Molti critici continuano a considerare Bitcoin un canale di pagamento costruito principalmente per i criminali. Il Crypto Crime Report 2026 di Chainalysis dipinge un quadro diverso. Il volume delle transazioni illecite in criptovalute ha effettivamente raggiunto un record nel 2025, a 154 miliardi di dollari, ma ha rappresentato meno dell'1% del volume totale on-chain.

Il mito della valuta criminale risale al marketplace della darknet Silk Road, i cui primi anni di attività sono compresi tra il 2011 e il 2013. Anche se le società di analisi producono cifre differenti, quell'immagine iniziale continua a plasmare il dibattito pubblico ancora oggi. Il ricercatore indipendente TRM Labs stima il volume illecito del 2025 a 158 miliardi di dollari, ovvero l'1,2% del volume totale, nello stesso ordine di grandezza di Chainalysis. Entrambe le società rivedono inoltre al rialzo le cifre degli anni precedenti nel tempo; Chainalysis ha innalzato la propria stima del 2024 da 40,9 a 57,2 miliardi di dollari.

Il record di 154 miliardi di dollari resta un fenomeno marginale

Il valore assoluto record e la quota inferiore all'1% non si contraddicono. Entrambe le affermazioni sono vere allo stesso tempo: il volume illecito cresce in termini di dollari, ma il volume on-chain legittimo cresce più rapidamente. Di conseguenza, la quota percentuale diminuisce negli anni mentre gli importi assoluti aumentano. Questa distinzione è importante per leggere correttamente il titolo: il record descrive le dimensioni del mercato illecito, mentre la quota inferiore all'1% ne descrive il peso rispetto all'attività complessiva on-chain.

Due fornitori indipendenti confermano lo stesso ordine di grandezza. Chainalysis arriva 154 miliardi di dollari per il 2025 nel suo Crypto Crime Report 2026, e TRM Labs altresì a 158 miliardi di dollari. Entrambe misurano una crescita annua di circa il 145% al 162%. La quota di volume di transazioni attribuito resta sotto l'1% per Chainalysis e all'1,2% per TRM Labs. Sebbene le due società utilizzino denominatori e metodi diversi, i risultati coincidono in scala.

Le stime sono per natura limiti inferiori. Oltre alla revisione del 2024, Chainalysis ha anche rivisto al rialzo la cifra del 2023, portandola a 46,1 miliardi di dollari, ovvero lo 0,61% del volume totale. Gli analisti continuano a identificare nuovi indirizzi illeciti, quindi i valori pubblicati tendono ad aumentare nel tempo. Le cifre del 2025 di entrambe le società vanno dunque lette come minimi provvisori e non come conteggi definitivi. Per gli osservatori istituzionali, la conclusione complessiva resta quindi stabile: in termini proporzionali, la cripto è un fenomeno marginale della criminalità globale.

I soggetti sanzionati portano il volume a 104 miliardi di dollari

L'aumento fino a 154 miliardi di dollari non deriva da criminalità ordinaria o frodi al dettaglio. Piuttosto, i soggetti sottoposti a sanzioni hanno ricevuto circa 104 miliardi di dollari nel 2025, con un incremento del 694% rispetto all'anno precedente. L'evasione delle sanzioni legata a Stati è di gran lunga il principale motore dell'aumento complessivo, e la crescita si concentra in enti designati collegati a Stati anziché nelle categorie della criminalità ordinaria e delle frodi al dettaglio.

La Russia contribuisce in misura singola maggiore. La stablecoin A7A5 ancorata al rublo, lanciata a febbraio 2025, ha elaborato 93,3 miliardi di dollari in meno di dieci mesi. Un unico strumento ha quindi accorpato una parte sostanziale del volume legato alle sanzioni.

