La banca centrale dei Paesi Bassi ha trasferito 86 tonnellate d'oro dal Nord America a Londra, riducendo la quota del proprio metallo custodito a New York dal 31% al 19%, al fine di garantire un accesso più rapido alle riserve in caso di crisi.

De Nederlandsche Bank (DNB) ha annunciato mercoledì di aver venduto circa 59 tonnellate d'oro conservate a New York e di aver acquistato un equivalente ammontare di oro conforme allo standard London Good Delivery — il formato di qualità e lingotti di riferimento accettato nel mercato all'ingrosso di Londra, il più grande centro al mondo per il trading di oro fisico. Inoltre, più di 27 tonnellate sono state fisicamente trasferite dagli Stati Uniti e dal Canada ai Paesi Bassi, mentre una quantità simile di oro negoziabile è stata trasferita dai Paesi Bassi a Londra.

"Con questa ricollocazione abbiamo migliorato la negoziabilità delle nostre riserve auree", ha dichiarato in un comunicato il governatore della DNB, Olaf Sleijpen. "Ci aspettiamo di non doverle mai utilizzare, ma dobbiamo rafforzare la nostra resilienza e preparazione".

John Plassard, analista della banca privata ginevrina Cité Gestion, ha definito la decisione olandese una "mossa piuttosto isolata" in dichiarazioni all'AFP, ma ha avvertito che spostamenti analoghi su larga scala da parte di altre banche centrali potrebbero minare la fiducia negli Stati Uniti.

Una questione di collocazione

Il riposizionamento è rilevante perché modifica il luogo in cui una grande banca centrale occidentale vuole che il proprio oro sia disponibile in un'emergenza, anziché la quantità di oro posseduta. Conservare oro all'estero presso hub come la Federal Reserve Bank di New York e la Banca d'Inghilterra è da tempo una prassi comune tra le banche centrali, che consente di regolare richieste internazionali e scambiare oro fisico senza spedire fisicamente il metallo. La DNB non ha dichiarato di aver perso fiducia negli Stati Uniti o in Canada, ma la mossa arriva in mezzo a un crescente dibattito in Europa sulla collocazione delle riserve auree nazionali.

In aprile, la Banca di Francia ha ritirato l'oro rimasto a New York sostituendolo con una quantità simile a Parigi. La Bundesbank tedesca, invece, ha dovuto affrontare richieste di rimpatrio di parte del circa un terzo dei propri lingotti conservati a New York.

Le riserve auree totali dei Paesi Bassi restano invariate a 612,4 tonnellate. Londra detiene ora la quota maggiore, al 32%, in aumento dal 18%, mentre il 31% rimane presso il centro di cassa della DNB a Zeist. New York e Ottawa ne detengono ciascuna il 19%. Le riserve erano valutate 72,2 miliardi di euro (83,6 miliardi di dollari) alla fine del 2025.

Instabilit geopolitica

La DNB ha dichiarato che la "crescente instabilit geopolitica" l'ha spinta a rafforzare la propria preparazione alle crisi e a distribuire il rischio in modo più uniforme tra Nord America, Regno Unito e Paesi Bassi. L'oro custodito presso la Banca d'Inghilterra risponde agli standard di negoziazione internazionali e può essere impiegato più rapidamente rispetto ai lingotti conservati a New York o Ottawa, ha spiegato la banca centrale.

La Germania detiene le seconde riserve auree al mondo e conserva una parte consistente — stimata a circa un terzo, pari a circa 1.200 tonnellate — nei caveau della Federal Reserve di New York a Manhattan. La Bundesbank ha affermato quest'anno che quella collocazione "è e rimane un importante sito di stoccaggio per il nostro oro".

La Francia, uno dei principali detentori d'oro al mondo, conservava 129 tonnellate, circa il 5% delle proprie holding totali, presso la Federal Reserve Bank di New York — una prassi avviata alla fine degli anni Venti. Il Paese aveva cominciato a rimpatriare quell'oro negli anni Sessanta.

Il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau, ha detto in un comunicato che la decisione di mantenere i nuovi lingotti a Parigi "non è politicamente motivata", osservando che i lingotti di qualità superiore acquistati erano negoziati su un mercato europeo.

Continui acquisti delle banche centrali

Il rimescolamento olandese arriva mentre le banche centrali continuano ad accumulare oro fisico in un contesto di incertezza geopolitica ed economica. Gli acquisti netti del settore ufficiale hanno raggiunto 289 tonnellate nel secondo trimestre, un record per il periodo, secondo il World Gold Council. Gli acquisti segnalati hanno aggiunto altre 23 tonnellate a luglio, guidati da Cina e Polonia.

Giovedì l'oro scambiava sopra i 4.475 dollari all'oncia, sostenuto da un dollaro USA più debole e da rendimenti dei Treasury in calo. L'oro spot ha guadagnato il 2% nella seduta.

La spinta parallela della Cina

Nel frattempo, la Cina sta costruendo infrastrutture destinate ad attirare verso l'Asia una quota maggiore di trading e price discovery sull'oro fisico. Hong Kong ha lanciato a luglio un sistema centrale di clearing dell'oro e sta sviluppando futures denominati in yuan e un collegamento per la consegna fisica con lo Shanghai Gold Exchange, nell'ambito dell'obiettivo di espandere la capacità dei caveau oltre le 2.000 tonnellate entro il 2030.

L'iniziativa cinese punta in una direzione geografica diversa rispetto alla decisione olandese, ma entrambe sottolineano una questione sempre più importante per i gestori delle riserve: non semplicemente se possedere oro, ma dove il metallo è custodito e con quale rapidità può essere mobilitato — una scelta plasmata da geografia, politica e accesso ai mercati più che dal metallo stesso. Che altre banche centrali europee seguano l'esempio olandese e francese probabilmente segnerà il dibattito sullo stoccaggio delle riserve nei mesi a venire.