Che fosse una spia, un'intermediaria o semplicemente legata sentimentalmente a Jensen Huang, il nome di Alice Huang (nessuna parentela) ha sconvolto il mondo degli affari questa settimana, dopo che le notizie di una presunta relazione tra i due hanno sfociato, a cascata, nelle sorprendenti dimissioni del numero uno di Nvidia mercoledì. Ora, secondo quanto riportato, le autorità stanno rivolgendo la loro attenzione alle altre aziende con cui Alice Huang lavorava.

Bloomberg, citando una fonte anonima, ha riportato che il Dipartimento di Giustizia statunitense sta conducendo molteplici indagini su Nvidia: una incentrata su questioni antitrust, e altre due centrate su Megaspeed—dove Alice Huang è stata una exelected dirigente di alto livello—and Super Micro Computer. Separatamente, l'ufficio del procuratore degli Stati Uniti a Manhattan sta indagando su whether entità legate ad Alice Huang siano state coinvolte in presunti tentativi di introdurre di nascosto in Cina hardware Supermicro dotato dei ambitissimi GPU di Nvidia. Non è chiaro se tale indagine sia collegata ai casi di contrabbando già avviati negli Stati Uniti o in Asia. L'esame si abbatte su una delle linee di faglia più delicate nelle relazioni tecnologiche tra Stati Uniti e Cina: Washington ha limitato le esportazioni dei chip AI più avanzati di Nvidia verso la Cina dal 2022, il contesto dei casi di contrabbando già avviati negli Stati Uniti e in Asia.

Né Jensen Huang, né Nvidia, né Supermicro sono stati formalmente incriminati per alcun illecito.

Le azioni di Supermicro sono crollate del 12% all'apertura dei mercati statunitensi. La società non ha risposto immediatamente alla richiesta di commento di Fortune.

Gran parte delle speculazioni sulla catastrofica caduta di Jensen Huang si sono concentrate su Megaspeed, la società con sede a Singapore che, secondo quanto riportato, è diventata uno dei maggiori acquirenti di Nvidia nel Sud-est asiatico. Ma Supermicro—il produttore di server di San Jose guidato da Charles Liang, amico di Jensen Huang da tre decenni e partner chiave di Nvidia—è da più tempo sotto la lente d'ingrandimento per la conformità ai controlli sulle esportazioni, ed è ora trascinata nello scandalo in allargamento insieme a Nvidia. L'esposizione è strutturale: Supermicro è tra i principali assemblatori di server AI costruiti sui chip di Nvidia, trovandosi pienamente dentro la pipeline hardware che i regolatori delle esportazioni cercano di controllare.

Fortune si occupa del caso Supermicro da prima che gli agenti federali arrestassero il suo cofondatore a marzo, e quell'inchiesta mostra un'azienda con un track record documentato di fallimenti di governance e conformità. Nonostante quella storia, Supermicro è rimasta in passo con Nvidia. Liang e Jensen Huang hanno condiviso il palco al Computex a Taiwan, dove Jensen Huang è stato fotografato nel 2024 con Alice in un cocktail bar.

Il caso di contrabbando Liaw

A marzo, i pubblici ministeri federali hanno incriminato il cofondatore di Supermicro Yih-Shyan "Wally" Liaw e altre due persone per aver presumibilmente instradato circa 2,5 miliardi di dollari di server equipaggiati con GPU Nvidia H200 e B200 verso la Cina attraverso una società di facciata del Sud-est asiatico. Bloomberg ha poi riportato che la società di facciata è OBON, una società di infrastrutture AI con sede a Bangkok, che non è stata incriminata. Supermicro stessa non è stata incriminata e ha dichiarato di essere stata vittima dello schema.

Liaw, che si è dimesso immediatamente dai ruoli dirigenziali e di consiglio in Supermicro dopo l'arresto, si è dichiarato non colpevole. Il suo processo è stato rinviato a marzo 2027 dopo che i suoi avvocati hanno riferito al giudice che le citazioni emesse nei confronti di Supermicro potrebbero essere decisive per la difesa di Liaw. Nelson Boxer, avvocato di Liaw, ha rifiutato di commentare.

Uno dei coimputati di Liaw, Ting-Wei "Willy" Sun, si è dichiarato colpevole a ottobre, incluso un capo d'imputazione relativo all'aver cancellato un'app di messaggistica crittografata dal suo telefono il giorno degli arresti. Gli avvocati di Sun non hanno risposto a una richiesta di commento, e non è chiaro se abbia un accordo di cooperazione con il governo.

Il reclamo di Singapore

Non ci sono ancora prove pubbliche che i casi Supermicro e Megaspeed siano direttamente collegati, ma i fili aumentano. Giovedì, il Ministero degli Affari Interni di Singapore ha dichiarato in un comunicato che la polizia di Singapore e la dogana hanno avviato indagini su Megaspeed e Alice Huang, chiedendo in tal senso informazioni a Supermicro. Secondo le autorità singaporiane, Supermicro ha offerto solo "una cooperazione limitata".

In una riunione di luglio 2025, i funzionari di Singapore hanno sollevato la questione con le autorità statunitensi chiedendo il loro aiuto per ottenere la cooperazione di Supermicro, ripetendo la richiesta "in più occasioni" al Dipartimento di Giustizia e all'FBI.

