I derivati Ethereum registravano 30,59 miliardi di dollari di open interest futures al 17 ottobre, mentre il portafoglio futures complessivo scendeva dello 0,42% nelle precedenti 24 ore, ha riportato Blockonomi. Il quadro generale è misto: il posizionamento sulle opzioni rimane orientato verso le call, ma le liquidazioni nelle finestre di 24 e 12 ore hanno colpito più long che short, e i funding rate positivi hanno mantenuto i long a leva in pagamento verso gli short.

ETH si è mosso tra 2.324 e 2.575 dollari durante la settimana, cambiando mano vicino ai 2.428 dollari intraday il 17 ottobre. Le call rappresentavano il 61,75% dei contratti opzioni in being, ma il volume delle put in 24 ore ha superato di poco quello delle call — una combinazione che riflette un posizionamento consistente ma diviso, piuttosto che un segnale direzionale chiaro. La distinzione è importante perché le call possono servire a strategie di copertura, mentre una leva elevata lascia le posizioni più vulnerabili durante i movimenti di prezzo bruschi.

L'open interest futures scende dai 30,59 miliardi di dollari

I futures Ethereum in being ammontavano a 12,63 milioni di ETH, per un valore di 30,59 miliardi di dollari, dopo un calo giornaliero dello 0,42%. L'open interest traccia i contratti attivi piuttosto che le operazioni completate, quindi misura il capitale ancora esposto a future variazioni di prezzo; da solo, non identifica la direzione del mercato. La sua entità conta comunque per la meccanica di mercato: più grande è il portafoglio a leva, più posizioni sono esposte alla chiusura automatica quando i prezzi si muovono bruscamente.

Binance deteneva la quota maggiore delle classifiche futures riportate, con 8,73 miliardi di dollari, pari al 28,55% del totale. Seguiva MEXC con 3,25 miliardi, appena sopra CME a 3,24 miliardi. Hyperliquid ne deteneva 2,61 miliardi, Bybit 2,15 miliardi e Bitget 2 miliardi, lasciando la liquidità distribuita tra piattaforme centralizzate, un exchange regolamentato e un exchange decentralizzato di perpetual (DEX).

Le tendenze a livello di exchange erano disomogenee. MEXC ha aggiunto il 6,49% al proprio open interest e Bitget è cresciuta dell'1,22%, mentre Bitunix è scesa dell'11,27%, BingX ha perso il 7,57%, Hyperliquid è calata dell'1,70% e CME si è contratta dell'1,11% — uno schema di crescita selettiva della leva piuttosto che generalizzata. L'open interest espresso in dollari può inoltre variare con il prezzo di ETH anche quando le quantità di contratti cambiano meno, un'avvertenza nel confronto tra le piazze.

Le liquidazioni penalizzano i long

Non l'ampio portafoglio aggregato, i recenti dati sulle liquidazioni hanno favorito gli short. Il mercato ha registrato 3.222 liquidazioni di long contro 2.181 short in 24 ore. Lo squilibrio è stato più marcato nella più recente finestra di 12 ore, con 2.651 long liquidati contro 876 short. Le liquidazioni sono eventi meccanici: gli exchange chiudono forzatamente le posizioni a leva quando il margine non copre più le perdite, e le liquidazioni dei long segnano la chiusura delle posizioni long al calare dei prezzi. Un funding positivo vicino a 0,0053 significava che i long continuavano a pagare gli short per mantenere le proprie posizioni. Il funding è il pagamento periodico scambiato tra i detentori di perpetual futures — contratti derivati senza scadenza — progettato per mantenere i loro prezzi ancorati allo spot.

Il portafoglio opzioni pende verso le call, ma il flusso è in equilibrio

Le opzioni Ethereum includevano 1,59 milioni di ETH in call contro 983.689 ETH in put, conferendo alle call una quota del 61,75% dell'open interest. Il flusso più recente era però quasi in equilibrio: il volume in 24 ore ha raggiunto 414.521 ETH in call e 420.513 ETH in put. Il rapporto tra volumi put e call è un indicatore ampiamente osservato del posizionamento a breve termine, sebbene catturi il flusso fresco piuttosto che l'esposizione accumulata.

Un portafoglio ricco di call non dimostra che ogni detentore si aspetti un rally immediato. I trader possono usare le call per coprire esposizioni short o costruire spread. L'attività delle put vicino allo spot è rimasta visibile, con le put da 2.100 e 2.200 dollari di Bybit in testa tra i contratti dai volumi più alti, mentre le call da 2.500 dollari hanno scambiato attivamente su Binance e Bybit.

La call da 3.200 dollari con scadenza 25 dicembre su Deribit deteneva la posizione singola maggiore, con 69.667 ETH. La call da 2.200 dollari dell'exchange ne deteneva 51.016, e una call da 2.600 dollari con scadenza 30 ottobre ne deteneva 38.043. Queste posizioni coprono più livelli di prezzo e scadenze e non equivalgono a una singola visione decisamente rialzista.

I livelli di max pain divergono tra gli exchange

I livelli di max pain delle opzioni differivano tra le piazze. Per la scadenza del 30 ottobre, Deribit e Binance indicavano 2.500 dollari, mentre OKX si attestava vicino a 2.650 dollari. Per il 25 dicembre, Deribit mostrava 2.200 dollari, OKX 2.300 e Binance 2.500. Il max pain è un livello teorico che minimizza i pagamenti, non un obiettivo di prezzo di mercato. Con la scadenza del 30 ottobre a meno di due settimane dalla data dei dati, quello spread tra le piazze funge da punto di riferimento per la situazione dei portafogli opzioni in vista della regolamento.

Il peso delle opzioni CME si contrae

L'esposizione alle opzioni CME era scesa verso 50.000 ETH entro ottobre, da oltre 500.000 ETH all'inizio del 2026. Le rilevazioni delle posizioni in dollari sono scese vicino ai 10 milioni di dollari dopo aver superato i 70 milioni a fine 2025, lasciando i derivati Ethereum divisi tra un footprint istituzionale ridotto sulle opzioni CME e mercati futures più ampi crypto-native.

Nel complesso, i dati descrivono un mercato con un'esposizione aperta consistente e un posizionamento opzioni orientato verso le call, con recenti metriche di liquidazione e funding che pesano sui long a leva — ma senza un segnale direzionale unificato.

Fonte: Blockonomi