DBS, la principale banca di Singapore, ha riferito il 28 ottobre che l'88% delle grandi imprese intervistate sta implementando o sperimentando la moneta tokenizzata — depositi bancari, fondi monetari e stablecoin rappresentati su blockchain — eppure solo il 24% descrive le proprie operazioni come attive su larga scala. La distanza tra questi due numeri mostra quanto diversamente possa essere misurata l'"adozione".

Dal 88% al 24%

Il dato principale combina quattro situazioni molto diverse. A pagina 17 del rapporto completo, The Great Rewiring: Money in a New Order, vengono distinte: l'88% sta implementando o sperimentando, il 67% ha un uso già attivo, e il restante 12% sta esplorando oppure non utilizza affatto la moneta tokenizzata.

"Attivo in mercati selezionati" è il gruppo più numeroso, il che rende un'impronta limitata — non il funzionamento completo — la condizione più comune. Dell'88% conteggiato come adottante, solo circa uno su quattro descrive la propria implementazione come su larga scala. E si tratta comunque di un'etichetta auto-dichiarata dalle aziende: un'impresa può definire un sistema su larga scala senza dire quale quota dei suoi trasferimenti di tesoreria o pagamenti ai fornitori transiti effettivamente attraverso di esso. Per tesorieri, banche e fornitori che leggono i titoli, la distinzione è pratica: l'88% misura l'attività, mentre il 24% misura quanta di questa attività è diventata operatività ordinaria.

Stessa impresa, due risposte

L'altro dato ampiamente citato — la conclusione di EY secondo cui il 18% delle imprese utilizza stablecoin in produzione — proviene dalla stessa società di consulenza, una delle grandi quattro società di servizi professionali. DBS ha incaricato EY di condurre il proprio sondaggio, mentre EY-Parthenon ne ha condotto uno separato. I risultati divergono perché domande e intervistati sono diversi:

• Sondaggio DBS, condotto da EY: 422 dirigenti in 11 mercati; solo ricavi superiori a 500 milioni di dollari; copertura di tutta la moneta tokenizzata; 88% in implementazione o sperimentazione.
• Sondaggio EY-Parthenon: 383 imprese e 138 istituzioni; gamma più ampia di dimensioni aziendali; focalizzato su stablecoin e pagamenti blockchain; 18% in produzione e 13% in sperimentazione.

Sommando i progetti pilota di EY al dato di produzione si arriva al 31%, ancora molto al di sotto dell'88% di DBS. Parte del divario dipende da chi è stato intervistato: DBS ha sondato solo grandi aziende, e su un insieme più ampio di strumenti. Il grafico di EY suddivide il proprio 18% in 10% con un singolo caso d'uso e 8% con diversi — una misura di ampiezza, non di dimensione. Un unico processo di pagamento ricorrente potrebbe muovere più denaro di diverse piccole applicazioni messe insieme.

Dove finiscono i pilota e iniziano le operazioni

"Pilota" e "attivo" non sono opposti. Denaro reale può muoversi all'interno di un test, e un pilota può gestire attività in corso:

• Test con pagamenti reali. DBS e Citi hanno completato in pochi minuti un pagamento in dollari nel fine settimana, all'interno di una proof of concept che proseguirà fino a dicembre.
• Pilota con uso continuativo. A ottobre 2024, DBS ha descritto i suoi Treasury Tokens come un pilota che gestiva già trasferimenti infragruppo ricorrenti per Ant International.
• Attivo in mercati selezionati. Operativo, ma limitato a particolari paesi, valute o controparti.
• Su larga scala. Parte abituale del modo in cui l'azienda muove il denaro.

Una risposta al sondaggio colloca ciascuna azienda su un solo gradino, ma i gradini si sovrappongono più di quanto le etichette suggeriscono, ed è per questo che l'attività alle loro spalle conta più del nome dello stadio.

Leggere il grafico, non il titolo

A pagina 18 del rapporto DBS figura un dato del 63% per le stablecoin. Quel grafico copre gli strumenti che le aziende già utilizzano o prevedono di adottare, quindi misura le intenzioni oltre all'uso effettivo.

Anche gli strumenti sono diversi. Un deposito tokenizzato è un credito verso una banca, e un fondo monetario tokenizzato è un investimento. Le stablecoin, la terza categoria in questi sondaggi, sono token progettati per mantenere un valore stabile rispetto a un asset di riferimento come una valuta fiat. Raggrupparle con le stablecoin come "moneta digitale" descrive come le aziende stanno sperimentando pagamenti e tesoreria. Nulla di ciò significa che le aziende stiano comprando Bitcoin o altre criptovalute volatili. Per iniziative come i deposit token di JPMorgan su Ethereum, la domanda rilevante è quali pagamenti le controparti reali possano completare con essi.

Cosa includerebbe una cifra di adozione credibile

Nessuno dei due sondaggi fornisce questi elementi. Finché un'azienda o una banca non li pubblicherà per un servizio specifico, il 24% è la cifra più vicina al concetto di "attivo su larga scala" — e si basa su come gli intervistati si sono descritti. Qualunque ripartizione pubblicata per una implementazione specifica — ad esempio, la documentazione successiva alla proof of concept DBS-Citi che proseguirà fino a dicembre — permetterebbe ai lettori di verificare l'etichetta rispetto all'attività alle sue spalle.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento.