Ethereum (ETH), la seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato, è avanzata durante un ampio rally di mercato guidato dagli altcoin, ma il suo order flow racconta una storia insolita. I venditori avevano dominato le negoziazioni su Binance nella fase precedente al breakout, tuttavia la loro pressione non è riuscita a spingere il prezzo in un calo duraturo.

Forte presenza di venditori su Binance prima del breakout

Un grafico CryptoQuant condiviso dall'analista Amr Taha su X collocava il volume netto cumulativo dei taker vicino a -903 milioni di dollari. Al punto in cui il grafico terminava, Ethereum veniva scambiata più vicina a 2.460 dollari, prima della successiva salita sopra i 2.630 dollari.

Il volume netto dei taker misura l'acquisto aggressivo a mercato rispetto alla vendita aggressiva a mercato. Una lettura negativa indica che gli ordini di vendita con esecuzione immediata hanno superato gli ordini di acquisto comparabili sul mercato Binance monitorato. È importante sottolineare che la cifra non significa che 903 milioni di dollari siano usciti da Ethereum, poiché ogni vendita completata richiedeva comunque un acquirente dall'altro lato.

Binance è tra i più grandi exchange di criptovalute per volume di trading a contante, ed è per questo che i suoi dati sull'order flow vengono spesso usati come punto di riferimento per il comportamento complessivo del mercato, sebbene ogni singola piattaforma catturi solo una parte del totale delle negoziazioni ETH.

L'open interest si attestava vicino a 3 miliardi di dollari, sotto un recente massimo di circa 3,3 miliardi. La metrica conta le posizioni derivate in essere senza distinguere tra long e short, e il mancato raggiungimento di un nuovo massimo fornisce solo un supporto limitato all'idea che un'espansione improvvisa della leva da sola abbia spinto ETH al rialzo.

Il prezzo ha retto nonostante lo squilibrio di vendita

Nonostante un flusso dei taker sempre più negativo, Ethereum non è scesa allo stesso ritmo. Il prezzo è rimasto relativamente stabile verso la fine del grafico CryptoQuant e ha successivamente superato i 2.630 dollari.

Quella divergenza è coerente con acquirenti passivi che hanno piazzato ordini limite lasciando che i venditori negoziaszero contro di ess. La domanda può anche essere arrivata tramite altri exchange, desk istituzionali o piattaforme on-chain. Poiché il grafico copre solo Binance, e non l'intero mercato ETH, non è possibile identificare quali acquirenti abbiano fornito la domanda opposta.

Nel complesso, la sequenza punta a una spiegazione plausibile piuttosto che a una causa confermata: i venditori aggressivi sono stati ripetutamente agganciati senza mai ottenere il controllo del prezzo. Una volta assottigliata quell'offerta, ETH ha richiesto relativamente meno domanda aggiuntiva per salire.

I trasferimenti di grandi dimensioni sono aumentati con la rottura al rialzo

Santiment ha riportato un aumento delle transazioni Ethereum di valore superiore a 100.000 dollari mentre ETH raggiungeva il massimo di gennaio. L'incremento mostra che i grandi detentori sono diventati più attivi durante il movimento, anche se la metrica non rivela se stessero comprando, vendendo o trasferendo fondi tra i propri wallet.

Le metriche di tracciamento delle balene di questo tipo sono ampiamente monitorate perché i grandi detentori possono spostare somme consistenti in singole transazioni, anche quando i dati non offrono alcuna indicazione sulle loro intenzioni.

Santiment ha inoltre conteggiato un record di 207 milioni di indirizzi Ethereum non vuoti. Ciò riflette una presenza on-chain in espansione, ma gli indirizzi non devono essere considerati utenti individuali: un unico proprietario può controllare più wallet, mentre gli indirizzi inattivi e i conti con saldi molto piccoli restano inclusi nel totale.

Nessuna delle due misurazioni dimostra che le balene abbiano accumulato ETH. Ciò che mostrano è che il breakout si è verificato insieme a una maggiore attività da parte di grandi indirizzi e a una distribuzione più ampia dei saldi sulla rete.

Lo staking potrebbe aver ridotto l'offerta liquida disponibile

Oltre 40 milioni di ETH sono attualmente destinati allo staking, secondo i dati citati da Santiment. La dashboard di staking di Ethereum indica l'importo in circa 43 milioni di ETH, ovvero circa il 35% dell'offerta circolante.

Secondo il design proof-of-stake di Ethereum, i validatori impegnano ETH per contribuire a proteggere la rete ed elaborare le transazioni, ricevendo in cambio ricompense. Lo staking non può spiegare perché Ethereum sia salita in un giorno specifico, e le monete in staking non vengono rimosse permanentemente dalla circolazione: i validatori possono prelevarle dopo aver completato il processo di uscita dalla rete. Il grande saldo in staking riduce tuttavia la quantità di ETH disponibile per il trading immediato in un dato momento.

Se i venditori diventano meno aggressivi mentre una quota significativa dell'offerta rimane vincolata allo staking, anche un aumento moderato della domanda può avere un effetto maggiore sul prezzo. Questa possibilità è coerente con i dati Binance, ma richiede ancora conferma attraverso l'andamento successivo dei prezzi.

Il breakout deve superare il primo ritracciamento

La salita di Ethereum sopra i 2.630 dollari supera un livello non raggiunto da gennaio, ma un avanzamento intraday da solo non stabilisce un supporto. Una chiusura giornaliera sopra l'area completerebbe la sessione di breakout, e il permanere sopra il livello nelle negoziazioni successive, oppure il ritorno su di esso con l'attrazione di acquirenti, fornirebbe prove più solide che il mercato abbia accettato un intervallo più alto.

Un rapido ribasso sotto i 2.630 dollari cambierebbe l'interpretazione. Suggerirebbe che i venditori aggressivi su Binance siano stati contenuti temporaneamente anziché pienamente assorbiti, e che la domanda si sia indebolita una volta raggiunto il massimo di diversi mesi.

La prima fase significativa di presa di profitto dovrebbe quindi rivelare più dell'impulso iniale. L'open interest, attualmente vicino a 3 miliardi di dollari, aggiunge un altro punto di riferimento: una nuova espansione da quella base indicherebbe l'ingresso di leva fresca nel mercato. Se ETH mantiene il breakout mentre il flusso dei taker resta negativo o inizia a riprendersi, gli acquirenti avranno dimostrato di poter assorbire l'offerta a prezzi più alti. Se dovesse ricadere nel suo intervallo precedente, l'aumento delle transazioni delle balene e dell'attività dei wallet sembrerà più un movimento attorno al rally che una prova di domanda duratura.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I prezzi delle criptovalute, i dati sui derivati e le metriche on-chain possono cambiare rapidamente.