Bitcoin ed Ethereum sono saliti ciascuno di circa il 6% il 21 settembre, con Bitcoin scambiato vicino a 86.000 $ ed Ethereum intorno a 2.760 $, secondo uno snapshot di CoinMarketCap rilevato quel giorno. I guadagni più marcati della seduta sono però arrivati più in basso nel mercato: ogni token visualizzato nella lista dei 13 asset in rialzo di CoinMarketCap è avanzato di almeno l'11%, e il balzo del 27% di PEPE è stato più di quattro volte il guadagno di Bitcoin.

Il rally si è esteso oltre Bitcoin ed Ethereum

L'avanzata non si è limitata alle due maggiori criptovalute. Il CoinMarketCap 20 Index DTF mostrato accanto ai maggiori è salito di un importo simile, e le tre letture complessivamente attestano l'ampiezza del movimento dei large cap.

L'azione più rapida si è svolta più in basso nel mercato, e non si è concentrata su un singolo progetto o narrativa. I 13 token in rialzo nello snapshot di CoinMarketCap spaziavano da memecoin a reti layer-one, progetti AI e di computing, exchange decentralizzati, reti di scaling e infrastrutture di interoperabilità. I dati più ampi confermavano lo stesso quadro: CoinDesk ha riportato che 95 dei100 componenti del suo indice CD100 erano in positivo, offrendo un ampio controllo contro letture eccessive basate solo su una classifica dei maggiori rialzi.

Il sollievo macro e la domanda di ETF hanno sostenuto il movimento

Nessun annuncio di un singolo progetto spiega un movimento di tale ampiezza. Il rally è invece coinciso con un miglioramento delle condizioni in diversi mercati rischiosi. Secondo Reuters, il petrolio è sceso di circa il 3% mentre i mercati reagivano a segnali di un possibile progresso diplomatico in Medio Oriente. Il rientro ha contribuito a portare il rendimento del decennale USA sotto il 5% e ha sostenuto i futures azionari. Il rendimento del decennale funge da tasso di riferimento per la valutazione del rischio tra le classi di attivo, ed è per questo che la sua discesa sotto una soglia tonda attira l'attenzione ben oltre il mercato obbligazionario.

Energie più basse possono attenuare le preoccupazioni inflazionistiche di breve termine, il che in genere favorisce il sentiment verso gli asset rischiosi. Il tempismo, tuttavia, non dimostra che gli investitori abbiano comprato crypto perché il petrolio è sceso, e le condizioni geopolitiche possono cambiare rapidamente.

I prodotti di investimento regolamentati hanno aggiunto una seconda fonte di supporto. Gli ETF spot su Bitcoin USA hanno attratto circa 593 milioni di $ tra giovedì e venerdì, invertendo gli deflussi registrati a inizio settimana, secondo Bloomberg. A differenza delle liquidazioni forzate, i flussi ETF positivi forniscono evidenza di domanda tramite prodotti di investimento collegati allo spot anziché posizionamenti a leva. I dati giornalieri sui flussi di questi fondi sono tra gli indicatori più osservati della partecipazione istituzionale, poiché gli ETF spot detengono bitcoin direttamente e possono essere acquistati tramite normali conti di intermediazione.

La rottura di Bitcoin ha costretto alla chiusura delle posizioni ribassiste

La rottura di Bitcoin sopra il precedente massimo di maggio ha dato ai trader un nuovo punto di riferimento e ha messo sotto pressione le posizioni ribassiste. L'importanza di quel livello è emersa chiaramente mentre il prezzo di Bitcoin superava gli 84.000 $: i trader che avevano puntato su un nuovo rifiuto sono stati costretti a chiudere gli short o a versare garanzie aggiuntive mentre l'avanzata proseguiva.

I dati sulle liquidazioni mostrano che il rally è stato amplificato anche da acquisti forzati. CoinDesk ha riportato 746,6 milioni di $ di liquidazioni crypto in 24 ore, di cui 647,9 milioni di $ da posizioni corte. Gli short su Bitcoin hanno accounted per 277,5 di $ del totale, mentre gli short su Ether hanno contribuito con 122,8 milioni di $.

