Un tribunale di Shenzhen ha condannato Hui Ka Yan, fondatore del gruppo China Evergrande, all'ergastolo, chiudendo un capitolo giudiziario drammatico nel crollo di uno dei più grandi sviluppatori immobiliari della Cina. La sentenza arriva quasi cinque anni dopo il default di Evergrande sulla maggior parte dei suoi oltre 300 miliardi di dollari di passività — un fallimento che ha scosso il mercato immobiliare e il sistema finanziario cinese e che è diventato uno degli esempi più emblematici dei rischi creati dall'eccessivo indebitamento e dall'espansione aggressiva nel settore immobiliare del Paese. Per uno sviluppatore un tempo considerato un punto di riferimento del boom immobiliare cinese, il verdetto sottolinea quanto profondamente il crollo della società sia legato alle preoccupazioni più ampie su leva finanziaria, case incomplete e fiducia nel settore.

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Otto ammissioni di colpevolezza e un ergastolo

La Corte Popolare Intermedia di Shenzhen ha condannato Hui — noto anche come Xu Jiayin — all'ergastolo dopo che in aprile si è dichiarato colpevole di otto reati finanziari. Le accuse includevano uso improprio di fondi, frode nella raccolta di capitali, raccolta illegale di depositi pubblici, concessione illegale di prestiti, emissione fraudolenta di titoli e corruzione. Le autorità hanno inoltre accusato Hui ed Evergrande di aver utilizzato manipolazioni finanziarie per gonfiare le attività della società e nasconderne le passività.

La corte ha inoltre disposto la confisca dei beni personali di Hui. Diversi altri dirigenti di Evergrande sono stati condannati insieme a lui, con pene detentive comprese tra alcuni anni e un massimo di 18 anni. In totale, 56 persone sono state condannate in relazione alle più ampie conseguenze delle condotte finanziarie illecite della società.

La sentenza segna una fine drammatica per un imprenditore che un tempo era tra le persone più ricche d'Asia.

Multe miliardarie per le società

La punizione ha travalicato ampiamente la persona di Hui. Evergrande Group è stata multata per 8,82 miliardi di yuan, mentre Evergrande Real Estate, la sua principale controllata immobiliare nella Cina continentale, è stata multata per altri 7 miliardi di yuan. Complessivamente, le sanzioni ammontano a circa 15,82 miliardi di yuan — pari a circa 2,35 miliardi di dollari ai tassi di cambio attuali.

Le multe aggiungono un ulteriore livello al lungo processo di ristrutturazione e liquidazione della società, ma il verdetto penale non risolve le enormi perdite subite dai creditori di Evergrande, dagli acquirenti di immobili e dagli altri stakeholder. Il crollo ha lasciato una scia finanziaria complicata che viene ancora gestita anni dopo il default iniziale, e l'entità delle sanzioni evidenzia quanto i problemi legali e finanziari della società si estendessero oltre un singolo dirigente.

Da gigante immobiliare a sviluppatore più indebitato al mondo

Hui ha fondato Evergrande nel 1996 e la società è cresciuta rapidamente insieme all'enorme boom immobiliare cinese, diventando uno dei più grandi sviluppatori del Paese grazie a un forte ricorso a prestiti e prevendite per finanziare la propria espansione. All'apice, Evergrande si è spinta ben oltre lo sviluppo immobiliare residenziale tradizionale, costruendo un impero aziendale ramificato con interessi in settori tra cui veicoli elettrici, finanza, sanità e altri affari.

Quell'espansione aggressiva ha prodotto anche un enorme debito. Nel momento in cui la società è andata in default nel 2021, Evergrande aveva accumulato più di 300 miliardi di dollari di passività, diventando lo sviluppatore immobiliare più indebitato al mondo.

Come è iniziato il crollo

La caduta di Evergrande si è accelerata dopo che le autorità cinesi hanno introdotto misure volte a limitare l'eccessivo indebitamento nel settore immobiliare. Con il restringimento delle condizioni di credito, la società ha faticato a rifinanziare i suoi enormi obblighi. La situazione è diventata sempre più grave via via che Evergrande affrontava il calo delle vendite, carenze di liquidità e crescenti pressioni da parte dei creditori, fino al default sul proprio debito nel 2021.

