Le azioni europee chiudono in rialzo in giornata, in ribasso sulla settimana

I principali indici azionari europei hanno chiuso la seduta di venerdì con solidi guadagni, ma la ripresa tardiva non è stata sufficiente a recuperare il terreno perduto nei quattro giorni di negoziazione precedenti. Tutti i benchmark esaminati hanno chiuso la settimana in territorio negativo, con il DAX tedesco che ha retto meglio nei cinque giorni di negoziazione e l'Ibex spagnolo che ha registrato le perdite più marcate.

Livelli di chiusura e variazioni:

• Germania DAX: 25.222,05, +282,69 punti, ovvero +1,13%. Sulla settimana, -0,73%.
• Francia CAC: 7.897,20, +61,88 punti, ovvero +0,79%. Sulla settimana, -2,24%.
• Regno Unito FTSE 100: 10.461,94, +33,68 punti, ovvero +0,32%. Sulla settimana, -2,18%.
• Spagna Ibex: 19.085,31, +80,01 punti, ovvero +0,42%. Sulla settimana, -3,12%.
• Italia FTSE MIB: 50.483,22, +245,36 punti, ovvero +0,49%. Sulla settimana, -2,67%.

I rendimenti obbligazionari scendono in giornata, quadro misto sulla settimana

I rendimenti decennali di riferimento europei sono scesi in modo generalizzato venerdì. La Germania ha registrato anche il maggiore calo settimanale, mentre i rendimenti francesi e italiani hanno chiuso la settimana in aumento nonostante il rientro della giornata.

• Germania: 3,460%, -6,9 punti base in giornata e -14,6 punti base sulla settimana.
• Francia: 4,861%, -7,4 punti base in giornata, ma +2,7 punti base sulla settimana.
• Regno Unito: 5,368%, -2,4 punti base in giornata e -6,8 punti base sulla settimana.
• Spagna: 4,092%, -5,8 punti base in giornata e -1,2 punti base sulla settimana.
• Italia:4,616, -7,8 punti base in giornata, ma +2,2 punti base sulla settimana.

Poiché i Bund tedeschi hanno sovraperformato, i movimenti settimanali hanno ampliato gli spread di rendimento di Francia e Italia rispetto alla Germania. Tali spread sono un parametro standard per misurare il rendimento aggiuntivo richiesto dagli investitori per detenere debito pubblico francese o italiano anziché Bund tedeschi: l'ampliamento significa quindi che il divario nei costi di finanziamento decennali tra la Germania e questi due Paesi è cresciuto nel corso della settimana.

I deboli dati sull'occupazione USA non mantengono bassi i rendimenti del Treasury

Il report sull'occupazione USA di settembre ha mostrato un aumento delle retribuzioni non agricole di appena 29.000 unità, mentre il tasso di disoccupazione è rimasto pressoché invariato al 4,2%. L'occupazione nei principali settori è cambiata poco, indicando un'assunzione contenuta piuttosto che un'ampia accelerazione della creazione di posti di lavoro. Il dato mensile sulle retribuzioni è uno dei punti dati più seguiti del calendario economico USA, poiché la Federal Reserve valuta le condizioni del mercato del lavoro quando definisce la politica dei tassi di interesse: un legame che spiega perché il dato debole ha inizialmente sostenuto sia le azioni che le obbligazioni.

Per le azioni, l'interpretazione iniziale è stata che un'assunzione più debole potrebbe ridurre la pressione sulla Federal Reserve per ulteriori aumenti dei tassi. La ripresa iniziale del mercato obbligazionario, tuttavia, non ha retto: i rendimenti del Treasury sono scesi dopo il report prima di invertire al rialzo nel corso della giornata.

Il rendimento decennale USA è ora vicino al 5,264%, in aumento di circa 3,0 punti base in giornata e 9,5 punti base sulla settimana. La curva del Treasury mostra:

• 2 anni: 4,827%, +4,0 punti base.
• 5 anni: 5,046%, +4,1 punti base.
• 10 anni: 5,264%, +3,0 punti base.
• 30 anni: 5,620%, +1,7 punti base.

