Ethereum, la seconda criptovaluta al mondo per capitalizzazione di mercato, ha trascorso gran parte del 2026 sotto pressione sostenuta in un più ampio ribasso del mercato che ha pesato sui principali asset digitali, incluso Bitcoin. La capitalizzazione di mercato dell’asset si attesta attualmente a circa $230 miliardi.

ETH ha raggiunto il suo massimo storico di $4,953 il 24 agosto 2025. Da allora, il prezzo è sceso a $1,888 — un calo di circa il 62% rispetto al picco. Da inizio anno, ETH resta in ribasso del 36%.

I fondamentali della rete continuano a espandersi

Nonostante la prolungata debolezza del prezzo del token, l’attività on-chain sulla rete Ethereum ha continuato a crescere. Questa divergenza tra prezzo e utilizzo non è esclusiva del ciclo attuale — dinamiche simili sono emerse in precedenti crypto winter, quando l’adozione della rete è proseguita anche mentre le valutazioni si contraevano.

I dati di Alphractal mostrano che le Daily Transactions sono rimaste sopra 2.5 milioni per gran parte del periodo recente, con la rete che al momento della rilevazione elaborava 2.56 milioni di transazioni. A titolo di confronto, il numero di transazioni giornaliere è rimasto sotto 1.5 milioni per buona parte dello scorso anno. Anche quando Ethereum ha raggiunto il suo massimo storico nell’agosto 2025, la rete elaborava solo circa 1.6 milioni di transazioni al giorno — il che significa che l’attuale capacità transazionale supera in modo significativo i livelli osservati al picco del prezzo.

Ethereum rimane il principale livello di regolamento per le applicazioni decentralizzate e per la maggior parte dell’attività di finanza decentralizzata, sebbene blockchain Layer 1 concorrenti come Solana e Avalanche abbiano continuato a espandere i propri ecosistemi.

João Wedson di Alphractal ha indicato questi fondamentali come la ragione principale per cui ritiene che Ethereum stia scambiando ben al di sotto del suo fair value. Ha dichiarato:

You may be bearish on the price, but you cannot be bearish on the fundamentals and the actual adoption of the blockchain.

Wedson si aspetta che questi stessi fondamentali sostengano la sovraperformance di Ethereum nel prossimo ciclo di mercato, un movimento che prevede si svilupperà nei “next two to three years.”

Proseguono gli afflussi di capitale e la crescita degli utenti

Ethereum continua ad attrarre capitale nel proprio ecosistema nonostante la debole performance di mercato. I dati di DeFiLlama mostrano che il total value locked (TVL) della blockchain è in aumento, mentre gli investitori allocano capitale sulla rete. Tra il 1 luglio e il momento della stesura, il TVL ha assorbito $4.92 miliardi di nuovo capitale bloccato. Il TVL misura gli asset depositati nei protocolli di finanza decentralizzata ed è ampiamente seguito come indicatore del coinvolgimento dell’ecosistema. Blocchi di capitale di questa portata riflettono in genere una convinzione di lungo periodo, con i partecipanti che ottengono anche rendimento tramite gli annual percentage yields (APY) disponibili.

Gli utenti attivi giornalieri sono aumentati insieme a questi afflussi, segnalando una maggiore attività on-chain e rafforzando il ruolo di Ethereum come principale livello di regolamento per le transazioni sulla chain. Artemis ha riportato l’ultimo conteggio degli utenti attivi giornalieri a 581,000 — una delle letture più alte dalla fine di giugno. Gran parte di questa attività riflette anche l’utilizzo instradato tramite reti di scaling Layer 2 come Arbitrum, Optimism e Base, che aggregano le transazioni e le regolano sul layer di base di Ethereum.

La crescita continua di Daily Transactions, TVL e Daily Active Users potrebbe rafforzare la domanda sottostante di Ethereum.

La convinzione dei validatori segnala un impegno di lungo periodo

Come riportato di recente da AMBCrypto, la coda di uscita dei validatori di Ethereum è scesa a zero — un fattore che potrebbe sostenere una potenziale ripresa del prezzo.

Da quando Ethereum ha completato la transizione da proof-of-work a proof-of-stake nel settembre 2022, i validatori hanno sostituito i miner come processori delle transazioni della rete, mettendo in staking ETH come collaterale per proteggere la chain.

I validatori stanno scegliendo di mantenere i propri ETH sulla rete, una decisione tipicamente associata a una prospettiva di lungo periodo. Questo comportamento segna un netto contrasto con lo schema osservato quando il crollo del mercato ha raggiunto il suo picco, momento in cui la coda di uscita dei validatori conteneva circa 2.6 milioni di ETH e comportava un periodo di attesa di 44 giorni.

A rafforzare ulteriormente il cambiamento, il numero di validatori che cercano di impegnare token sulla blockchain è salito a circa 2.52 milioni di ETH, con un periodo di attesa di 43 giorni per iniziare la validazione.

Sintesi

L’aumento dell’attività della rete Ethereum — tra volume delle transazioni, valore totale bloccato e utenti attivi giornalieri — è in netto contrasto con il calo del 36% del prezzo di ETH da inizio anno. Nel frattempo, la domanda dei validatori si è rafforzata mentre la coda di uscita di Ethereum è scesa vicino a zero, suggerendo una persistente convinzione di lungo periodo tra i partecipanti alla rete.