La spesa per la costruzione di data center negli Stati Uniti ha registrato un incremento del 7,0% su base mensile e del 46% su base annua a giugno, raggiungendo un tasso annualizzato corretto per variazioni stagionali di 68 miliardi di dollari, secondo i dati sulla costruzione diffusi dall'Ufficio del censimento. Dall'inizio del 2022, la spesa mensile per la costruzione di data center è cresciuta di oltre il 500%, con una traiettoria che ricorda una curva di crescita quasi esponenziale. I data center sono diventati una delle categorie in più rapida crescita nella serie sulle costruzioni private non residenziali dell'Ufficio del censimento, che monitora la spesa tra uffici, attività di vendita al dettaglio, manifattura e altri edifici commerciali.

Queste cifre, tuttavia, rappresentano solo una parte degli investimenti totali nei data center. Riflettono i costi di costruzione dell'edificio stesso, le opere di miglioramento dell'area circostante e le apparecchiature integrate nella struttura, come i sistemi HVAC. I componenti più costosi di un data center funzionante non sono inclusi in questi numeri: i server, i rack, le apparecchiature di rete che collegano i server a internet, le infrastrutture di approvvigionamento elettrico, i generatori di backup e le linee di trasmissione. Una volta completato l'edificio del data center, sono necessari investimenti aggiuntivi sostanziali per trasformare la struttura in calcestruzzo in un impianto pienamente operativo.

Le previsioni di capital expenditure aziendali continuano a salire

Gli annunci aziendali di spesa in conto capitale sono stati costantemente rivisti al rialzo, con una crescita che si sta sviluppando su quella che appare come una curva esponenziale. Tra le aziende tecnologiche iperscalabili, gli impegni di spesa in conto capitale coinvolgono cifre enormi destinate principalmente alle infrastrutture per l'IA:

• Alphabet ha innalzato la propria previsione di spesa in conto capitale per l'intero 2026 a una forbice di 195–205 miliardi di dollari, rispetto ai 91 miliardi dell'anno precedente.
• Meta ha aumentato la propria previsione di spesa in conto capitale per l'intero 2026 a una forbice di 130–145 miliardi di dollari.
• Microsoft ha elevato la propria previsione di spesa in conto capitale per il 2026 a una forbice di 175–190 miliardi di dollari.

Centinaia di miliardi di dollari di flussi di cassa aziendale che in precedenza sarebbero stati destinati al riacquisto di azioni proprie o a titoli di Stato vengono ora incanalati nelle infrastrutture per l'IA. Oltre ai flussi di cassa, le aziende hanno emesso nuove azioni a prezzi vicini ai massimi storici, preso in prestito cifre sostanziose e impegnato somme ancora maggiori — con una quota significativa strutturata fuori stato patrimoniale — per accelerare la costruzione di infrastrutture per l'IA nel minor tempo possibile.

Vincoli della catena di approvvigionamento e ripercussioni economiche

La rapida espansione della costruzione di data center sta generando carenze in molteplici settori:

• La manodopera specializzata, inclusi elettricisti e tecnici esperti in sistemi elettrici ad alta tensione e raffreddamento su scala industriale, scarseggia.
• I semiconduttori, in particolare le memorie ad alta larghezza di banda (HBM) utilizzate negli acceleratori per l'IA e altre chip di memoria, stanno registrando carenze con la crescita della domanda di apparecchiature elettroniche per data center, e i prezzi sono aumentati in modo netto.
• L'elettricità necessaria per alimentare le nuove strutture — dove un singolo grande data center per l'IA può richiedere centinaia di megawatt, paragonabili al carico di una piccola città — sta mettendo sotto pressione la rete elettrica e contribuendo all'aumento dei prezzi dell'energia.
• Le apparecchiature per la generazione di energia, inclusi trasformatori, quadri elettrici e generatori di backup, sono anch'esse in difetto di offerta, con tempi di consegna industriali per alcuni componenti che si estendono ben oltre gli standard storici.

L'elenco dei vincoli si estende all'intera economia. Poiché la spesa legata all'IA sembra privilegiare la rapidità di esecuzione rispetto al controllo dei costi, il boom delle costruzioni sta sottraendo risorse ad altre attività economiche. I costi continuano a crescere e alcuni di questi aumenti hanno cominciato a trasmettersi ai prezzi al consumo.

Una crescita della spesa aziendale di questa entità e velocità è storicamente poco frequente. Traiettorie così ripide incontrano in genere dei limiti ben prima di poter continuare indefinitamente. Tuttavia, sulla base degli attuali dati dell'Ufficio del censimento e delle previsioni aziendali, quel punto di flesso non è ancora stato raggiunto.