Compound, uno dei primi protocolli a rendere funzionante il prestito in criptovalute senza una banca, ha approvato un budget di sviluppo record di 52 milioni di dollari e ha ricostruito la propria dirigenza attorno a veterani della finanza tradizionale, scommettendo il proprio prossimo capitolo sulle istituzioni anziché sui retail in cerca di rendimento che un tempo hanno trainato il DeFi.

La reazione del mercato è stata immediata: il token nativo del protocollo, COMP, è salito di oltre il 10% nelle ultime 24 ore a seguito dell'annuncio. La fondazione di Compound ha scritto su X che il protocollo sta "entrando nella sua nuova era".

Il cambiamento rispecchia un modello più ampio del settore: i progetti cresciuti servendo gli utenti retail ora corteggiano banche, gestori patrimoniali e dipartimenti di compliance per ritrovare stabilità.

Da 12 miliardi a 1,2 miliardi di dollari

Il valore totale bloccato (TVL) di Compound è sceso a circa 1,2 miliardi di dollari, un calo di circa il 90% rispetto ai 12 miliardi detenuti dal protocollo al picco di settembre 2021, secondo DeFillama. La grande maggioranza di tale TVL si trova su Ethereum, con Arbitrum al secondo posto a notevole distanza.

I dati sono ben lontani da quelli di Aave, il protocollo leader del prestito DeFi, che registra un TVL superiore a 14,6 miliardi di dollari. Il divario è significativo se si considera che Compound ha contribuito a inventare questa categoria al momento del lancio nel 2018 e, secondo i propri resoconti, ha da allora gestito circa 480 miliardi di dollari tra depositi e prestiti. La crescita del protocollo si è arrestata dopo la fine dei programmi di incentivi che ne avevano potenziato le metriche, a testimonianza di quanto sia stato difficile per i progetti DeFi mantenere l'utilizzo una volta esauriti i premi in token.

Nonostante il recente rimbalzo, COMP viene ancora scambiato molto al di sotto dei suoi giorni di gloria. Il token viene attualmente scambiato intorno ai 18 dollari, in calo del 98% rispetto al record del 2021.

Come Compound intende spendere i suoi 52 milioni di dollari

Il budget è stato approvato tramite il Compound DAO, con 14 milioni di dollari già autorizzati per un utilizzo immediato. Il resto si sblocca in tranche legate al raggiungimento di traguardi, una struttura che tiene il team di sviluppo vincolato a criteri di performance, con finanziamenti provenienti dalla treasury.

Il denaro si divide all'incirca in due parti: circa 28 milioni di dollari per le operazioni e l'ingegneria alla base di una nuova versione del protocollo, Compound V4, e 24 milioni per la crescita. Di questa dotazione per la crescita, da 8 a 10 milioni di dollari sono destinati alle partnership istituzionali anziché al vecchio schema di pagare i fornitori di liquidità per gonfiare le cifre in evidenza.

L'elemento centrale di V4 è un'architettura "hub-and-spoke", che instrada il capitale attraverso un hub centrale invece di isolarlo in mercati separati — un approccio pensato per offrire alle controparti professionali controlli del rischio più stringenti. Compound ha dichiarato che più di 10 partner si sono impegnati, con oltre 20 ulteriori in trattativa.

Una squadra plasmata dalla finanza tradizionale

Il rinnovamento dirigenziale si legge come una dichiarazione d'intenti. Il nuovo team comprende il Chief Operating Officer Christopher Donovan, in precedenza COO presso la Near Foundation, e il Chief Product Officer Steven Liu, che ha fatto crescere gli asset di Maple Finance da 500 milioni a 5 miliardi di dollari.

Aaron Schnarch, ex CEO di Coinbase Custody, entra come executive director, mentre altre assunzioni provengono da Anchorage Digital, HSBC, Broadridge Financial e Maple.

"Il DeFi è un'innovazione straordinaria; tuttavia, ha ottenuto un'adozione istituzionale limitata", ha dichiarato Schnarch in una nota, aggiungendo che i prodotti attuali "non raggiungono lo standard richiesto dalla finanza tradizionale".

Non tutti si convincono sulla sola base dei curricula. Himanshu Sahay di Arch Lending ha affermato che il budget e la squadra rappresentano "una mossa seria", ma ha avvertito che le istituzioni "non fanno underwriting di team, ma di strutture".

Perché ora tutti rincorrono le istituzioni?

Compound arriva in ritardo in una gara che un tempo avrebbe potuto guidare. In tutto il comparto crypto di quest'anno, la svolta istituzionale è diventata la strategia di sopravvivenza predefinita, poiché i protocolli e le infrastrutture di mercato cercano utenti con maggiori disponibilità economiche e requisiti più formali rispetto al pubblico retail che ha alimentato il primo boom del DeFi.

A luglio, ex membri dello staff della Ethereum Foundation hanno lanciato Ethereum Institutional, una "porta d'ingresso" no-profit per banche e gestori patrimoniali sostenuta da Bitmine, SharpLink e Joseph Lubin, come ha riportato Cryptopolitan. Gli asset reali tokenizzati sono saliti a circa 65 miliardi di dollari entro maggio, e più di 2.000 istituzioni hanno dichiarato partecipazioni in Bitcoin tramite ETF spot nel primo trimestre.

"La partecipazione retail è una frazione di quella di un tempo", ha affermato Ran Hammer di Orbs, rilevando che la chain è "diventata silenziosamente una sede per regolamento, esecuzione e interazione tra istituzioni finanziarie". Standard Chartered prevede che il settore DeFi potrebbe raggiungere i 2.700 miliardi di dollari entro il 2030.