Il membro del Consiglio direttivo della BCE, Christodoulos Patsalides, ha affermato che non c’era giustificazione per aumentare i tassi di interesse nell’incontro della scorsa settimana perché l’inflazione rimane sostanzialmente in linea con le proiezioni della BCE, le aspettative di inflazione sono ben ancorate e al momento ci sono poche evidenze di effetti inflazionistici di secondo round o di una crescita salariale eccessiva.

Ha tuttavia avvertito che il rischio per l’inflazione sta aumentando costantemente mentre i prezzi elevati del petrolio persistono. Più a lungo l’energia resta cara, più è probabile che si trasmetta ad altri beni e servizi, rendendo le pressioni inflazionistiche più ampie e persistenti. Ha sottolineato che "il passare del tempo gioca decisamente contro di noi sull’inflazione", osservando che i rischi al rialzo si accumulano ogni giorno in cui continua lo shock energetico.

Patsalides ha detto che la riunione di politica monetaria di settembre resta pienamente dipendente dai dati, ma ha indicato che il caso per agire in via preventiva diventa più forte man mano che i rischi inflazionistici aumentano. Pur avendo ancora bisogno di evidenze prima di restringere la politica monetaria, ha sostenuto che i policymaker non possono necessariamente attendere che tutti gli effetti di secondo round diventino chiaramente visibili, perché la politica monetaria deve rimanere in anticipo rispetto all’inflazione.

Ha detto di non aver ancora deciso come voterà a settembre. Secondo Patsalides, il Consiglio direttivo monitorerà attentamente i dati in arrivo, comprese le evidenze di effetti di secondo round, le aspettative di inflazione, i salari, gli indici dei responsabili degli acquisti (PMI) e la trasmissione dei prezzi più alti del petrolio nell’economia.

Patsalides ha anche respinto l’idea che la BCE sia impegnata in futuri rialzi dei tassi semplicemente perché sono incorporati nella curva dei rendimenti di mercato utilizzata per le proiezioni della BCE. Ha affermato che le decisioni di politica non sono vincolate dalle ipotesi di mercato e dipenderanno sempre dagli ultimi dati economici e dalla valutazione dei rischi. A suo avviso, gli aumenti dei tassi nelle proiezioni della BCE non obbligano la banca centrale e la politica non può dipendere dalla curva dei rendimenti di oggi.

Ha descritto l’attuale orientamento della politica monetaria come neutrale o restrittivo e ha affermato che i tassi di interesse sono attualmente al livello appropriato, pur riconoscendo che questa valutazione potrebbe cambiare se i rischi inflazionistici continuassero a intensificarsi. Ha aggiunto che, con l’aumento dei rischi di inflazione, l’equilibrio si sposta verso un’azione preventiva.

Patsalides si è inoltre opposto al ritorno alla forward guidance, sostenendo che impegni pubblici sul futuro percorso dei tassi di interesse ridurrebbero la flessibilità e la credibilità della BCE in un periodo di elevata incertezza.

Le dichiarazioni arrivano mentre i responsabili politici continuano a valutare se le recenti dinamiche inflazionistiche siano temporanee o si stiano estendendo all’economia, con i costi dell’energia ancora un fattore chiave in tale valutazione. I prezzi di mercato riflettono attualmente aspettative di ulteriore stretta, ma le osservazioni di Patsalides evidenziano che la BCE baserà comunque ogni decisione sui dati in arrivo e non sulle ipotesi incorporate nelle sue proiezioni.

Il mercato sta attualmente prezzando una probabilità del 65% di un rialzo dei tassi alla riunione di settembre e un totale di 37 punti base di restrizione entro fine anno.

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