Questa settimana le società di ricerca di Wall Street hanno alzato i target price su Dell Technologies (DELL), evidenziando la rapida espansione del business dei server per l’intelligenza artificiale dell’azienda, che ora presenta un portafoglio ordini da 95 miliardi di dollari — ordini acquisiti ma non ancora evasi — in gran parte non cancellabile.

Martedì le azioni Dell sono state scambiate intorno a 543,95 dollari, in rialzo di circa lo 0,10% nella giornata, mentre diverse società di Wall Street aggiornavano le proprie prospettive sul titolo. Negli aggiornamenti hanno avuto un ruolo centrale il portafoglio ordini e la visibilità sugli ordini — metriche importanti per i produttori di hardware perché riflettono una domanda già coperta da contratti, anziché una domanda prevista.

TD Cowen alza il target grazie al portafoglio ordini da 95 miliardi di dollari

TD Cowen ha alzato il target price su Dell da 500 a 550 dollari, mentre l’analista Krish Sankar ha mantenuto una valutazione Hold sulle azioni. La revisione è seguita agli incontri della scorsa settimana con Paul Frantz, responsabile delle relazioni con gli investitori di Dell.

Sankar ha affermato che il portafoglio ordini di Dell relativo ai server AI ammonta ora a 95 miliardi di dollari e che la maggior parte degli ordini non è cancellabile. Secondo l’analista, questo portafoglio ordini offre a Dell una forte leva nei confronti dei principali operatori neocloud — società cloud specializzate che sviluppano capacità GPU per i carichi di lavoro dell’AI. Ha aggiunto che l’attività degli ordini nella seconda metà del 2026 potrebbe fornire indicazioni sull’ulteriore potenziale di crescita contenuto nelle previsioni sull’AI per il 2027.

I margini sono stati un altro elemento della tesi di Sankar. L’analista ha sostenuto che una maggiore quota di rack con CPU per l’AI sosterrebbe la redditività, considerando che il margine lordo di Dell si attesta attualmente vicino al 20%.

Susquehanna considera l’inferencing un fattore favorevole

L’analista di Susquehanna Mehdi Hosseini ha espresso una visione altrettanto costruttiva, ribadendo una valutazione Positive e mantenendo il target price a 700 dollari. Hosseini ha affermato che la crescente domanda di inferencing AI — l’esecuzione in produzione di modelli AI addestrati — potrebbe diventare un “fattore favorevole” per il business tradizionale dei server di Dell. Prevede che i ricavi dei server tradizionali raddoppieranno nell’anno fiscale 2027 di Dell (l’anno fiscale della società termina alla fine di gennaio, collocando quel periodo in gran parte nel 2026 del calendario) e continueranno a crescere a un tasso a doppia cifra fino all’anno fiscale 2029.

Hosseini ritiene inoltre che Dell potrebbe superare la previsione di crescita anno su anno del 100% già comunicata dalla dirigenza per l’anno fiscale 2027, attribuendo questa prospettiva all’AI agentica — sistemi AI capaci di pianificare e svolgere attività in più fasi con una supervisione limitata — e alla crescente domanda di CPU.

Nella sua nota, Hosseini ha illustrato i calcoli alla base della sua analisi. Stima 0,10 dollari di ricavi dai server tradizionali per ogni 1 dollaro di ricavi dal calcolo accelerato generati dai clienti neocloud, e 0,23 dollari per i clienti aziendali. Applicando questi rapporti alla previsione di Dell di 74 miliardi di dollari di ricavi dai server AI nell’anno fiscale 2027, si ottengono circa 7 miliardi di dollari di domanda correlata per il calcolo tradizionale. Questa cifra rappresenta una piccola parte dei 40 miliardi di dollari di ricavi stimati per l’anno dai server tradizionali, con l’inferencing che ne costituisce appena il 18%. Hosseini prevede che questa quota supererà il 20% negli anni fiscali 2028 e 2029 e sostiene che l’opportunità più ampia rimanga sottovalutata una volta superato l’anno fiscale 2027.

Intervengono anche altri analisti

TD Cowen non è stata l’unica società ad alzare il proprio target questa settimana. Truist Securities ha portato il target price su Dell a 505 dollari, citando un portafoglio ordini che estende la visibilità fino all’anno fiscale 2028. RBC Capital ha avviato la copertura su Dell con una valutazione Outperform, indicando come ragione principale la posizione dell’azienda negli investimenti in infrastrutture AI. Nel complesso, i nuovi target coprono un ampio intervallo, da 505 dollari di Truist a 700 dollari di Susquehanna, mentre le valutazioni vanno da Hold di TD Cowen a Outperform di RBC.

Anche Goldman Sachs ha indicato Dell tra le diverse società tecnologiche che stanno ottenendo vantaggi finanziari concreti dalle implementazioni dell’AI. Secondo la società, questi vantaggi si stanno estendendo ai flussi di lavoro che generano ricavi, invece di limitarsi alla spesa.

I rischi restano all’orizzonte. Sankar ha segnalato i vincoli nella memoria nel 2027 come un elemento da monitorare. Ha inoltre affermato che il gruppo Client Solutions di Dell deve affrontare difficoltà nel breve e medio termine, mentre i budget IT si spostano dai PC verso le infrastrutture.

I dati di InvestingPro mostrano che 22 analisti hanno rivisto al rialzo le proprie stime sugli utili di Dell per il prossimo periodo e che lo slancio dell’AI ha contribuito a una crescita dei ricavi del 49% nell’ultimo anno. Tuttavia, il modello Fair Value di InvestingPro suggerisce che il titolo potrebbe essere scambiato al di sopra del suo valore stimato ai livelli attuali.

In un’operazione separata, due controllate di Dell hanno recentemente completato un’emissione di obbligazioni senior non garantite da 5 miliardi di dollari — titoli di debito non assistiti da garanzie specifiche. L’operazione è stata strutturata in diverse tranche con scadenze e tassi di interesse differenti.

Fonte: CoinCentral