La Banca Centrale Europea ha attivato lunedì Pontes, una nuova infrastruttura di regolamento dell'Eurosistema che consente alle banche di regolare le negoziazioni di asset tokenizzati — transazioni su asset rappresentati come token digitali su registri distribuiti — esclusivamente in moneta emessa dalla banca centrale, tenendo fuori dal livello di regolamento le stablecoin private e i depositi bancari commerciali, secondo un comunicato stampa della BCE.

La Presidente della BCE Christine Lagarde ha confermato il lancio dopo la riunione dell'Eurogruppo. Sarà chiamata a tenere le osservazioni di apertura a una tavola rotonda su Pontes a Francoforte alle 17:00 CET, dopo la quale il membro del Comitato Esecutivo Piero Cipollone presiederà un dibattito, secondo il calendario della BCE.

Cosa fa Pontes

Pontes, che in latino significa "ponti", collega le piattaforme di tecnologia a registro distribuito (DLT) gestite dagli operatori di mercato ai TARGET Services della BCE, il sistema che le banche utilizzano già per trasferire pagamenti in euro di grande valore. Ulteriori dettagli sono pubblicati sulla pagina di Pontes della BCE.

Sono coinvolti quattro operatori DLT: Axiology, Cashlink, Clearstream e SWIAT. Axiology gestisce uno stack permissionato derivato dalla tecnologia XRP Ledger. Tuttavia, ciò non significa che il token XRP o l'XRP Ledger stesso facciano parte del progetto Pontes, che regola esclusivamente in euro emessi dalla banca centrale.

Pontes è separato dall'euro digitale che la BCE sta sviluppando per utenti retail eiglie. La piattaforma è costruita specificamente per istituzioni finanziarie e infrastrutture di mercato. Per queste istituzioni, l'effetto pratico è che le negoziazioni tokenizzate possono svolgersi su binari DLT mentre la componente in contanti in euro rimane all'interno del quadro monetario esistente dell'Eurosistema.

Perché la moneta di banca centrale è l'àncora del sistema

La decisione della BCE di ancorare la componente in contanti delle negoziazioni tokenizzate a moneta di banca centrale denominata in euro, anziché alle stablecoin, è coerente con la posizione precedentemente espressa dalla banca centrale su stablecoin e valute digitali di banca centrale. L'Eurosistema sostiene che i depositi bancari commerciali tokenizzati e le stablecoin regolamentate potrebbero assumere un ruolo più ampio man mano che i mercati adottano la DLT, ma che la moneta di banca centrale "deve rimanere l'àncora del regolamento" — un principio incorporato nel funzionamento di Pontes.

La piattaforma offre un modello di regolamento duale. I partecipanti possono regolare utilizzando token digitali che rappresentano moneta di banca centrale su una piattaforma DLT dell'Eurosistema, oppure possono regolare in T2, il sistema di pagamento esistente. In entrambi i casi, una negoziazione diventa definitiva solo una volta registrata in T2, il che conferisce a ogni regolamento la stessa certezza giuridica che il sistema di pagamento in euro garantisce oggi. Il ruolo di àncora è importante perché la moneta di banca centrale è un credito nei confronti della banca centrale stessa, non di alcuna banca commerciale, così che nessuna controparte di una negoziazione assume un'esposizione creditizia verso il prestatore dell'altra — il motivo per cui sistemi come T2 regola in moneta di banca centrale, e perché l'Eurosistema ha mantenuto questa àncora per sé anziché cederla a token privati.

Costruito su 1,5 miliardi di euro di test

Pontes non è arrivato dal nulla. Tra maggio e novembre 2024, l'Eurosistema ha condotto oltre 50 prove con 64 partecipanti di mercato, testando come le transazioni all'ingrosso basate su DLT potessero essere regolate in moneta di banca centrale. Una valutazione separata della BCE, citata da EU Today, ha quantificato il valore elaborato in quella fase in più di 1,5 miliardi di euro.

La BCE ha approvato la sua strategia di tokenizzazione a luglio 2025 come piano a doppio binario, riporta token-city.com. Pontes è il binario a breve termine, concepito per arrivare rapidamente sul mercato. Un secondo progetto, Appia, guarda più avanti verso un ecosistema più profondamente integrato, con un progetto atteso per il 2028.

Pontes stesso inizia come un progetto pilota mirato con orari di funzionamento limitati, mentre una versione avanzata progettata per operare 24 ore su 24 è anch'essa prevista per il 2028. La BCE sta ancora definendo i criteri di ammissibilità per gli asset, i partecipanti e gli operatori DLT che potr aderire. Tali criteri determineranno chi e cosa potrà utilizzare l'infrastruttura nel passaggio dal progetto pilota alla versione 24/7 e al progetto Appia, entrambi attesi per il 2028.