Le azioni europee stanno acquisendo un ampio slancio, attirando gestori patrimoniali che considerano sempre più il rally attuale sostenuto da fondamentali durevoli piuttosto che da un'operazione tattica passeggera.

Tra report sugli utili, indicatori di crescita economica, sondaggi sul sentiment e dati sui flussi di fondi, le metriche di mercato indicano un cambiamento significativo nelle azioni europee. L'indice Stoxx Europe 600 ha registrato rialzi ogni giorno della scorsa settimana, segnando la serie positiva più lunga da giugno.

"C'è un entusiasmo definito per l'Europa", ha affermato Helen Jewell, chief investment officer internazionale per le azioni fondamentali di BlackRock Inc. "La resilienza della regione ha sorpreso il mercato e la domanda rimane molto più solida del previsto."

Il tradizionale appeal dell'Europa come alternativa a valutazione inferiore rispetto ai mercati statunitensi è ora rafforzato dal miglioramento dei fondamentali. Le società europee stanno registrando la crescita degli utili più forte da quattro anni al 17%, mentre la regione ha ottenuto il miglior slancio economico da marzo 2023. L'accelerazione degli utili è particolarmente degna di nota dato che i margini di profitto europei sono storicamente inferiori a quelli delle controparti statunitensi, in parte perché lo Stoxx 600 è più pesantemente orientato verso finanziarie, industriali e settori consumer rispetto alle piattaforme tecnologiche ad alto margine che dominano gli indici americani.

"Con il bilanciamento dei rischi inclinato verso utili superiori alle attese per questo trimestre, riteniamo che ora sia il momento di rivedere e potenzialmente aumentare l'esposizione alle azioni europee", ha affermato Mark Haefele, chief investment officer di UBS Global Wealth Management.

Un sondaggio di Bank of America Corp. ha mostrato che un netto 2% dei gestori di fondi è ora sovrappeso sulle azioni europee, un'inversione di tendenza netta rispetto al 15% che era sottopeso a giugno. Separatamente, un'analisi di Citigroup Inc. ha rilevato che l'Europa è stata l'unica regione principale a registrare un miglioramento significativo dell'appetito per il rischio nell'ultima settimana di luglio. Il riposizionamento arriva dopo anni in cui gli investitori globali hanno favorito le azioni statunitensi, dove scommesse concentrate su grandi società tecnologiche hanno trainato una sovraperformance prolungata rispetto agli indici europei.

Serie Record

Lo Stoxx 600 ha registrato un rialzo dell'11% dall'inizio dell'anno, con indici regionali tra cui il tedesco DAX, il francese CAC 40 e l'italiano FTSE MIB che hanno tutti raggiunto massimi storici. I guadagni sono anche ampi come portata: circa il 75% dei componenti dello Stoxx 600 è scambiato sopra la media mobile a 200 giorni, vicino al livello più alto dell'ultimo decennio.

L'allentamento delle tensioni geopolitiche ha ulteriormente sostenuto il sentiment. Segnali di raffreddamento delle ostilità tra Washington e Teheran hanno rafforzato la fiducia degli investitori, sebbene permangano preoccupazioni per una completa riapertura dello Stretto di Hormuz. I prezzi del petrolio sono scesi dal picco di luglio, alleviando le pressioni inflazionistiche e riducendo il rischio che i costi energetici compromettano la spesa dei consumatori nell'area euro.

"Il sentiment degli investitori era ostacolato dalla geopolitica, ma con il chiarirsi della situazione si sbloccherà ulteriore domanda per le azioni regionali", ha affermato Beata Manthey, responsabile della strategia azionaria europea di Citigroup.

L'Appeal dell'IA

Anche gli atteggiamenti degli investitori verso l'intelligenza artificiale stanno cambiando a favore dell'Europa. Dopo aver inizialmente premiato la spesa su larga scala per le infrastrutture di IA, gli investitori stanno ora cercando settori posizionati per beneficiare di quel dispiegamento di capitali, nonché aziende che probabilmente otterranno margini di profitto più solidi attraverso l'adozione dell'IA.

Le società europee dei semiconduttori ASML Holding NV e Infineon Technologies AG sono entrambe surge di oltre il 60% nel 2026, classificandosi tra i principali contributori ai guadagni dello Stoxx 600. Un paniere di Bank of America di aziende europee adottanti l'IA — che include il gruppo industriale ABB Ltd., il prestatore Standard Chartered Plc e la società elettrica E.On SE — ha guadagnato il 14% quest'anno, superando il rialzo del 3% degli hyperscaler statunitensi.

Nel frattempo, i settori orientati all'economia europea, in particolare le banche e i beni industriali, stanno attirando investitori alla ricerca di alternative al tecnologico amid forti oscillazioni nei trades legati all'IA. L'indice Stoxx 600 Banks è tra i migliori performer dell'anno con un rialzo del 22%, sostenuto da margini di interesse netto che rimangono elevati anche mentre la Banca Centrale Europea inizia ad abbassare i tassi di interesse.

"Anche se lo slancio dell'IA riprende, gli investitori sono ben consapevoli della persistente volatilità nel settore, il che significa che il tecnologico è ora un trade complementare piuttosto che contraddittorio", ha affermato Manthey. "Gli investitori continueranno a detenere il tecnologico ma aggiungeranno anche diversificazione attraverso settori ciclici, e questo avvantaggia le azioni europee."

Valutazioni e Prospettive

Lo Stoxx 600 è ora scambiato a 15 volte gli utili attesi, rappresentando il minore sconto di valutazione rispetto al S&P 500 da quattro anni. Ciononostante, alcuni partecipanti al mercato rimangono cauti riguardo alla traiettoria di crescita a lungo termine dell'Europa rispetto agli Stati Uniti, dove i guadagni di produttività e la demografia hanno storicamente supportato un'espansione più rapida degli utili aziendali.

Ariane Hayate, fund manager di Edmond de Rothschild Asset Management, ha avvertito che eventuali rialzi dei tassi della Federal Reserve potrebbero interrompere il percorso delle azioni europee. Tuttavia, ha notato che "la direzione di marcia rimane ampiamente positiva."

Daniel Murray, deputy chief investment officer di EFG Asset Management, ha sostenuto che lo scetticismo degli investitori verso le azioni europee era andato troppo oltre, date le prospettive di robusta crescita macroeconomica e solidi utili aziendali.

"Si parte da una posizione con un posizionamento negativo, ma il sentiment sta migliorando", ha affermato Murray. "È una combinazione piuttosto interessante."

Fonte: Fortune