Le azioni europee stanno chiudendo in prevalenza in rialzo venerdì, ma i guadagni non sono stati sufficienti a cancellare le perdite della maggior parte dei principali indici questa settimana. Anche lo STOXX 600 più ampio è sulla buona strada per un calo settimanale, poiché i rendimenti obbligazionari elevati e i prezzi del petrolio continuano a pesare sul sentiment.

Livelli di chiusura in Europa:

• DAX tedesco, +0.59% a 26,136.57
• CAC francese, +0.37% a 8,484.44
• FTSE 100 britannico, +0.64% a 10,816.57
• Ibex spagnolo, +0.76% a 19,961.50
• FTSE MIB italiano, invariato a 52,668.03

Per la settimana di contrattazioni, il FTSE 100 britannico è stato l’unico grande indice a chiudere in rialzo:

• DAX tedesco, -1.15%
• CAC francese, -1.76%
• FTSE 100 britannico, +0.62%
• Ibex spagnolo, -0.97%
• FTSE MIB italiano, -1.71%

I rendimenti benchmark a 10 anni europei sono marginalmente più alti nella giornata:

• Germania 10 anni: 3.261%, +0.6 punti base
• Francia 10 anni: 4.133%, +1.6 punti base
• Regno Unito 10 anni: 5.069%, +0.2 punti base
• Spagna 10 anni: 3.717%, +1.3 punti base
• Italia 10 anni: 4.084%, +1.8 punti base

Nel corso della settimana, i rendimenti benchmark a 10 anni sono aumentati su tutta la linea:

• Germania: +4.9 punti base
• Francia: +8.1 punti base
• Regno Unito: +2.2 punti base
• Spagna: +6.0 punti base
• Italia: +9.1 punti base

L’aumento dei rendimenti è stato particolarmente evidente in Francia e in Italia, con i mercati obbligazionari europei ancora sotto pressione per le preoccupazioni sull’inflazione, le ingenti emissioni di debito sovrano e le aspettative in evoluzione verso una BCE più aggressiva. Alla chiusura di venerdì, il rendimento francese a 10 anni (4.133%) era sopra quello italiano (4.084%), invertendo il pattern di lunga data in base al quale il debito italiano ha negoziato a premio rispetto all’equivalente francese.

Per i mercati azionari, il livello dei rendimenti benchmark conta ben oltre il mercato obbligazionario stesso: tassi più alti aumentano i costi di finanziamento delle società e intensificano la concorrenza dei rendimenti privi di rischio, motivo per cui movimenti dei rendimenti di questa portata vengono seguiti così attentamente insieme ai prezzi delle azioni. Con le aspettative di inflazione e la comunicazione della BCE citate tra i principali driver di questa settimana, i prossimi dati sull’inflazione dell’area euro e ulteriori commenti delle banche centrali sono i prossimi riferimenti previsti per le condizioni del debito europeo.

Nel trading valutario, il USD ha recuperato parte delle perdite precedenti mentre i trader di Londra ed اروپا hanno lasciato le postazioni. AUD e NZD sono rimasti nettamente più forti, sostenuti dalla forza di asset come l’oro. Al contrario, il CHF si è indebolito dopo che Tschudin della SNB ha detto che la debolezza del CHF dipende dalle aspettative di inflazione più elevate di altri Paesi e che l’inflazione svizzera è bassa perché anche le aspettative di inflazione sono basse. Ciò ha spinto più in alto USDCHF.

Movimenti valutari vs USD:

• AUD: +0.83% — miglior performer
• NZD: +0.61%
• CAD: +0.18%
• GBP: +0.10%
• EUR: +0.03% — quasi invariato
• JPY: -0.07% — l’unica valuta importante più debole del dollaro
• CHF: +0.10%

Le azioni statunitensi stanno trattando in rialzo in tutti i comparti, rimbalzando dal forte calo di ieri.

• Dow: +410.04 punti, o +0.78%, a 53,174.31
• S&P 500: +40.86 punti, o +0.53%, a 7,682.01
• Nasdaq Composite: +140.22 punti, o +0.54%, a 26,207.38
• Russell 2000: +22.89 punti, o +0.76%, a 3,015.33
• Nasdaq 100: +119.52 punti, o +0.41%, a 29,332.68

I rialzi sono relativamente diffusi, con Dow e Russell 2000 in testa in termini percentuali, mentre il Nasdaq 100 resta più indietro ma comunque nettamente in rialzo. Nonostante il rimbalzo di oggi, i principali indici restano sulla traiettoria di perdite per la settimana.

I rendimenti dei Treasury statunitensi stanno salendo con forza lungo tutta la curva, con l’aumento maggiore sulla parte iniziale.

• 2 anni: 4.232%, +4.7 bps
• 5 anni: 4.421%, +3.4 bps
• 10 anni: 4.734%, +3.6 bps
• 20 anni: 5.260%, +3.4 bps
• 30 anni: 5.273%, +3.6 bps

Il movimento rappresenta un nuovo selloff nei Treasury, con i rendimenti che hanno invertito parte del calo di mercoledì dopo l’annuncio del Tesoro di voler aumentare i riacquisti di debito a scadenza più lunga. Nonostante quell’intervento, le preoccupazioni su debito USA, inflazione e ingenti esigenze di finanziamento continuano a esercitare pressione al rialzo sui rendimenti.

Il 10 anni è tornato sopra 4.70% (il massimo era 4.748%), mentre il 30 anni resta sopra 5.25% e si avvicina al massimo settimanale di 5.337% (e al livello più alto dal 2007), mantenendo elevati i costi di finanziamento a lungo termine.

Come già indicato:

• L’oro è ora in rialzo di $106 (vedi post qui) a $4623, o 2.33%
• L’argento è in rialzo di $1.76 a $69.80, o 2.58%
• Il petrolio greggio tratta sopra e sotto la parità a $86.90