove le posizioni junior assorbono le perdite prima che vengano toccati i crediti senior. Il protocollo è progettato per regolare le uscite in token effettivi anziché in IOU sostitutivi del protocollo, sebbene le uscite volontarie che coinvolgono capitale prestato possano essere temporaneamente limitate dalla capacità quando non è disponibile liquidità sufficiente.

Questa struttura è anche pensata per ridurre le superfici di attacco create quando più protocolli devono essere composti per offrire una singola esperienza finanziaria. Pricing, credito, esecuzione degli ordini, liquidazione e settlement operano all'interno della stessa architettura e seguono un processo comune di aggiornamento dello stato, invece di dipendere dalla sincronizzazione di protocolli indipendenti.

Compromessi riconosciuti

Il modello non elimina il rischio. Il whitepaper identifica esplicitamente dei compromessi, tra cui possibili ritardi per le uscite volontarie di fondi prestati, perdite a carico della tranche junior dei liquidity provider, rischi di governance e di upgrade, e la latenza introdotta dal meccanismo della banda di prezzo interna.

La tesi di Everything Protocol rimane comunque deliberatamente ambiziosa: un exchange, un mercato di prestiti, una piattaforma di leva e un sistema di ordini non hanno intrinsecamente bisogno di pool di capitale separati. Possono invece essere funzioni diverse di un unico bilancio. Con il suo whitepaper, Everything Protocol presenta un'architettura di liquidità unificata progettata per affrontare la frammentazione del capitale in DeFi, l'allocazione inefficiente della liquidità e le superfici di attacco create dalla composizione di più protocolli finanziari indipendenti.

Informazioni su Everything Protocol

Everything Protocol è un protocollo di finanza decentralizzata progettato per combinare swap, prestiti, leva e ordini limite all'interno di un'unica riserva per ogni coppia di token. La sua architettura incorpora pricing a liquidità concentrata, una banda di prezzo interna per le decisioni di credito, prestiti e ordini basati su tick, e un framework unificato di settlement e solvibilità. Il protocollo è progettato attorno al principio che la stessa liquidità possa servire più funzioni finanziarie all'interno di un unico mercato on-chain.

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