Il fallimento è diventato un simbolo della più ampia crisi immobiliare cinese, che in seguito si è diffusa in tutto il settore immobiliare del Paese. Anche altri sviluppatori hanno incontrato difficoltà finanziarie man mano che le vendite di immobili si indebolivano e l'accesso ai finanziamenti diventava più difficile.

Impatto sul mercato immobiliare cinese

Le conseguenze hanno travalicato di gran lunga la stessa Evergrande. Il mercato immobiliare cinese era diventato una componente fondamentale della crescita economica del Paese e la crisi ha colpito sviluppatori, banche, fornitori, lavoratori edili e milioni di acquirenti di immobili. Molti progetti hanno subito ritardi o sono rimasti incompiuti mentre gli sviluppatori lottavano con i finanziamenti. Il rallentamento del mercato immobiliare ha inoltre danneggiato la fiducia dei consumatori ed è diventato una delle principali sfide per i responsabili delle politiche cinesi.

Il fallimento di Evergrande è stato quindi più di un semplice fallimento aziendale — è diventato uno dei segnali più chiari dei problemi strutturali del settore immobiliare cinese.

Che cosa è successo agli acquirenti di immobili?

Tra le conseguenze più dolorose del crollo finanziario di Evergrande vi sono stati i progetti immobiliari incompiuti. Molti acquirenti cinesi avevano acquistato immobili prima del completamento della costruzione, ritrovandosi ad affrontare l'incertezza quando gli sviluppatori hanno esaurito il denaro. I progetti incompiuti hanno alimentato la rabbia pubblica e aumentato la pressione sulle autorità cinesi perché stabilizzassero il mercato immobiliare. Sebbene le misure governative abbiano cercato di sostenere i cantieri e proteggere gli acquirenti, i danni del rallentamento immobiliare sono rimasti difficili da invertire.

Il crollo di Evergrande ha inoltre sollevato interrogativi più ampi sui rischi associati al modello cinese di vendita di immobili in prevendita e all'uso di denaro preso a prestito per finanziare lo sviluppo immobiliare.

Da miliardario al carcere

La traiettoria personale di Hui Ka Yan è diventata una delle storie più drammatiche del boom e del crollo immobiliare cinese. Egli è arrivato da origini relativamente modeste fino a diventare una delle figure imprenditoriali più in vista del Paese e, all'apice dell'espansione di Evergrande, era tra le persone più ricche del mondo, con un patrimonio che raggiungeva decine di miliardi di dollari. Il crollo della sua società ha cambiato completamente questa posizione.

I regolatori cinesi avevano in precedenza inflitto sanzioni a Hui per condotte finanziarie illecite, tra cui una multa e il divieto permanente dai mercati dei titoli. L'ultima condanna penale rappresenta una conseguenza molto più severa.

Una crisi non ancora finita

Sebbene la condanna di Hui chiuda un importante capitolo giudiziario, le conseguenze finanziarie del crollo di Evergrande stanno ancora dispiegandosi. Un tribunale di Hong Kong ha disposto la liquidazione della società nel 2024 dopo che i tentativi di ristrutturazione non erano riusciti a produrre una soluzione praticabile per il suo enorme debito, e i creditori continuano ad affrontare l'incertezza su quanta parte del loro denaro potrà alla fine essere recuperata. Per l'economia cinese, la crisi immobiliare rimane anch'essa una sfida significativa.

Il caso Evergrande serve da monito sui pericoli della leva eccessiva, in particolare quando una crescita rapida dipende fortemente dall'accesso continuo al credito e dall'aumento dei prezzi delle attività. L'ergastolo inflitto a Hui Ka Yan non è quindi semplicemente la conclusione della caduta di un miliardario — è anche un simbolo importante dello sforzo della Cina di affrontare le condotte finanziarie illecite e l'eccessivo indebitamento che hanno contribuito ad alimentare una delle più grandi crisi immobiliari del Paese.