ESMA amplia l'operazione di bonifica delle stablecoin

L'Autorità europea degli strumenti finanziari (ESMA) ha dichiarato in un parere dell'8 ottobre che i fornitori di servizi su cripto-attività autorizzati ai sensi del regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA) dovrebbero cessare i servizi che coinvolgono stablecoin non conformi ai requisiti del regolamento. MiCA è il quadro dell'Unione europea per l'autorizzazione degli emittenti di stablecoin e dei fornitori di servizi su cripto-attività.

L'istruzione va oltre la semplice rimozione di una coppia di scambio. Le indicazioni di ESMA coprono l'operatività delle piattaforme, i servizi di cambio, l'esecuzione degli ordini, la consulenza agli investimenti, la gestione di portafogli, la custodia, l'amministrazione e i trasferimenti. In termini pratici, un fornitore regolamentato non dovrebbe lasciare una via alternativa attraverso cui un cliente possa aumentare una posizione in una stablecoin interessata.

Un parere dell'ESMA da solo non crea nuove regole; opera attraverso le autorità nazionali che vigilano sulle società crypto autorizzate in ciascuno Stato membro. Ci si attende che tali regolatori richiedano controlli tecnici, contrattuali e organizzativi per impedire ai clienti di acquisire o aumentare l'esposizione. Il periodo di tre mesi si applica quando le autorità rilevano saldi o altre esposizioni già esistenti su una piattaforma; rappresenta il termine massimo per risolvere quell'esposizione pregressa.

Cosa significa per i saldi esistenti

Il parere traccia una linea netta tra le azioni che accrescono una posizione e quelle che la chiudono.

Una piattaforma può bloccare nuovi acquisti, nuove negoziazioni o qualsiasi altra azione che aumenti la posizione di un cliente in una stablecoin interessata.

Allo stesso tempo, una piattaforma può consentire temporaneamente una vendita, una conversione, un prelievo, un trasferimento o un servizio di custodia necessari perutare il cliente a risolvere una quota esistente. Ogni fornitore può stabilire la propria via pratica e la propria scadenza anticipata.

USDT è l'esempio noto, ma la regola si basa sull'emittente

Il parere dell'ESMA copre due categorie giuridiche di stablecoin. I token di moneta elettronica, noti come EMT, cercano di mantenere il proprio valore rispetto a una singola valuta ufficiale, mentre i token con riferimento ad attività, o ART, fanno riferimento a un altro valore o a un paniere di attività, valute o diritti. MiCA richiede agli emittenti di entrambe le categorie di ottenere l'autorizzazione prima che i loro token possano essere offerti tramite canali regolamentati.

Il regolatore non ha pubblicato un elenco permanente dei ticker interessati, perché la questione giuridica riguarda l'autorizzazione MiCA di un emittente e non il nome mostrato sulla schermata di un exchange. Un token può inoltre esistere in più versioni su reti diverse, e la sua disponibilità può cambiare dopo una decisione di autorizzazione.

Per la maggior parte degli utenti UE, USDT — la stablecoin più grande per capitalizzazione di mercato — è l'esempio più chiaro. Le piattaforme europee hanno già limitato la stablecoin perché il suo emittente, Tether, non ha ottenuto l'autorizzazione MiCA richiesta. Questo non rimuove USDT dalle blockchain pubbliche; cambia ciò che un fornitore regolamentato MiCA può offrire attorno al token.

Gli utenti in cerca di un'alternativa dovrebbero verificare l'emittente e il token esatto supportato dalla propria piattaforma attraverso il registro MiCA dell'ESMA, aggiornato regolarmente. Ilpeggio dollaro di una stablecoin o la sua dimensione di mercato, da soli, non dicono nulla sul suo stato di autorizzazione nell'UE.

I detentori attuali dovrebbero leggere attentamente gli avvisi delle piattaforme

L'ESMA ha lasciato spazio a servizi temporanei quando aiutano i clienti a gestire saldi già presenti su una piattaforma regolamentata. Un fornitore può permettere al cliente di vendere la stablecoin, convertirla in un altro asset, prelevarla verso un wallet esterno o lasciarla in custodia mentre la posizione viene risolta.

Il parere non richiede a ogni società di offrire ogni opzione per l'intero periodo di tre mesi. Un exchange può offrire la conversione in una stablecoin supportata, un altro può consentire solo i prelievi, e un terzo può imporre una scadenza interna anticipata dopo aver valutato il proprio rischio legale e operativo. Questo rende l'avviso di ciascuna piattaforma più utile di un generico conto alla rovescia. La guida di Coindoo alla conversione di USDT in USDC su OKX Europe mostra perché la via disponibile può dipendere dall'exchange, dalla rete del token e dalla localizzazione dell'utente.

Un token può restare on-chain mentre l'accesso si restringe

Il parere dell'ESMA riguarda le società crypto autorizzate e non le blockchain sottostanti, e le restrizioni vincolano le società, non le reti. Un utente può ancora vedere un token interessato in un wallet self-hosted anche dopo che un exchange regolamentato ha smesso di supportare nuovi acquisti o la negoziazione ordinaria attorno ad esso.

Questa distinzione è importante per chiunque valuti un prelievo. Spostare una stablecoin fuori da un exchange può preservare il controllo diretto dei token, ma non garantisce che un'al piattaforma regolamentata accetti un successivo deposito o offra una via di conversione. La domanda rilevante è come il prossimo fornitore di servizi tratterà quel token specifico.

Per gli utenti UE, il compito immediato è pratico: verificare quali azioni il proprio fornitore consente ancora per un saldo esistente, e quando tali azioni terminano. Il parere dell'ESMA dà ai regolatori nazionali un termine massimo di tre mesi per risolvere l'esposizione pregressa, mentre la politica di ciascuna piattaforma determinerà le scelte disponibili per i propri clienti.