La Banca Centrale Europea (BCE) prevede di investire una piccola quota dei propri fondi in titoli tokenizzati, comprese obbligazioni tokenizzate, una mossa che darà alla banca centrale esperienza pratica e diretta con i mercati finanziari basati su blockchain. Instradando gli acquisti attraverso la sua nuova piattaforma di regolamento appena lanciata, la BCE opererà al contempo l'infrastruttura e vi transirà come investitore.

Il piano è stato annunciato il 21 settembre, in coincidenza con il lancio di Pontes, la nuova piattaforma dell'Eurosistema per il regolamento delle transazioni basate su registri distribuiti in moneta di banca centrale. Il Comitato Esecutivo della BCE determinerà l'entità, i tempi e i dettagli operativi del programma di investimento una volta completato il lavoro preparatorio.

Regolamento tramite Pontes

Gli acquisti previsti saranno mirati a titoli denominati in euro emessi da governi dell'area dell'euro, autorità regionali, agenzie e istituzioni sovranazionali europee. Secondo l'annuncio ufficiale della BCE, Pontes collega le piattaforme di mercato basate su registri distribuiti ai servizi TARGET, l'infrastruttura dell'Eurosistema per i pagamenti e il regolamento di titoli, consentendo il regolamento delle transazioni all'ingrosso in moneta di banca centrale. Questa configurazione dà alle obbligazioni tokenizzate accesso allo stesso asset di regolamento utilizzato nell'infrastruttura esistente dei mercati finanziari dell'Eurosistema, e gli acquisti di obbligazioni previsti dalla BCE passeranno su questa stessa rete.

Il debutto della piattaforma arriva mentre le borse tradizionali testano infrastrutture di mercato basate su blockchain. I recenti test blockchain della NYSE hanno mostrato come le grandi società finanziarie stiano esaminando azioni tokenizzate, ETF e sistemi di regolamento correlati.

Tredici partecipanti di mercato aderiscono al lancio

Tredici partecipanti di mercato hanno completato l'onboarding per Pontes al lancio. Tra questi figurano Deutsche Bank, Santander, Société Générale, BayernLB, DZ Bank, KfW, la Banca Europea per gli Investimenti e diverse altre istituzioni — un elenco che comprende banche commerciali e istituzioni del settore pubblico. La loro partecipazione consente alla piattaforma di iniziare immediatamente a elaborare transazioni tokenizzate all'ingrosso idonee.

Quattro operatori di piattaforme DLT — Axiology, Cashlink, Clearstream e SWIAT — hanno aderito come operatori collegati. Anche la Deutsche Bundesbank si è registrata come partecipante di mercato, e altre istituzioni prevedono di collegarsi nei prossimi mesi. Pontes offrirà inizialmente un insieme di servizi di base prima che l'Eurosistema aggiunga ulteriori funzionalità.

Implementazione graduale entro il 2028

La BCE cerca esperienza pratica nell'esecuzione delle operazioni, nel regolamento, nei sistemi e nella gestione del portafoglio. Il suo portafoglio di fondi propri opera separatamente dalla politica monetaria e contribuisce a coprire le spese operative, il che significa che gli acquisti pianificati di obbligazioni tokenizzate avranno sia un ruolo di investimento sia di apprendimento operativo.

Anche il mercato europeo della tokenizzazione sta attirando investimenti nelle infrastrutture di supporto. Un recente investimento in dati su titoli tokenizzati ha riflettuto la crescita dei finanziamenti istituzionali per sistemi dedicati agli asset digitali e ai mercati on-chain, con tali progetti che si sviluppano accanto a sistemi di regolamento pubblici come Pontes.

L'Eurosistema prevede di aggiungere servizi a Pontes ed estendere gradualmente gli orari operativi, con l'implementazione completa attesa entro il 2028 man mano che la BCE sviluppa il suo più ampio quadro per la finanza tokenizzata. L'implementazione fa seguito a precedenti test dell'Eurosistema che hanno esaminato il regolamento in moneta di banca centrale per transazioni basate su registri distribuiti. I traguardi a breve termine includono i parametri del Comitato Esecutivo per il programma di fondi propri, il ritmo con cui ulteriori istituzioni si collegheranno e l'espansione graduale dei servizi e degli orari operativi di Pontes verso il 2028.