Ethena ha ampliato il basis trade che supporta la sua stablecoin USDe fino ad includere le azioni USA tokenizzate, aggiungendo titoli azionari statunitensi tokenizzati ed equity perpetual futures alla strategia di collateral del protocollo. Un basis trade abbina una posizione long sull'asset spot a una posizione short sui futures, raccogliendo i pagamenti di funding scambiati tra le due controparti. Con la modifica, Ethena utilizzerà i bStocks di Binance come garanzia spot, abbinati a equity perpetual futures come copertura. La mossa segue l'approvazione del Risk Committee di Ethena e porta la strategia delta-neutral del fondo oltre ai mercati crypto per la prima volta.

Il prezzo di ENA ha reagito rapidamente alla notizia. Il token è salito del 12% in 24 ore e al momento della scrittura veniva scambiato intorno a 0,249 dollari.

I bStocks di Binance offrono ai detentori un'esposizione ad azioni come Nvidia e Tesla senza proprietà diretta. I token sono coperti in rapporto 1:1 da titoli reali custoditi tramite l'emittente BTech Holdings Limited.

Ethena ha annunciato l'integrazione in un post su X il 25 settembre 2026:

Ethena is partnering with @Binance as our first venue for the extension of the basis trade into equity perpetuals, one of the most exciting updates to the USDe collateral backing since launch. This expands the addressable market of underlying collateral from $2.5 trillion of… pic.twitter.com/be4Mz7XHk1

— Ethena (@ethena) September 25, 2026

https://x.com/ethena/status/2103439484113346986?ref_src=twsrc%5Etfw

Con la nuova struttura, Ethena andrà short su equity perpetual futures a fronte delle posizioni in bStocks. L'obiettivo è catturare lo spread di funding tra i mercati spot e derivati, lo stesso meccanismo che il protocollo applica quando opera su crypto. Poiché la posizione short compensa la long, la posizione combinata è costruita per guadagnare quello spread indipendentemente dalla direzione dei titoli sottostanti — la qualità delta-neutral che consente alla strategia di generare reddito dalle azioni rimanendo coperta rispetto alle loro oscillazioni di prezzo.

Rendimenti da un nuovo mercato

L'open interest delle equity perpetual di Binance ha superato i 2,9 miliardi di dollari, e l'equity basis si è attestata in media al 3,56% annualizzato negli ultimi sei mesi.

Il fondatore di Ethena Labs, Guy Young, lo ha definito il più grande ampliamento del meccanismo di funding di USDe dal lancio, sottolineando che le azioni vengono scambiate a livello globale per centinaia di migliaia di miliardi di dollari. Il responsabile Exchange and Trading di Binance, Shunyet Jan, haato che la mossa riflette la crescente sovrapposizione tra mercati crypto e attività tradizionali.

La copertura di USDe include già prestiti DeFi, liquidità in stablecoin e attività reali tokenizzate. I basis trade su crypto rappresentavano quasi l'1% del portafoglio all'inizio di luglio.

Reazione del mercato e posizionamento

La salita di ENA è coincisa con una più ampia rotazione verso gli altcoin mentre Bitcoin si scambiava lateralmente, con i token DeFi tra i migliori interpreti del settore nello stesso periodo. Circa 150.000 dollari di posizioni short su ENA sono stati liquidati sui principali exchange, aggiungendo ulteriore pressione rialzista al movimento.

$ENA This Rally Is Just The Begining 📈 Ethena is consolidating above the broken bullish flag on the daily timeframe. The breakout is backed by significant volume and strong buying interest. Compared to previous expansion cycles, this rally is still in the early stages. There… pic.twitter.com/UET10pNIvQ

— Lana Valentis (@LanaValentis) September 24, 2026

https://x.com/LanaValentis/2103130436150952366?ref_src=twsrc%5Etfw

L'analista Lana Valentis ha indicato l'asset tecnico del token, affermando che ENA si sta consolidando al di sopra di un bull flag rotto sul grafico giornaliero, con obiettivi a 0,26, 0,36, 0,55 e 0,84 dollari.

Binance ha sviluppato i suoi prodotti azionari nel corso del 2026. L'exchange ha aperto l'accesso a oltre 7.000 azioni ed ETF USA a giugno, seguiti dagli bStocks nello stesso mese. I perpetual futures TradFi su Binance hanno generato un volume di 433,4 miliardi di dollari in agosto, con i contratti legati alle azioni che ne hanno rappresentato circa 342,9 miliardi — gli stessi strumenti che generano l'open interest e lo spread di funding alla base del nuovo trade di Ethena.

Il mercato delle azioni tokenizzate monitorato da Token Terminal ha raggiunto i 2,7 miliardi di dollari ad agosto, rispetto agli circa 80 milioni di un anno prima, un'espansione di oltre trenta volte in dodici mesi. Gli bStocks di Binance hanno rappresentato oltre 600 milioni di dollari di tale cifra.

Un dettaglio lasciato in sospeso dall'annuncio riguarda l'entità dell'allocazione di Ethena: l'azienda non ha specificato quale porzione del collateral di USDe verrà spostata in posizioni azionarie. L'open interest e i dati di funding delle equity perpetual di Binance, insieme al monitoraggio di Token Terminal sul mercato azionario tokenizzato, offrono punti di riferimento pubblici per seguire l'evoluzione di entrambi i lati del trade.