Il chief economist della Bank of England, Huw Pill, intervenendo pubblicamente, ha esposto il proprio orientamento di politica monetaria in una serie di dichiarazioni. In qualità di chief economist, Pill siede nel Comitato per la Politica Monetaria (MPC), l'organo di nove membri che determina il tasso bancario, e i suoi interventi sono seguiti con attenzione come indicazione dell'evoluzione del dibattito interno sul ritmo del restrittivo:

• "La mia risposta ha indicato la necessità di portare il tasso bancario al 4%."
• "Un aumento del tasso bancario su questa base non deve necessariamente rappresentare l'inizio di una serie prolungata e aggressiva di rialzi."
• "Un aumento tempestivo del tasso bancario può servire a scongiurare alcune delle potenziali dinamiche insidiose di 'recupero'."
• "Un'azione e una comunicazione politica chiare, tempestive e decise aiuterebbero a orientare i mercati e a ridurre l'incertezza."
• "L'MPC dovrebbe essere cauto nell'usare scenari 'e se' relativamente estremi per spiegare il proprio quadro analitico."
• "La messa a punto fine dei tassi di interesse di fronte all'incertezza sui prezzi dell'energia è problematica."
• Esistono "motivi per ritenere che gli effetti di secondo round saranno ora più forti di quanto stimato nei giorni felici del targeting dell'inflazione."

Un messaggio hawkish, ma con dei limiti

I commenti di Pill pendono verso un orientamento restrittivo (hawkish), anche se egli pone dei limiti all'ampiezza di tale messaggio. Il segnale più chiaro è la sua richiesta di portare il tasso bancario al 4% e il suo argomento a favore di un'azione tempestiva. Il suo timore è che attendere potrebbe permettere alle pressioni inflazionistiche di diffondersi, costringendo la BOE a un successivo recupero con un restrittivo più marcato. La cifra del 4% fornisce un'ancora concreta su dove almeno un membro dell'MPC vede l'approdo della politica monetaria: è anche per questo che le dichiarazioni hanno mosso i mercati invece di essere trattate come commenti di routine.

Per chi è nuovo ai mercati, gli "effetti di secondo round" indicano il modo in cui un aumento iniziale dei costi energetici si trasmette a salari e altri prezzi. I lavoratori chiedono aumenti salariali per coprire il costo della vita, mentre le imprese alzano i prezzi per proteggere i margini. Questo processo può rendere l'inflazione più persistente, anche dopo che lo shock energetico iniziale si attenua. L'avvertimento di Pill che tali effetti potrebbero essere più forti che in passato accentua il tono hawkish. Il suo riferimento ai "giorni felici del targeting dell'inflazione" rimanda ai decenni precedenti all' recente impennata, quando l'inflazione si manteneva vicina al obiettivo del 2% della BOE e tali dinamiche salari-prezzi erano in gran parte quiescenti.

La precisazione è importante: egli afferma che un aumento non deve necessariamente segnare l'inizio di un ciclo prolungato o aggressivo di rialzi. In altre parole, favorisce un aggiustamento tempestivo, ma non sta segnalando una serie di rialzi.

Per la sterlina, tale messaggio sarebbe in generale di sostegno se spingesse le aspettative sui tassi al di sopra di quanto i trader abbiano già scontato. Tassi di interesse più alti tendono a rendere una valuta più attraente da detenere, quindi i mercati valutari reagiscono quando le indicazioni spostano il percorso dei tassi atteso. La reazione del mercato dipende da quel mutamento nelle aspettative. La conclusione è hawkish sulla necessità di agire, ma misurata su ciò che verrà dopo.

GBPUSD supera la media mobile centenaria

GBPUSD è salito dopo i commenti hawkish di Pill, e tale movimento sta iniziando a migliorare il quadro tecnico di breve periodo per gli acquirenti.

Più precisamente, il prezzo ha superato al rialzo la media mobile centenaria in discesa a 1.35206. Vicino a quel livello si trova il già violato ritracciamento del 38,2% del movimento al rialzo dal minimo di fine luglio. Il prezzo sta quindi tornando sopra due punti di riferimento tecnici che i trader utilizzano per definire un orientamento rialzista o ribassista.

Per i trader meno esperti, una media mobile attenua l'andamento dei prezzi e fornisce un punto di riferimento per valutare lo slancio. Quando il prezzo scambia sotto la media mobile centenaria, l'orientamento di breve periodo è generalmente più ribassista; il ritorno sopra di essa è un passo a favore degli acquirenti. Il ritracciamento del 38,2% misura quanta parte del precedente rialzo è stata restituita, e il recupero di tale livello rafforza il quadro tecnico in miglioramento.

Con questi due strumenti che convergono nella stessa area, i trader hanno un livello da monitorare più chiaramente definito. Gli acquirenti hanno ottenuto un breakout; ora devono dimostrare di sosterlo. Superare una resistenza è il primo passo — mantenersi sopra di essa è ciò che conferisce maggiore credibilità al movimento.

Se il prezzo torna verso l'area di 1.35206 e gli acquirenti intervengono, ciò suggerirebbe che la ex resistenza sta diventando supporto. Quell'area diventa anche un riferimento per definire il rischio: un ritorno al di sotto indebolirebbe l'argomento rialzista e aumenterebbe la possibilità che il breakout verso l'alto sia fallito.

I prossimi ostacoli al rialzo

Sul lato superiore, il prossimo obiettivo si colloca contro un'area di swing tra 1.3543 e 1.3557. Un'area di swing è una zona in cui massimi e minimi precedenti forniscono punti di riferimento per i trader; poiché il mercato ha già reagito intorno a quei prezzi, i trader osserveranno se i venditori difenderanno nuovamente l'area o se gli acquirenti riusciranno a superarla. Raggiungere la zona estenderebbe il recupero, e superarla — e mantenersi sopra — mostrerebbe ulteriori progressi degli acquirenti.

Oltre quell'area, la media mobile duecentenaria in discesa a 1.3567 diventa il punto focale. Tale media mobile segue un periodo più lungo dell'andamento dei prezzi rispetto alla media mobile centenaria, rappresentando così un altro importante ostacolo per il recupero. Un breakout sostenuto al di sopra collocherebbe il prezzo sopra entrambe le medie mobili orarie e darebbe agli acquirenti un controllo più solido del quadro tecnico di breve periodo.

Resta ancora lavoro da fare. Entrambe le medie mobili sono in discesa, a riflettere la debolezza che ha preceduto questo rimbalzo. Il superamento della media mobile centenaria è un primo passo incoraggiante, ma non garantisce che le prossime resistenze cederanno.

I commenti di Pill hanno fornito il catalizzatore; l'andamento dei prezzi e gli strumenti tecnici aiutano ora i trader a valutare se la reazione iniziale possa evolversi in un movimento più sostenuto. Mantenendosi sopra l'area di 1.35206, gli acquirenti hanno una base su cui costruire, con 1.3543–1.3557 e poi 1.3567 come prossimi ostacoli. Un ritorno al di sotto, e i progressi degli acquirenti iniziano a sfaldarsi.

Fonte: ForexLive / InvestingLive