Come uno short squeeze spinge i prezzi al rialzo

Una posizione corta profita quando il prezzo scende. Se il mercato sale abbastanza, un exchange può chiudere la posizione e riacquistare l'asset. Quegli acquisti forzati possono spingere i prezzi più in alto, innescare ulteriori liquidazioni e creare un circolo vizioso. Il processo aggiunge slancio, ma è temporaneo, perché l'offerta di short in perdita alla fine si riduce.

L'open interest complessivo del mercato è comunque salito di circa l'8% a 156 miliardi di $ anche con la rimozione degli short, ha rilevato CoinDesk. Nuove posizioni entravano quindi mentre le vecchie venivano liquidate. Questa combinazione può prolungare lo slancio, ma rende anche il mercato sensibile a un'inversione se i trader a leva diventano troppo aggressivi.

Perché i token più piccoli salgono più rapidamente — e si invertono più rapidamente

Molti altcoin operano su mercati meno liquidi rispetto a Bitcoin. Uno squilibrio relativamente piccolo tra acquirenti e venditori disponibili può quindi reprizzarli bruscamente, anche se un aumento del 10% della capitalizzazione di mercato non significa che sia entrato un importo equivalente di denaro nuovo nel token. I derivati possono amplificare l'effetto quando le posizioni corte sono costrette a chiudere.

Questa meccanica spiega come Bitcoin ed Ethereum possano registrare guadagni insolitamente forti pur restando indietro rispetto ai leader della giornata. Non dimostra, tuttavia, che gli investitori abbiano venduto Bitcoin per comprare altcoin. Dimostrare quel tipo di rotazione richiederebbe dati sui flussi di exchange, sui flussi di fondi o sui wallet, anziché un semplice confronto tra variazioni di prezzo.

Una partecipazione diffusa non equivale automaticamente all'altseason

Una classifica a 24 ore misura la velocità in una singola seduta, mentre gli indicatori di altseason utilizzano un confronto molto più lungo. Come spiegato nel report di Coindoo su perché il mercato non ha ancora raggiunto l'altseason, l'indice di CoinMarketCap chiede quante criptovalute idonee tra le prime 100 hanno sovraperformato Bitcoin su 90 giorni e richiede che questa quota raggiunga il 75%. I vincitori di oggi dovrebbero mantenere il loro vantaggio su Bitcoin per settimane, non ore, per modificare quella classificazione.

Cosa renderebbe l'avanzata più duratura?

Diverse condizioni renderebbero l'avanzata più duratura. Bitcoin dovrebbe mantenersi sopra il precedente massimo di maggio, e i principali altcoin dovrebbero conservare gran parte dei guadagni nel prossimo ritracciamento. L'acquisto spot dovrebbe rimanere attivo anche con la crescita delle posizioni in derivati, e un insieme più ampio di token dovrebbe sovraperformare Bitcoin su periodi più lunghi anziché in una singola seduta. Ciascuna di queste condizioni è osservabile nei dati pubblicati — report giornalieri sui flussi ETF, totale dell'open interest di mercato e indice altseason a 90 giorni di CoinMarketCap — quindi durabilità del movimento può essere monitorata man mano che si sviluppa, anziché giudicata solo dall'azione dei prezzi.

Il prossimo ritracciamento metterà alla prova la qualità del rally

Il test più informativo inizia quando la chiusura forzata degli short rallenta. Se la domanda spot resta attiva e i principali altcoin conservano gran parte della loro avanzata nel prossimo ritracciamento, il movimento assomiglierà più a una rotazione di mercato in fase di sviluppo. Un rapido ritorno ai range precedenti, al contrario, dimostrerebbe che la leva, non la domanda duratura, ha prodotto i guadagni maggiori.

Questo articolo è fornito a scopo puramente informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. I prezzi delle criptovalute, i flussi di fondi e il posizionamento in derivati possono cambiare rapidamente.