L'inversione merita attenzione. Il report sull'occupazione ha mostrato assunzioni limitate, eppure gli acquirenti non sono riusciti a sostenere il movimento verso rendimenti più bassi. Poiché il decennale funge da tasso di riferimento che si riflette sui mutui, sul finanziamento alle imprese e su altri costi del credito, il fatto che si mantenga vicino a questi livelli sarà qualcosa che i trader seguiranno nelle prossime sedute.

Le azioni USA restano in rialzo

Le azioni USA mantengono i guadagni alla chiusura europea, con gli indici Nasdaq in testa alle principali medie:

• Dow Industrial Average: 51.081,10, +148,99 punti, ovvero +0,29%.
• S&P 500: 7.716,60, +50,14 punti, ovvero +0,65%.
• Nasdaq Composite: 27.177,18, +305,59 punti, ovvero +1,14%.
• Nasdaq 100: 30.822,41, +320,85 punti, ovvero +1,05%.
• Russell 2000: 2.837,00, +30,38 punti, ovvero +1,08%.

Il dollaro USA si mostra misto. È in calo rispetto a EUR, GBP, AUD e NZD, ma in rialzo rispetto a JPY, CHF e CAD. Movimenti divergenti di questo tipo vanno il mercato valutario, poiché i tassi di cambio influenzano il valore convertito degli utili transfrontalieri e il prezzo relativo dei beni scambiati tra le regioni.

Il petrolio scende dopo la notizia sul rilascio delle riserve, ma la rottura al ribasso fallisce

I prezzi del petrolio sono crollati in modo netto a seguito degli annunci sui piani di rilascio dalle riserve strategiche di greggio e gasolio. I leader del G7 hanno confermato un rilascio fino a 100 milioni di barili, mentre il presidente Trump ha dichiarato che il rilascio di gasolio europeo sarebbe iniziato immediatamente. Rilasci di questo tipo agiscono aggiungendo barili e gasolio all'offerta a breve termine, ed è per questo che i prezzi sono crollati con forza in reazione ai titoli.

I prezzi, tuttavia, si sono allontanati dai minimi. Lo snapshot dei futures sul greggio mostra un prezzo vicino a 90,70 $, -2,17 $, ovvero -2,34%.

Dal punto di vista tecnico, il movimento sotto il supporto a 88,72 $ è fallito. I venditori hanno avuto la loro occasione per mantenere il prezzo sotto quel livello, ma non sono riusciti a sostenere la rottura. La ripresa sopra di essa dà agli acquirenti un po' di respiro e rende 88,72 $ un livello da tenere nuovamente d'occhio. Se il prezzo resta sopra, gli acquirenti hanno una base da cui costruire un'ulteriore ripresa. Un ritorno sotto — e un mantenimento sotto — restituirebbe il controllo ai venditori, con la linea di tendenza vicino a 87,35 $ e il punto medio al 50% a 86,93 $ tornati al centro dell'attenzione.

Metalli e bitcoin

Altrove, l'oro spot si scambia vicino a 4.125,47 $, -51,92 $, ovvero -1,24%, mentre l'argento è vicino a 59,69 $, -2,06%. Il Bitcoin viene scambiato vicino a 85.270 $, in aumento di circa lo 0,49%.

La conclusione

La lezione delle negoziazioni di venerdì è che la reazione iniziale alle notizie ha bisogno di conferma dai prezzi. I rendimenti del Treasury sono inizialmente scesi, per poi invertire al rialzo. Il petrolio ha rotto il supporto, per poi riprendersi sopra di esso. Per i trader, il fatto che un mercato riesca a superare — e a mantenere — un livello chiave aiuta a definire l'orientamento e il rischio. Il comportamento dei rendimenti e del greggio attorno a questi livelli nelle prossime sedute mostrerà se le inversioni di venerdì reggeranno.