I prezzi del rame sul London Metal Exchange hanno raggiunto un livello record lunedì 7 settembre, con il contratto di riferimento a tre mesi che ha toccato un picco di 14.533 dollari per tonnellata metrica. I futures sono poi scambiati con un rialzo dello 0,9% a 14.510 dollari, superando il precedente record fissato a gennaio. Il metallo ha ora guadagnato il 16% nel 2026 e quasi il 47% negli ultimi dodici mesi.

Il rialzo è stato trainato da una combinazione di incertezza sui dazi statunitensi e indebolimento della produzione mineraria, che ha intensificato la competizione per il rame al di fuori degli Stati Uniti.

Perché il rame ha raggiunto un record?

Il rally riflette più di un aumento dei consumi industriali. Il timore di possibili dazi sui materiali raffinati importati ha posto un premio sul rame COMEX di New York, spingendo i trader a spedire rame LME negli Stati Uniti. Il rame è un metallo industriale di riferimento ampiamente scambiato e il suo prezzo è spesso osservato come indicatore dell'attività manifatturiera e edilizia più ampia.

Le importazioni statunitensi di rame hanno superato le 220.000 tonnellate a luglio. Il Congo ha spedito un record di 53.290 tonnellate, pari al 23,9% delle importazioni totali — un forte aumento rispetto al volume annuale previsto per il 2024 del paese, inferiore alle 32.000 tonnellate.

Alla fine di luglio, i magazzini CME detenevano il 58% delle scorte visibili globali presso le borse. Questo afflusso di metallo in America ha ridotto la disponibilità sull'LME, facendo sì che i contratti vicini di Londra scambiassero sopra quelli differiti e creando una struttura di mercato in backwardation — una configurazione che tipicamente segnala una scarsità immediata di metallo consegnabile.

Il risultato è un prezzo sempre più influenzato dalla posizione geografica degli inventari piuttosto che dalla sola offerta globale. Cristián Cifuentes, analista di Cesco, ha descritto la situazione come una carenza locale piuttosto che un surplus globale della domanda.

Cosa sta accadendo all'offerta mineraria globale?

Secondo i dati preliminari dell'International Copper Study Group, la produzione mineraria totale è calata dell'1,1% su base annua nei primi sei mesi del 2026, mentre la produzione di concentrati — la principale fonte di materia prima per la fusione — è diminuita del 2,6%.

I tagli alla produzione in Cile, Indonesia e Congo hanno superato i guadagni in Perù e Mongolia, secondo il WSJ. Portare nuove miniere di rame in produzione richiede in genere molti anni, il che limita la rapidità con cui l'offerta può rispondere a prezzi più alti.

La ridotta produzione mineraria ha sostenuto i prezzi anche se il settore raffinato resta in sovrapproduzione. La produzione di rame raffinato è cresciuta del 2,4% nel primo semestre dell'anno, generando un eccesso di circa 131.000 tonnellate rispetto alla domanda, contro un surplus di 114.000 tonnellate lo scorso anno.

Agosto ha segnato per il Cile il livello più basso di ricavi da esportazione di rame in più di un anno. Senza una ripresa nel secondo semestre, l'offerta mineraria globale totale potrebbe scendere su base annua per la prima volta dal 2017.

In che modo i dazi statunitensi stanno rimodellando il commercio del rame?

Washington ha già applicato dazi sugli articoli di rame coperti e sui derivati. I trader cercano ora chiarezza su se il presidente Donald Trump estenderà i dazi alle importazioni di rame raffinato.

Secondo Reuters, una raccomandazione del Dipartimento del Commercio attesa prima dell'estate non ha portato ad alcun annuncio pubblico. Ciò ha mantenuto vivo il premio COMEX e ha favorito l'accumulo di scorte negli Stati Uniti, sebbene i prezzi rimangano vulnerabili a qualsiasi nuovo annuncio. ING ha evidenziato che un'esclusione per il rame raffinato potrebbe ridurre il premio tariffario.

Il rally del rame è rilevante per il crypto?

The Bull Theory ha messo in evidenza la corsa record del rame sul London Metal Exchange in un post su X, citando i dazi e le pressioni sull'offerta, e ha richiamato l'uso del rame negli smartphone, nelle auto elettriche e nei circuiti elettrici.

https://x.com/BullTheoryio/status/2097039701492568276

BREAKING: Copper just hit an all time high on the London Metal Exchange, the world's benchmark market for metals. It's up 17% in the past year alone, driven by expectations that Trump will expand tariffs on refined copper imports. Copper powers everything from smartphones to… pic.twitter.com/lPUkrf5G4Q — Bull Theory (@BullTheoryio) September 7, 2026

I miner di Bitcoin richiedono connessioni elettriche di grande capacità e il rame è inoltre utilizzato nei cavi elettrici e nei trasformatori. Il mining di criptovalute è tra i fattori che contribuiscono alla crescente domanda di energia, secondo la United States Energy Information Administration. L'Agenzia Internazionale dell'Energia riconosce il rame come uno dei metalli chiave nelle reti elettriche.

Prospettive

I prezzi del rame nel breve termine saranno influenzati dalla certezza sui dazi statunitensi, dalla produttività mineraria e dalla dispersione delle scette in borsa. Prezzi elevati, costi di finanziamento e debolezza manifatturiera potrebbero pesare sulla domanda, mentre la domanda continua da reti elettriche, data center ed elettrificazione potrebbe tenere al centro dell'attenzione le preoccupazioni sull'offerta. Il modo in cui i responsabili politici risolveranno la questione dei dazi sul rame raffinato e la stabilizzazione o meno della produzione mineraria nel secondo semestre determineranno probabilmente se l'attuale disallineamento tra i mercati del rame statunitensi e globali persisterà o si attenuerà.