La Banca Centrale Europea (BCE) ha scelto 36 fornitori di servizi di pagamento per partecipare a un pilota di 12 mesi sull'euro digitale proposto, avvicinando il progetto alla verifica sul campo dell'infrastruttura che dovrebbe sostenere una potenziale valuta digitale di banca centrale — una forma digitale di moneta di banca centrale progettata per i pagamenti quotidiani del pubblico. L'esercizio è previsto per iniziare nella seconda metà del 2027, a seguito di una procedura di candidatura che ha attratto più di 50 partecipanti.

La selezione è stata resa nota in un intervento della BCE il 5 novembre. La banca centrale non ha reso pubblici i nomi delle società o delle banche selezionate e ha chiarito che la partecipazione è finalizzata a testare gli schemi di pagamento proposti, piuttosto che conferire alle imprese un vantaggio commerciale anticipato o un ruolo garantito in un eventuale futuro lancio dell'euro digitale. Il pilota è progettato per esaminare come i pagamenti in euro digitale potrebbero operare tra banche, fornitori di pagamento, commercianti e portafogli dei consumatori, spostando il progetto oltre lo sviluppo tecnico verso l'implementazione pratica.

La BCE avvia il progetto dell'euro digitale verso i test sul campo

L'esercizio di 12 mesi valuterà l'infrastruttura necessaria per supportare le transazioni quotidiane in euro digitale. Piuttosto che concentrarsi esclusivamente sulla tecnologia di pagamento sottostante, la BCE intende valutare come funzionano insieme le diverse componenti dell'ecosistema proposto, tra cui portafogli digitali, sistemi di accettazione dei commercianti, integrazione dei fornitori di servizi di pagamento, processi di regolamento ed esperienza utente complessiva. Nello schema proposto, i fornitori selezionati ricoprirebbero il ruolo di intermediari, collegando l'infrastruttura della BCE ai portafogli dei consumatori e ai commercianti che accettano i pagamenti, motivo per cui la loro integrazione figura tra le componenti in esame. I partecipanti selezionati dovranno contribuire a determinare se l'infrastruttura proposta può supportare transazioni nei diversi ambienti di pagamento.

La BCE ha sottolineato l'importanza della cooperazione tra istituzioni finanziarie, commercianti, società di pagamento e utenti finali. Affinché un sistema di valuta digitale abbia successo, queste parti dovranno coordinarsi efficacemente durante le transazioni ordinarie, invece di limitarsi a dimostrare capacità tecniche in condizioni di test controllate.

Il pilota esaminerà anche i requisiti operativi, come sicurezza, resilienza, prevenzione delle frodi e compatibilità con l'infrastruttura bancaria esistente. Altre considerazioni includono pagamenti offline, accessibilità, contestazioni delle transazioni e riconciliazione dei commercianti.

L'euro digitale offre un'alternativa alle stablecoin private

L'euro digitale proposto rappresenterebbe moneta di banca centrale, distinguendosi dalle stablecoin emesse da soggetti privati. Mentre le stablecoin dipendono da accordi di riserva e framework operativi stabiliti dai loro emittenti, un euro digitale opererebbe nel quadro monetario e regolamentare dell'Eurosistema, che comprende la BCE e le banche centrali nazionali dell'area dell'euro.

Questa distinzione colloca l'iniziativa della BCE accanto al mercato privato in espansione dei pagamenti digitali, offrendo al tempo stesso un'alternativa in moneta pubblica. Gli emittenti di stablecoin e le società di pagamento in criptovalute hanno sviluppato infrastrutture incentrate su regolamenti più rapidi e transazioni programmabili. L'eventuale competitività dell'euro digitale dipenderà in parte dalle sue tutele della privacy, dall'accessibilità, dalle capacità di regolamento e dal ruolo assegnato agli intermediari finanziari. Questi fattori influenzeranno se consumatori e imprese lo considereranno un'alternativa ai servizi di pagamento esistenti o un'opzione di pagamento aggiuntiva.

Coinvolgendo fornitori di pagamento affermati e istituzioni finanziarie, la BCE punta a individuare problemi di integrazione e debolezze operative prima di valutare un'eventuale introduzione pubblica della valuta.

L'approvazione legislativa resta un requisito fondamentale

Nonostante i progressi rappresentati dalla selezione dei 36 partecipanti, il pilota non significa che l'euro digitale sia pronto per l'emissione pubblica. Il programma di test tecnici e il processo legislativo procedono separatamente, e le negoziazioni politiche sulla valuta proposta sono ancora in corso.

L'euro digitale richiederebbe il completamento della legislazione necessaria prima che la BCE possa prendere una decisione separata sulla sua emissione. La banca centrale ha individuato il 2029 come possibile anno per la prima emissione, sebbene questo rimanga un obiettivo condizionale e non una data di lancio confermata. L'esito del pilota del 2027 dovrebbe contribuire alla proposta finale e alle decisioni successive. Poiché il pilota partirà nella seconda metà del 2027 e durerà 12 mesi, i suoi risultati saranno disponibili nel 2028, in anticipo rispetto all'obiettivo condizionale di emissione nel 2029.

La distinzione tra test ed emissione è importante perché la partecipazione al pilota non stabilisce automaticamente le condizioni per un lancio pubblico. L'esercizio è destinato a generare riscontri tecnici e operativi che potrebbero influenzare la progettazione finale della valuta.

Privacy, accettazione dei commercianti e integrazione bancaria al centro

Il successo pratico dell'euro digitale dipenderà dalla possibilità per consumatori e imprese di utilizzarlo senza modifiche significative alle proprie abitudini di pagamento. I commercianti avranno bisogno di procedure di accettazione semplici, le imprese richiederanno regolamento affidabile, registrazioni delle transazioni e sistemi di riconciliazione, e i consumatori si aspettano portafogli che funzionino senza intoppi e si integrino con i servizi finanziari familiari.

Anche gli assetti sulla privacy influenzeranno la fiducia del pubblico. Il quadro che disciplina la BCE, i fornitori di pagamento e gli utenti finali determinerà come vengono trattate le informazioni di pagamento personali e quanta responsabilità assumeranno gli intermediari. I 36 fornitori selezionati dovranno aiutare la BCE a valutare questi requisiti in un ecosistema di pagamento più ampio, anche se la banca centrale non ha reso noti i criteri dettagliati di selezione né identificato le organizzazioni partecipanti.

Cosa succederà dopo il pilota del 2027?

L'attenzione immediata sarà sulla finalizzazione della progettazione del pilota, sull'assetto delle modalità di partecipazione dei commercianti e sulla definizione dei requisiti tecnici per fornitori di pagamento e banche. La sequenza prevista prevede la preparazione in vista della seconda metà del 2027, seguita da 12 mesi di test e da una possibile prima emissione nel 2029, a condizione che il processo legislativo e le successive decisioni della BCE lo consentano.

Oltre al pilota stesso, i progressi sulla legislazione necessaria saranno l'altro sviluppo chiave da monitorare, poiché la BCE non potrà prendere una decisione sull'emissione finché non sarà completata. I risultati aiuteranno a determinare se la valuta proposta potrà offrire pagamenti sicuri, accessibili e affidabili, operando alongside l'infrastruttura finanziaria esistente. In definitiva, l'adozione dell'euro digitale dipenderà non solo dalla tecnologia sottostante, ma anche dalla capacità di offrire un'esperienza di pagamento pratica e affidabile per consumatori e imprese europei.