Stanley Druckenmiller ricostruisce una partecipazione da 120 milioni di dollari in Alphabet nel Q2

Il Duquesne Family Office di Stanley Druckenmiller ha ricostruito nel secondo trimestre una partecipazione in Google-parent Alphabet di circa 120 milioni di dollari, secondo un documento SEC, insieme a consistenti acquisti in Amazon, Taiwan Semiconductor, STMicroelectronics, Insmed, Seagate e Natera, e a una nuova posizione in Fox.

Un rientro in Alphabet da 120 milioni di dollari

Gli investitori tecnologici sono tornati in territorio record, ma il rally incessante pone una domanda costosa. Il Nasdaq Composite (^IXIC) è sceso dello 0,32% nell’ultima seduta ed è in rialzo del 15% nel 2026, mentre la corsa agli armamenti sull’AI continua ad accelerare, secondo Reuters. Le stime di consenso collocano la spesa complessiva in CapEx dei cinque maggiori hyperscaler statunitensi vicino a 730 miliardi di dollari quest’anno, secondo Reuters, spingendo Wall Street a chiedersi se i ricavi cloud e AI possano continuare a crescere più rapidamente della liquidità destinata ai data center.

Il leggendario gestore Stanley Druckenmiller non ha certo mostrato euforia. All’inizio di quest’anno, l’investitore miliardario ha affermato che l’AI non svolgeva più il ruolo da protagonista nel suo illustre portafoglio, ricordando che il trade era diventato "disturbingly heated" la scorsa estate. Questo rende particolarmente interessante la sua importante mossa del Q2.

Druckenmiller ha investito 120 milioni di dollari in Alphabet (GOOG) nel Q2, secondo un filing SEC. Duquesne non deteneva alcuna azione Alphabet alla fine del Q1 dopo aver venduto l’intera posizione da 385.000 azioni. Al 30 giugno, era rientrato con 336.300 azioni di Classe A per un valore superiore a 120,2 milioni di dollari, secondo 13f.info. Il documento va letto con una precisazione importante: i 13F arrivano fino a 45 giorni dopo la chiusura del trimestre e riportano solo posizioni azionarie lunghe quotate negli Stati Uniti alla data indicata — non posizioni short, coperture o scommesse valutarie macro che hanno costruito la reputazione di Druckenmiller — quindi la fotografia potrebbe essere cambiata dal 30 giugno. Anche così, questi filing restano una delle poche finestre pubbliche su come siano realmente posizionati i grandi nomi del settore, motivo per cui ogni tranche trimestrale viene seguita con grande attenzione.

Per molti versi, questa inversione si adatta all’approccio di Druckenmiller. Ha spesso detto che la maggior parte delle operazioni nasce su un orizzonte da 18 mesi a tre anni, ma si dirige rapidamente verso l’uscita o le ribalta quando i fatti cambiano. Inoltre, si concentra su come il business potrebbe apparire in futuro, più che su ciò che gli investitori sanno già.

I numeri trimestrali di Alphabet offrono molto a sostegno di questa tesi orientata al futuro. I ricavi del Q2 sono aumentati del 24% a 119,8 miliardi di dollari, mentre l’utile operativo è salito del 30% a 40,8 miliardi di dollari. Più importante per la tesi AI, le vendite di Google Cloud sono balzate dell’82% a 24,8 miliardi di dollari e l’utile operativo di Cloud è più che triplicato, raggiungendo 8,8 miliardi di dollari.

Anche il portafoglio della domanda sta diventando più difficile da ignorare. Il backlog di Google Cloud è salito a 513,9 miliardi di dollari a fine trimestre, da 462,3 miliardi di marzo, e Alphabet prevede di riconoscere poco più del 50% del backlog totale nei prossimi 24 mesi.

Ciò che distingue Google nella corsa all’AI è il fatto di essere sia una piattaforma AI sia un fornitore di infrastrutture. I modelli Gemini, i prodotti AI per le imprese, i TPU personalizzati, Search e Cloud offrono molteplici modalità di monetizzazione dello stesso sviluppo di capacità di calcolo, invece di fare affidamento su un singolo prodotto AI.

Druckenmiller non è l’unico a intravedere qualcosa in questo quadro. Anche Berkshire Hathaway di Warren Buffett (BRK.A, BRK.B) ha reso nota una partecipazione in Alphabet nel Q3 2025 e da allora l’ha aumentata in modo sostanziale, incrementando la posizione di un altro 83% nel Q2 2026 a 106 milioni di azioni, secondo Investing.com. Il titolo è inoltre arretrato dal massimo di maggio sopra i 400 dollari a circa 346 dollari, offrendo un punto d’ingresso più interessante, secondo Yahoo Finance. Per chi monitora se quella convinzione reggerà, il prossimo checkpoint è il 13F del Q3 di Duquesne, che riguarda le posizioni al 30 settembre e scade a metà novembre.