"Nonostante queste ripetute richieste, Singapore finora ha ricevuto informazioni o assistenza limitate riguardo alla società", recita il comunicato. Supermicro non ha risposto immediatamente a una richiesta di commento.

Un lungo record di fallimenti di conformità

I problemi di Supermicro con i controlli sulle esportazioni non sono iniziati con l'arresto di Liaw, ha rilevato l'inchiesta di Fortune. Nel 2006, la società si è dichiarata colpevole di esportazione illegale di attrezzature informatiche verso l'Iran attraverso un distributore a Dubai—specchiando lo schema di base che i pubblici ministeri hanno sostenuto nel caso Liaw.

Lo stesso Liaw ha già passato lo sgabello della crisi. Ha lasciato Supermicro nel 2018 in mezzo a un'indagine guidata dal consiglio legata alla delisting dalla Nasdaq e a un'indagine della SEC sulla contabilità, conclusa con un accordo da 17,5 milioni di dollari nel 2020. È tornato come consulente a maggio 2021, è diventato dipendente a tempo pieno ed è rientrato nel consiglio a dicembre 2023.

Nel 2024, il short seller Hindenburg Research ha accusato Supermicro di manipolazione contabile e fallimenti nei controlli sulle esportazioni, e la società ha negato le accuse. Ernst & Young si è poi dimessa come revisore a revisione in corso, affermando di non poter più fare affidamento sulle dichiarazioni della dirigenza. Un comitato speciale ha raccomandato a dicembre 2024 che Supermicro sostituisse il CFO David Weigand, e la società ha accettato di farlo "immediatamente". Non ha nominato un successore fino a ottobre.

Dentro l'incriminazione

Come ha riferito Fortune, l'incriminazione di Liaw descrive migliaia di server fittizi non funzionanti sistemati nei magazzini per ingannare i revisori, appaltatori che usavano phon per staccare le etichette dei numeri di serie, e un revisore di conformità che era fuori sede presumibilmente intento a godersi "intrattenimenti" pagati da un'altra società durante un'ispezione. Mostra anche come il presunto schema si immettesse direttamente nella pipeline di fornitura di Nvidia: a dicembre 2024, Liaw avrebbe detto alla società di facciata che "l'unico modo" per ottenere da Nvidia impegni di allocazione dei chip B200 era creare previsioni mensili. Nvidia non è accusata di illeciti nell'incriminazione di Liaw.

Dopo l'arresto di Liaw, il consiglio di Supermicro ha aperto una propria indagine, supervisionata dal direttore indipendente Scott Angel e dall'ex presidente del comitato di revisione Tally Liu (nessuna parentela con Sara Liu, moglie di Liang e cofondatrice). Ad agosto, Supermicro ha dichiarato che tale indagine non ha trovato prove che l'attuale alta dirigenza fosse a conoscenza del presunto schema per dirottare i chip. L'indagine ha portato a un numero non specificato di licziamenti nelle vendite, sviluppo commerciale e supporto tecnico per violazione delle politiche o del codice di condotta, ha detto all'epoca Supermicro.

Supermicro ha anche reso noto una citazione di un grand jury che copre il caso Liaw oltre al programma di conformità e ai controlli interni della società, insieme a citazioni o richieste di informazioni da parte della SEC, del Bureau of Industry and Security del Dipartimento del Commercio e di autorità straniere.

Legami saldi con Nvidia

Attraverso tutto ciò che ha tormentato Supermicro, il rapporto della società con Nvidia è sembrato rimanere saldo. Quella storia sarà ora una prova per il nuovo CFO di Supermicro, Mark Long, ex direttore finanziario di Western Digital che ha assunto l'incarico da Weigand il mese scorso e riporta a Liang. I due hanno condotto insieme la più recente conferenza sui risultati, in cui Supermicro ha riportato un fatturato record di 19,9 miliardi di dollari per il primo trimestre fiscale, ben oltre le stime di consenso di Wall Street, e ha alzato la previsione di fatturato annuale a 72-82 miliardi di dollari. Il trimestre record sottolinea quanto della crescita di Supermicro passi ormai attraverso hardware AI basato su Nvidia—gli stessi flussi ora sotto esame normativo.

Ma Supermicro—e il CEO Liang—sta ora perdendo un importante sostenitore in Jensen Huang di Nvidia. Liang ha costruito gran parte dell'attività di Supermicro nell'era AI attraverso il stretto rapporto con Nvidia, combinato con la capacità quasi soprannaturale di Supermicro di portare rapidamente sul mercato le GPU più recenti. Liang ha anche mantenuto un'amicizia pubblica con Huang che ha incluso keynote congiunti a Taipei davanti a pubblici entusiasti.

Nvidia sarà ora guidata ad interim da Kress, mentre un'indagine esterna sull'operazione di intelligence straniera sarà condotta dall'ex procuratore facente funzioni SDNY Joon Kim e dallo studio legale d'élite Wachtell, Lipton, Rosen & Katz.

Nvidia è prevista riportare i risultati del terzo trimestre il 17 novembre, con Kress al posto di Huang. I membri della Camera hanno richiesto un interrogatorio a porte chiuse con Huang il giorno successivo. A gennaio, la senatrice Elizabeth Warren (D-Mass.) è probabile che guidi la Commissione Banking del Senato, dove avrà poteri di citazione. Warren ha già chiesto risposte a Nvidia su Supermicro e il contrabbando di chip a giugno, e ha rinnovato la richiesta questa settimana.

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com.