Diana Shipping ha lasciato scadere la sua offerta pubblica ostile per la rivale statunitense del dry bulk Genco Shipping & Trading, mantenendo però sul tavolo la sua separata proposta di acquisizione da 27,34 dollari per azione.

La società con sede ad Atene ha dichiarato che non prorogherà né rilancerà l’offerta dopo la sua scadenza del 24 luglio, ponendo fine al processo formale avviato a maggio per acquistare le azioni Genco che non possiede già. La mossa mantiene vivo l’approccio complessivo all’operazione, anche se il veicolo d’offerta immediato viene accantonato, lasciando che la disputa tra le due società prosegua tramite la proposta a livello di consiglio.

Alla scadenza erano state conferite e non ritirate circa 11,78 milioni di azioni, pari al 31,6% del capitale Genco non detenuto da Diana. Un sostegno di questo livello non è stato sufficiente a conferire il controllo a Diana, e le azioni conferite saranno ora restituite. Diana ha affermato che un errore di sistema all’ultimo minuto, legato a una modifica del numero CUSIP, potrebbe aver influito sul conteggio finale.

L’offerta prevedeva 24,80 dollari per azione in contanti. La separata proposta non vincolante di Diana al consiglio di Genco resta valutata a un valore implicito di 27,34 dollari per azione, composto dallo stesso pagamento in contanti più una azione Diana, che l’offerente valuta 2,54 dollari.

Diana ha accusato Genco di dilatare il processo e di rappresentare in modo inesatto il livello di contatti tra i consulenti delle due società. La società guidata da Semiramis Paliou ha detto che, da quando ha aumentato la proposta il 17 giugno, si sono tenute solo due chiamate e ha chiesto negoziati diretti ora che l’offerta è terminata.

Genco ha risposto più tardi lunedì, affermando che i suoi consulenti hanno discusso prezzo, struttura e termini della proposta con il team di Diana e che il consiglio continuerà a esaminare l’offerta.

La società quotata a New York ha inoltre respinto l’affermazione di Diana secondo cui il valore della sua flotta sarebbe sceso di circa 51 milioni di dollari dall’inizio di giugno. Genco ha detto che le valutazioni dei broker ottenute questo mese mostrano che i prezzi delle navi continuano a salire e ha ribadito che qualsiasi acquisizione dovrebbe includere un premio di controllo sopra il valore patrimoniale netto.

Genco ha nuovamente messo in dubbio il valore della componente azionaria, osservando che le azioni Diana hanno chiuso a 2,25 dollari il 24 luglio, al di sotto dei 2,54 dollari usati nella proposta. Ha inoltre sollevato preoccupazioni sulla diluizione e sull’accordo di Diana di vendere 16 navi Genco a Star Bulk per 470,5 milioni di dollari se l’acquisizione dovesse andare in porto.

Diana possiede circa il 14,4% di Genco e rimane il maggiore azionista della società. Il tentativo di acquisizione si è svolto parallelamente a una campagna fallita per ottenere seggi nel consiglio di Genco, con gli azionisti che a giugno hanno rieletto tutti e sei gli amministratori in carica.

Gli analisti navali della banca scandinava SEB hanno affermato che la poison pill di Genco, che limita la partecipazione di Diana al 15%, significava che l’offerta era sempre più una tattica di pressione che una via al controllo. Hanno considerato il ritiro dell’offerta una mossa tattica che elimina uno degli argomenti di Genco per evitare colloqui sulla proposta più alta. Il 31,6% conferito offre a Diana una leva aggiuntiva, anche se Genco continua a controllare la tempistica e può attendere condizioni migliori.