Anche il settore cripto iraniano ha raggiunto un notevole totale di 7,78 miliardi di dollari nel 2025. I soli indirizzi collegati alle Guardie Rivoluzionarie Islamiche (IRGC) hanno spostato oltre 3 miliardi di dollari, e nel quarto trimestre del 2025 hanno rappresentato oltre il 50% di tutto il valore registrato degli enti iraniani. Lo spostamento verso attori statali cambia il quadro delle minacce, ma non conferma l'immagine dell'aggressore solitario e anonimo. Poiché l'attribuzione agli enti designati si basa sullo stesso lavoro di identificazione degli indirizzi descritto sopra, anche questi totali legati alle sanzioni probabilmente aumenteranno nelle revisioni future.

Le stablecoin scacciano Bitcoin come attività criminale preferita

La scoperta colpisce il cuore del vecchio mito. Le stablecoin hanno costituito circa l'84% del volume totale di transazioni illecite nel 2025, mentre Bitcoin, a lungo etichettato come la valuta criminale, oggi ricopre un ruolo marginale.

Lo spostamento segue considerazioni pratiche più che il desiderio anonimato. Le stablecoin si adattano a pagamenti transfrontalieri rapidi e mantengono un valore stabile. Eppure questa attività preferita è anche la più facile da sequestrare: emittenti come Tether e Circle possono congelare i saldi, mentre le transazioni Bitcoin restano immutabili una volta confermate. Quella combinazione — la classe di attività che domina i flussi illeciti essendo anche la più direttamente congelabile — è centrale per l'attuale quadro di applicazione della legge.

L'organizzazione industriale dell'attività si manifesta nelle reti di riciclaggio di lingua cinese. Le cosiddette CMLN hanno elaborato circa 16,1 miliardi di dollari nel 2025 attraverso circa 1.799 wallet attivi. Ciò equivale a circa 44 milioni di dollari al giorno e a circa il 20% dell'attività di riciclaggio identificata a livello globale. Bitcoin, in ogni caso, non offre alcun anonimato, poiché ogni transazione resta visibile sul registro pubblico.

Il registro pubblico rende le attività cripto tracciabili per gli investigatori

La tracciabilità rovescia la narrazione sul crimine. Ogni transazione cripto è registrata in permanenza su un registro pubblico, e ogni indirizzo di wallet lascia una scia tracciabile. Il contante non offre agli investigatori alcun vantaggio del genere. Quello stesso registro pubblico è anche ciò che rende possibili le stime precedenti: società come Chainalysis e TRM Labs ricavano le loro cifre dall'attribuzione on-chain.

Le forze dell'ordine utilizzano sempre più questo fatto. Le autorità statunitensi hanno sequestrato oltre 15 miliardi di dollari di proventi di frodi nel 2025, la maggior parte in un unico caso: la confisca civile del Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti dell'ottobre 2025 relativa a circa 127.271 Bitcoin. Le monete, del valore di circa 15 miliardi di dollari all'epoca, erano legate al Prince Group attorno a Chen Zhi, rendendolo il più grande sequestro di attività nella storia del Dipartimento.

L'approccio non è nuovo. L'hacking di Bitfinex del 2016 rubò 119.756 Bitcoin, all'epoca del valore di circa 72 milioni di dollari. Grazie alla forense della blockchain, gli investigatori hanno risolto il caso nel 2022 e messo in sicurezza circa miliardi di dollari in attività nei procedimenti contro Ilya Lichtenstein e Heather Morgan.

La scala relativizza ulteriormente le cifre. Secondo l'UNODC, il denaro riciclato ogni anno attraverso i canali finanziari tradizionali raggiunge gli 800 miliardi fino a 2 trilioni di dollari. L'intero volume cripto illecito di 154 miliardi di dollari resta una frazione di ciò che il sistema finanziario tradizionale elabora ogni anno. Le future edizioni del rapporto rivederanno al rialzo i totali del 2025 man mano che prosegue il lavoro di attribuzione, e la quota proporzionale insieme al record assoluto resterà la coppia da seguire in tali revisioni.