Il token di staking Ethereum weETH si separa dal restaking mentre si intensifica il dibattito sulle ricompense

Ether.fi ha rimosso l'esposizione al restaking dal suo token di punta weETH, convertendolo in un semplice token di staking Ethereum e trasferendo la funzionalità di restaking a un token di nuova introduzione, weETHs. Il cambiamento consente agli utenti di scegliere tra ricompense di staking standard tramite weETH o un'esposizione al restaking con rendimenti più elevati ma rischi maggiori tramite weETHs.

La ristrutturazione arriva in un momento di intensificazione del dibattito sull'economia dello staking di Ethereum. Un gruppo di ricercatori di Ethereum, incluso uno della Ethereum Foundation, ha proposto questa settimana che la rete cessi di pagare le ricompense di staking una volta che metà di tutto l'ether sia bloccato. Il fondatore di Ether.fi Mike Silagadze è stato tra i critici della proposta, sostenendo che danneggerebbe in modo sproporzionato i piccoli staker e minerebbe i prodotti basati sullo staking.

Il liquid staking è cresciuto fino a diventare uno dei settori più grandi della finanza decentralizzata, con provider come Lido, Ether.fi e Rocket Pool che detengono collettivamente decine di miliardi di dollari in ether depositati. Token come weETH sono ampiamente utilizzati come collateral nei protocolli di prestito e trading, il che significa che le modifiche al loro profilo di rischio si propagano oltre i depositanti diretti fino all'ecosistema DeFi più ampio.

Ether.fi separa lo staking dal restaking

Ether.fi, che detiene circa $3,55 miliardi in depositi di clienti e si posiziona tra le più grandi aziende di staking nel settore crypto, ha rimosso il restaking da weETH, il suo prodotto principale. Il token ora funziona come un semplice strumento che genera ricompense ordinarie di staking Ethereum. Gli utenti che cercano il rendimento aggiuntivo associato al restaking devono ora detenere il token separato weETHs.

Lo staking consiste nel bloccare ether per contribuire a garantire la sicurezza della rete Ethereum in cambio di un compenso. Il restaking impiega lo stesso ether una seconda volta per garantire servizi aggiuntivi — un concetto reso popolare da EigenLayer, che ha attratto decine di miliardi in depositi dopo il lancio del suo protocollo di restaking. Il compromesso è un rischio maggiore: il restaking raddoppia le vie attraverso cui un detentore può essere penalizzato, poiché un fallimento in uno dei due sistemi può comportare una perdita parziale del deposito.

Fino a questa settimana, chiunque detenesse weETH era esposto a entrambi i profili di rischio indipendentemente dal fatto che cercasse ricompense extra. Con la nuova struttura, gli utenti possono detenere weETH per un'esposizione al semplice staking o weETHs per ottenere ricompense di restaking insieme al rischio aggiuntivo associato. La mossa posiziona anche Ether.fi per attrarre utenti istituzionali più avversi al rischio che potrebbero desiderare un'esposizione allo staking senza il rischio di slashing aggiuntivo del restaking, mantenendo allo stesso tempo un prodotto dedicato per i depositanti in cerca di rendimento.

Ether.fi ha spiegato la motivazione in un post su X:

For current holders: You now have a clearer choice between basic staking exposure and additional restaking exposure depending on your goals

For new users: This simply makes the EtherFi stack easier to understand

— ether.fi (@ether_fi), August 6, 2026

https://x.com/ether_fi/status/2085410805042880647

Performance finanziaria

Ether.fi ha generato circa $223 milioni in commissioni annualizzate e circa $51 milioni in entrate annualizzate. Nel secondo trimestre, la piattaforma ha registrato $41 milioni di entrate lorde e quasi $10 milioni di utili al netto delle ricompense e di altri costi. Di tale importo, solo $30.000 sono stati distribuiti ai detentori di token ETHFI attraverso riacquisti.

La proposta sulle ricompense di staking di Ethereum attira critiche

La scissione del token arriva mentre l'economia dello staking di Ethereum è oggetto di crescente scrutinio. Un gruppo di ricercatori di Ethereum, incluso uno affiliato alla Ethereum Foundation, ha proposto questa settimana che la rete smetta di pagare ricompense per lo staking una volta che metà di tutto l'ether sia bloccato.

Secondo l'attuale progettazione, i pagamenti di staking non scendono mai a zero indipendentemente dalla quantità di ether in staking, creando un incentivo perpetuo a farne di più. I ricercatori sostengono che questa dinamica concentra le holdings di ether in mano a un piccolo numero di grandi custodian.

La loro soluzione proposta distruggerebbe una quota crescente delle ricompense fino a far scomparire interamente i pagamenti a circa 60 milioni di ether in staking. Attualmente, circa un terzo dell'offerta totale di ether — circa 40 milioni di ether — è in staking, il che significa che la soglia dista ancora circa 20 milioni di ether. Se la partecipazione allo staking continuerà a crescere verso quel livello e come risponderanno i principali provider di liquid staking determinerà il panorama competitivo per protocolli come Ether.fi che dipendono dalle ricompense di staking come principale fonte di entrate.

Il fondatore di Ether.fi Mike Silagadze è stato tra i critici della proposta, sostenendo che metterebbe da parte i piccoli staker e indebolirebbe i prodotti costruiti sulle ricompense di staking — incluso il suo.