I democratici controlleranno entrambe le camere del Congresso dopo le elezioni di metà mandato statunitensi di novembre 2026, riducendo drasticamente le possibilità dell'industria crypto di ottenere il tanto atteso disegno di legge sulla struttura di mercato.

Le elezioni di metà mandato si svolgono a metà di un mandato presidenziale, quando gli elettori statunitensi rinnovano l'intera Camera dei Rappresentanti e circa un terzo del Senato. Le nuove maggiori decidono chi scrive le leggi e chi supervisiona i singoli settori. L'industria crypto influisce su questo processo principalmente tramite i super PAC, comitati elettorali che includono Fairshake, sostenuto principalmente da Coinbase, Ripple e Andreessen Horowitz. Secondo le regole statunitensi sul finanziamento delle campagne, i super PAC possono raccogliere e spendere somme illimitate per sostenere o contrastare i candidati, purché non si coordinino con le campagne che supportano. Negli ultimi due anni, il settore ha trovato un clima favorevole a Washington. In quel periodo, il GENIUS Act sulle stablecoin è diventato legge. Il Clarity Act, invece, un disegno di legge completo sulla struttura di mercato, è fallito al Senato a settembre 2026. I PAC crypto hanno speso complessivamente 170 milioni di dollari durante la campagna elettorale. Secondo il gruppo di lobby Stand With Crypto, gli elettori hanno eletto 19 senatori favorevoli alle criptovalute e 226 rappresentanti, che si troveranno ad affrontare — secondo il conteggio dello stesso gruppo — 8 senatori critici verso le criptovalute e 106 rappresentanti.

Sherrod Brown torna nonostante 60 milioni di dollari in opposizione

In Ohio, il democratico Sherrod Brown ha sconfitto il repubblicano Jon Husted in un'elezione speciale per il resto del mandato di JD Vance, passato all'incarico di vicepresidente. La vittoria resta ufficiosa fino alla certificazione, e Brown potrebbe tornare al Senato già a metà dicembre 2026. Stand With Crypto aveva sostenuto Husted, valutandolo come un candidato che "supports fortemente" le criptovalute; Husted aveva anche approvato il GENIUS Act.

Per l'industria, il risultato è una sconfitta costosa. Fairshake ha impegnato 30 milioni di dollari contro Brown a settembre, poco dopo il fallimento del Clarity Act al Senato. In totale, i PAC favorevoli alle criptovalute hanno speso più di 60 milioni di dollari contro di lui in Ohio. Nel 2024, Fairshake aveva speso 12 milioni di dollari per il repubblicano Bernie Moreno, che all'epoca aveva sconfitto Brown. L'industria ha quindi investito contro lo stesso politico due volte — senza successo nel 2026.

Brown ha precedentemente presieduto la Commissione Bilancio del Senato, che ha giurisdizione sulle attività digitali in Senato, e ha la reputazione di critico delle criptovalute. Con il suo ritorno, il democratico potrebbe assumere un ruolo di primo piano nella supervisione e regolamentazione del settore — il che significa che proprio il senatore che l'industria ha cercato due volte di tenere fuori dal Senato contribuirà a definire le sue regole future. In definitiva, la strategia di colpire i candidati critici verso le criptovalute con denaro dei PAC raggiunge il suo limite in Ohio.

La maggioranza per il Clarity Act svanisce al Congresso

Il Clarity Act mirava a regolamentare in modo esaustivo la struttura di mercato per le attività digitali negli Stati Uniti. La legislazione sulla struttura di mercato di questo tipo determina quali agenzie federali supervisionano il trading di attività digitali e con quali regole. La Camera dei Rappresentanti aveva approvato il disegno di legge già nel 2025, ma non ha fatto progressi al Senato, fallendo lì a metà settembre 2026 su una votazione procedurale. I democratici del Senato hanno citato il presidente Donald Trump come motivo della loro opposizione, affermando di non poter sostenere un disegno di legge che gli consente guadagni personali dall'industria crypto.

