Le grandi banche hanno dettato il tono dell’ultima tornata di trimestrali: i consumatori continuano a spendere, le imprese hanno ripreso a indebitarsi e la qualità del credito non sta peggiorando. Questo è positivo per la crescita, ma non rappresenta quella distruzione della domanda di cui la Federal Reserve potrebbe avere bisogno. Il CPI di settembre si è attestato al 3,7% sul dato headline e al 2,6% sul dato core — l’indicatore core esclude i prezzi volatili di alimentari ed energia — entrambi al di sopra delle previsioni, mentre i futures prezzano al 73% uno scenario di tassi invariati a ottobre, indicando che i trader si aspettano che la banca centrale mantenga stabile il proprio tasso di riferimento. Con la riunione del FOMC prevista per il 27–28 ottobre, le trimestrali della prossima settimana rappresentano l’ultimo controllo sull’economia reale prima della decisione.

Lunedì 19 ottobre

Prima dell’apertura: Cleveland-Cliffs offrirà un’indicazione sulla domanda di acciaio del settore automobilistico e sulla capacità della protezione tariffaria di tradursi ancora in prezzi più elevati. I prezzi dell’acciaio sono aumentati del 52% su base annua, offrendo un vento favorevole, anche se le attività canadesi della società stanno soffrendo a causa dei dazi. Fifth Third apre la seconda ondata di risultati delle banche regionali.

Dopo la chiusura: Zions, Western Alliance, Wintrust e BOK Financial chiudono la settimana delle banche. Dopo i risultati solidi delle grandi banche, l’attenzione si sposterà sui costi dei depositi dopo il rialzo dei tassi di settembre e sulle perdite su crediti legate agli immobili commerciali, ovvero i prestiti che gli istituti cancellano perché considerati inesigibili. Steel Dynamics offrirà indicazioni meno evidenti sul settore delle costruzioni non residenziali e dovrebbe fornire una visione della domanda complessiva migliore di Cleveland-Cliffs.

Martedì 20 ottobre

Prima dell’apertura: GM è il report principale. I prezzi delle automobili hanno contribuito all’aumento del CPI core, sollevando la questione se ciò rifletta potere di determinazione dei prezzi o trasferimento dei dazi — e quanto l’aumento dei costi di finanziamento stia penalizzando gli acquirenti. Pubblica i risultati anche 3M, l’indicatore di riferimento per il comparto industriale a ciclo breve, in difficoltà da un decennio. Halliburton mostrerà se il rialzo del petrolio sta rilanciando le attività di perforazione in Nord America o se prevale la disciplina sul capitale, un elemento importante per capire quanto durerà lo shock energetico. GE Aerospace, RTX e Northrop coprono la difesa e il mercato post-vendita aerospaziale.

Dopo la chiusura: Netflix metterà alla prova il proprio potere di determinazione dei prezzi, anche se venerdì la società ha licenziato il responsabile dei contenuti in una decisione che evidenzia alcuni problemi con il pubblico. Capital One offrirà un’altra lettura del credito al consumo. United Airlines e Alaska Airlines sono utili termini di confronto per la forte domanda descritta da Delta; i commenti sulla clientela premium rispetto alla classe economica mostreranno chi continua a spendere, ma il carburante per aviazione rappresenta un forte freno.

Mercoledì 21 ottobre

Prima dell’apertura: NextEra sarà al centro del tema della domanda di energia, mettendo a confronto la crescita dei carichi dei data center con finanziamenti sensibili ai tassi. Potrebbe fornire indicazioni sull’intero comparto dell’AI. CME beneficia della volatilità dei futures sui tassi, mentre Moody’s offrirà una lettura delle emissioni societarie dopo le turbolenze sul mercato obbligazionario.

Dopo la chiusura: Tesla e Meta saranno i primi grandi nomi tecnologici a pubblicare i risultati, offrendo un’indicazione del sentiment di mercato. Texas Instruments rappresenta il segnale più ampio sull’economia e sull’AI: la sua guidance è la migliore lettura generale del ciclo dei semiconduttori industriali e automobilistici, e una prospettiva debole per il Q4 sarebbe problematica. Lam Research offrirà inoltre indicazioni sulle spese in conto capitale per i semiconduttori e sulla Cina. CSX riferirà sui volumi delle merci trasportate su rotaia, mentre Southwest e Wyndham faranno luce sui viaggiatori a reddito medio e basso, che potrebbero ridurre la spesa.

Giovedì 22 ottobre

Prima dell’apertura: Procter & Gamble è il report chiave del trimestre per i beni di consumo di base, e il rapporto tra volumi e prezzi sarà l’elemento centrale. Volumi invariati a fronte di prezzi più elevati indicherebbero che i consumatori sono sotto pressione. Union Pacific e Norfolk Southern pubblicheranno i risultati la stessa mattina, con l’attenzione concentrata sui volumi delle merci e sulla fusione in corso. Blackstone offrirà indicazioni sul credito privato e sul settore immobiliare mentre i tassi aumentano; se il restringimento delle condizioni finanziarie dovesse provocare problemi, sarà un’area da monitorare. Honeywell, Lockheed e Comcast completano il calendario.

Dopo la chiusura: Robert Half è il report macroeconomico meno evidente della settimana, perché il lavoro interinale cambia direzione prima degli occupati a libro paga. Commenti deboli indebolirebbero l’argomentazione del “consumatore in salute perché i posti di lavoro sono solidi”. Bloom Energy e Western Digital rappresentano il tema delle infrastrutture per l’AI e potrebbero provocare ampie oscillazioni nei rispettivi titoli.

Venerdì 23 ottobre

Prima dell’apertura: American Express mostra l’andamento dei consumatori benestanti, che hanno sostenuto la spesa per tutto l’anno. Un rallentamento della fatturazione sarebbe problematico nella parte alta della K — la divisione in cui le famiglie a reddito più elevato hanno continuato a spendere mentre quelle a reddito più basso mostrano maggiori difficoltà. In Canada, Rogers fornirà indicazioni sulla crescita degli abbonati ora che l’aumento della popolazione ha subito un forte rallentamento. Le società di telecomunicazioni stanno attraversando gravi difficoltà, ma Rogers potrebbe monetizzare la proprietà di squadre sportive.