Le altre grandi mosse di Druckenmiller nel Q2

Alphabet era tutt’altro che la mossa più aggressiva di Duquesne. Nel Q2, Druckenmiller ha distribuito capitale tra infrastrutture AI, biotech e media.

Amazon (AMZN) è stato forse l’aumento più evidente. Duquesne ha aggiunto 495.800 azioni, rafforzando la posizione di oltre dieci volte fino a 541.600 azioni per un valore di 129,1 milioni di dollari. Ha inoltre aggiunto 259.300 azioni sottostanti a call su Amazon, portando quella posizione a 459.300 azioni per un valore di 109,5 milioni di dollari. Amazon ha registrato risultati Q2 notevoli, guidati da una prova eccellente di AWS, con vendite cloud del Q2 in aumento del 37% a 42,2 miliardi di dollari e utile operativo AWS a 16,6 miliardi di dollari. Ciò offre a Druckenmiller un’esposizione all’AI attraverso un business che sta già trasformando il CapEx in crescita e profitti più elevati.

Taiwan Semiconductor (TSM) è rimasta un’altra grande scommessa sulla catena AI. Duquesne ha aggiunto 94.400 azioni, aumentando la partecipazione del 19% a 589.680 azioni per un valore di 281,6 milioni di dollari. L’utile del Q2 di TSMC è balzato del 77%, secondo Reuters, mentre il management ha alzato le aspettative di vendita per il 2026 e la spesa in conto capitale in risposta alla persistente domanda di chip AI.

Allo stesso modo, il family office ha aumentato con decisione STMicroelectronics (STM), incrementando la partecipazione di 490.000 azioni fino a 3,10 milioni, valutate 232,4 milioni di dollari. Sebbene sulla carta possa sembrare più controcorrente, le vendite Q2 di STM sono aumentate del 26% e il management si aspetta un’accelerazione dai programmi per data center AI e orbita terrestre bassa.

Insmed (INSM) è stata una posizione concentrata nel settore sanitario, dove Duquesne ha aggiunto 270.600 azioni ordinarie portando il totale a 1,42 milioni, per un valore di 151,9 milioni di dollari, mentre ha aperto opzioni call che coprono altre 1,35 milioni di azioni per un valore di 143,9 milioni di dollari. I ricavi del farmaco non destinato alla fibrosi cistica BRINSUPRI sono aumentati del 49% sequenzialmente nel Q2, spingendo al rialzo le stime per l’intero anno.

Seagate (STX) è aumentata di 71.300 azioni fino a 122.000, per un valore di 117,7 milioni di dollari, puntando sul trend delle infrastrutture AI mentre il free cash flow del Q4 fiscale dell’azienda ha raggiunto 1,1 miliardi di dollari, secondo il comunicato.

Natera (NTRA) ha guadagnato 122.700 azioni, portando la partecipazione di Duquesne a 3,19 milioni di azioni per un valore di 864,9 milioni di dollari. Le vendite Q2 dell’azienda hanno impressionato, crescendo del 37,7%, e i volumi dei test oncologici sono aumentati del 57,2%, rafforzando la tesi di ulteriori guadagni nella quota di mercato della diagnostica.

Infine, Duquesne ha avviato una posizione di 2,20 milioni di azioni in Fox (FOXA), del valore di 115,0 milioni di dollari, puntando sulla solida crescita pubblicitaria della società media.

La strategia di investimento di Stanley Druckenmiller spiegata

Druckenmiller ha costruito la propria reputazione combinando analisi macro e scommesse concentrate ad alta convinzione. Ha fondato Duquesne Capital nel 1981 e ha gestito l’hedge fund fino al 2010, amministrando capitali esterni con rendimenti annualizzati vicini al 30% e senza anni in perdita. Oggi gestisce il proprio capitale tramite Duquesne Family Office, con Forbes che stima il suo patrimonio netto a 7,8 miliardi di dollari.

Il suo approccio di investimento è altamente adattivo. Druckenmiller cerca grandi cambiamenti economici e tecnologici, utilizza società e dati di mercato interni per testare il quadro macro e aumenta la dimensione delle posizioni in modo aggressivo quando la convinzione è elevata. "Sometimes when the opportunity is so big and you just kind of know it, you've just got to plunge in without the proper information," ha detto di recente Druckenmiller.

La sua mentalità ha prodotto alcune delle previsioni di mercato più lungimiranti. Mentre gestiva il capitale del miliardario George Soros, Druckenmiller individuò una forte debolezza della sterlina britannica alla vigilia della crisi del 1992, contribuendo a una transazione che generò oltre 1 miliardo di dollari, secondo Investopedia. Più recentemente, Druckenmiller ha acquistato azioni Nvidia alla fine del 2022, prima che ChatGPT innescasse il boom dell’AI, secondo Yahoo Finance, e ha continuato ad aumentare la posizione con il crescere della convinzione.

Questa storia è stata pubblicata originariamente da TheStreet il 16 agosto 2026, dove è apparsa per la prima volta nella sezione Investing.