Il Washington Research Group di TD Cowen ora ritiene improbabile un avanzamento del disegno di legge nei prossimi due anni. In una nota post-elettorale, il Managing Director Jaret Seiberg ha attribuito questa visione alla vittoria di Brown in Ohio. Già prima delle elezioni, la società aveva valutato le possibilità per il 2026 solo al 25-33%, a seconda della nota. Galaxy Research aveva ancora stimato il 50% a giugno e successivamente aveva ridotto la stima al 10%. Il risultato elettorale approfondisce questo scetticismo. Poiché i disegni di legge non conclusi non passano da un Congresso all'altro, un nuovo tentativo dovrebbe ripartire da zero con il processo legislativo quando il prossimo Congresso si riunirà a gennaio 2027.

Secondo TD Cowen, la pressione sull'industria si sta quindi spostando dalla legislazione alle indagini. Seiberg si attende che i democratici esaminino i legami di Trump con l'industria crypto, compresi i suoi rapporti con World Liberty Financial. Questo chiude una fase in cui Washington tendeva ad avanzare le istanze del settore piuttosto che rallentarle. Per ora, il GENIUS Act, che regolamenta il mercato delle stablecoin, resta il risultato concreto.

L'industria contesta il ritorno dei suoi 170 milioni di dollari

Fairshake e i suoi due PAC gemelli hanno speso complessivamente 154,5 milioni di dollari tra le primarie e le elezioni generali, mentre la cifra di 170 milioni di dollari copre tutti i PAC crypto che hanno partecipato alle elezioni di metà mandato. L'organizzazione Americans for Financial Reform quantifica le entrate di Fairshake in 106,2 milioni di dollari, sebbene per un periodo diverso.

Come in Ohio, la rete è stata attiva in altre competizioni contese in tutto il paese. In Nebraska, ad esempio, ha impiegato più di 13 milioni di dollari contro il candidato indipendente Dan Osborn, che aveva sfidato il repubblicano Pete Ricketts.

Allo stesso tempo, all'interno dell'industria sta emergendo una nuova spaccatura su questa strategia. Una fonte del settore che ha chiesto di rimanere anonima ha messo in dubbio in particolare la spesa contro Brown, chiedendosi cosa ne abbia effettivamente guadagnato l'industria. Invece dei milioni dei PAC, la fonte privilegia il lobbying tradizionale sul territorio — il lavoro diretto con i legislatori — e sostiene che una frazione di quei soldi avrebbe potuto assicurarsi tutta Washington per il Clarity Act. L'obiezione acquista peso perché Brown ora torna al Senato come vincitore elettorale contro l'industria. Ciononostante, Fairshake mantiene la propria rotta.

"Fairshake ha svolto un ruolo significativo nella vittoria di competizioni competitive in tutto il paese nel 2026 e lo rifaremo nel 2028." — Geoff Vetter, portavoce di Fairshake

Vetter ha aggiunto che il 2028 sarà "una nuova mappa", con seggi al Senato e la presidenza di nuovo in palio insieme alla Camera. Fino ad allora, tuttavia, l'industria dovrà lavorare con una maggioranza contro alcuni dei cui candidati ha condotto campagne elettorali.

Tasse, hack e indagini definiscono il nuovo ordine del giorno

Le elezioni si sono svolte pochi giorni dopo il più grande hack crypto di sempre. A fine ottobre 2026, degli attaccanti hanno rubato circa 6,3 miliardi di dollari dall'exchange crypto Binance. Pochi giorni dopo, l'exchange ha riaperto i prelievi per 15 reti. L'FBI attribuisce l'attacco al gruppo nordcoreano TraderTraitor. Al Congresso, il caso fornisce quindi alla maggioranza entrante materiale aggiuntivo per il dibattito su supervisione e sicurezza.

La banca crypto Anchorage Digital conta le tasse, oltre alla sicurezza e agli hack, tra i temi che ora entrano nell'ordine del giorno. TD Cowen si attende inoltre indagini sulle attività crypto di Trump. Di conseguenza, rimane poco spazio per la legislazione che lo stesso settore sta cercando.

Publicamente, l'industria proietta ancora fiducia. Kara Calvert, Vice President U.S. Policy di Coinbase, si attende contrarietà per qualsiasi legislazione bipartisan l'anno prossimo. Ma nessuno sta seppellendo la testa nella sabbia, ha scritto su X, e le criptovalute sono "100% bipartisan". Coinbase, Anchorage e Fairshake contano anche su legislatori più giovani di entrambi i partiti, che considerano più aperti verso la tecnologia.