CoreWeave, provider neocloud specializzato nella fornitura di servizi di infrastruttura AI, ha comunicato ricavi del secondo trimestre pari a 2,58 miliardi di dollari, più del doppio rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente e leggermente superiori ai 2,56 miliardi di dollari stimati dagli analisti.

"La nostra capacità di breve termine rimane praticamente esaurita", ha dichiarato l'amministratore delegato Michael Intrator agli analisti durante la conference call sui risultati del martedì.

Il backlog dei ricavi dell'azienda, ovvero i contratti firmati ma non ancora fatturati, è aumentato del 246% su base annua raggiungendo 104,2 miliardi di dollari nel secondo trimestre, una cifra pari a circa dieci volte l'attuale ritmo di ricavi annuali di CoreWeave. L'azienda ha inoltre precisato che tale importo non include i circa 25 miliardi di dollari di nuovi impegni netti dei clienti acquisiti all'inizio del terzo trimestre.

In seguito alla pubblicazione dei risultati, il titolo ha registrato un balzo superiore al 14% nelle contrattazioni post-chiusura di martedì. Il rialzo è arrivato al termine di una fase volatile in cui il prezzo delle azioni ha subìto forti oscillazioni, mentre gli investitori soppesavano le preoccupazioni su una potenziale bolla AI rispetto agli enormi investimenti in spese in conto capitale destinate alle infrastrutture AI. CoreWeave, quotata in borsa all'inizio del 2025, ha visto le proprie azioni oscillare in un range ampio dal debutto sul mercato.

CoreWeave fa parte di un segmento in crescita di provider neocloud che costruiscono e gestiscono data center progettati specificamente per l'esecuzione di modelli AI, in competizione con i leader affermati del cloud come Amazon Web Services, Microsoft Azure e Google Cloud. A differenza di questi iperscalatori, che offrono un portafoglio ampio di servizi cloud, gli operatori neocloud come CoreWeave si concentrano quasi esclusivamente sul calcolo intensivo basato su GPU, raccogliendo ingenti debiti per finanziare l'acquisizione di GPU su larga scala e successivamente affittando quella capacità agli sviluppatori AI.

Il dibattito sul potenziale sovrainvestimento nell'AI ha acquisito nuova intensità il giorno prima dei risultati di CoreWeave. Lunedì, Nvidia, azienda che detiene una quota di circa il 13% in CoreWeave, ha annunciato un piano per mobilitare 500 miliardi di dollari in finanziamenti per le infrastrutture AI in partnership con Apollo Global Management Inc., Blackstone Inc., BlackRock Inc. e Brookfield Asset Management. Le azioni Nvidia sono salite di circa l'1% a seguito dell'annuncio e hanno registrato un lieve rialzo aggiuntivo dopo la pubblicazione dei risultati di CoreWeave.

Durante la conference call sui risultati, Intrator ha dichiarato che i prezzi applicati da CoreWeave per l'accesso alle chip all'avanguardia Blackwell e Vera Rubin di Nvidia stanno "tocccando nuovi massimi", mentre anche le scorte di chip di generazione precedente sono affittate a livelli di prezzo non visti da anni.

Nonostante la domanda robusta, CoreWeave ha registrato una perdita netta di 626 milioni di dollari nel secondo trimestre, determinata in gran parte da un onere finanziario netto di 640 milioni di dollari legato al pesante indebitamento che finanzia la flotta di GPU e la costruzione di data center. Si tratta di un peggioramento rispetto alla perdita netta di 260 milioni di dollari registrata nello stesso trimestre dell'anno precedente. Al netto dei costi per la retribuzione in azioni e di altre voci, l'azienda ha comunicato un reddito operativo aggiustato di 128 milioni di dollari.

La cautela degli investitori verso CoreWeave deriva in parte dalle preoccupazioni sulla vita utile delle scorte più datate, in particolare le GPU Nvidia di elevato valore ospitate nei suoi data center. L'azienda porta a bilancio 46,7 miliardi di dollari di immobili, impianti e attrezzature, costituiti principalmente da GPU che alcuni temono potrebbero deprezzarsi rapidamente con l'ingresso sul mercato di modelli più recenti.

I dirigenti dell'azienda hanno evidenziato l'"inferenza" AI, in cui l'infrastruttura di calcolo di CoreWeave esegue i modelli AI anziché addestrarli, come strategia per estrarre il massimo valore dagli investimenti in chip e infrastrutture. L'inferenza rappresenta un segmento di mercato distinto e potenzialmente più ampio rispetto all'addestramento dei modelli, poiché la distribuzione di applicazioni AI in ambito commerciale richiede capacità di calcolo continuativa anziché sessioni di addestramento una tantum.

"Il mercato è molto profondo", ha affermato Intrator. "Riteniamo di avere un vantaggio strutturato grazie al nostro controllo sul silicio e riteniamo che avremo molto successo in quel mercato nel tempo."

Intrator ha inoltre cercato di rassicurare sui timori che l'opposizione locale e le moratorie sulla costruzione di data center potessero frenare la crescita di CoreWeave. Attualmente, 18 stati hanno già approvato o stanno valutando restrizioni significative sull'edilizia dei data center. Intrator ha riconosciuto che ciò influenzerà la localizzazione degli impianti, ma ha escluso un impatto sulla domanda complessiva. Ha consigliato alle aziende di collaborare con le comunità locali e di offrire incentivi, come il finanziamento degli ammodernamenti della rete elettrica, per tutelare i residenti dai costi e favorire la creazione di posti di lavoro a lungo termine.

CoreWeave si è prefissata l'obiettivo di raggiungere otto gigawatt di capacità energetica entro il 2030.

"Nessuno di quei numeri sarà impattato dalle resistenze normative; allo stato attuale siamo tranquilli al riguardo", ha concluso Intrator.