Coinbase ha aperto le offerte pubbliche iniziali (IPO) ai singoli investitori retail statunitensi, consentendo ai clienti idonei di richiedere azioni al prezzo di offerta dell'IPO prima che una società inizi a quotare sui mercati pubblici. Il lancio, illustrato in un post sul blog ufficiale di Coinbase, inizia con l'IPO di Oura e segna l'ingresso dell'exchange crittografico nella distribuzione sul mercato primario di azioni per gli investitori retail negli Stati Uniti. Storicamente le azioni IPO sono state distribuite principalmente tramite gli underwriter agli investitori istituzionali, con i singoli investitori spesso costretti ad attendere l'inizio delle negoziazioni sul mercato aperto — e l'accesso retail al prezzo di offerta si è gradualmente ampliato sulle principali piattaforme di intermediazione solo negli ultimi anni, un cambiamento a cui Coinbase si aggiunge ora.

Le offerte di titoli saranno gestite da Coinbase Capital Markets, un broker-dealer registrato FINRA soggetto alla supervisione della Financial Industry Regulatory Authority, l'organismo di autoregolamentazione delle società di intermediazione statunitensi, con esecuzione, compensazione e custodia fornite da Apex Clearing, una società terza che fornisce infrastrutture post-negoziazione alle piattaforme fintech. La mossa aggiunge un altro prodotto dei mercati tradizionali alla più ampia strategia "Everything Exchange" dell'azienda, nell'ambito della quale Coinbase sta sviluppando una piattaforma che va ben oltre il suo core business di trading crittografico verso i mercati finanziari convenzionali.

L'accesso alle IPO arriva sull'app Coinbase

I clienti statunitensi idonei troveranno una scheda dedicata alle offerte IPO attive all'interno dell'app Coinbase. Una volta finanziato il proprio conto, gli utenti possono presentare un'offerta condizionale di acquisto di azioni non appena la gamma di prezzo prevista diventa disponibile. Da quel momento, il processo passa attraverso il libro ordini degli underwriter, dove la domanda dei broker partecipanti viene aggregata prima della fissazione del prezzo di offerta finale.

Dopo la chiusura del libro ordini, distribuisce le azioni disponibili tra le offerte condizionali ricevute. A seconda della quantità fornita dagli underwriter e della domanda complessiva dei clienti, una richiesta può ricevere il 100% dell'assegnazione richiesta, un'assegnazione parziale o nessuna azione — un esito comune quando un'offerta attira più ordini rispetto alle azioni disponibili. Quando le azioni vengono assegnate, il prezzo di assegnazione corrisponde al prezzo finale dell'IPO. Gli investitori possono inoltre ritirare le proprie richieste e presentarle nuovamente mentre il periodo di offerta resta aperto.

La vendita anticipata può influire sull'accesso futuro alle IPO

Coinbase implementerà inoltre misure volte a favorire gli investitori che mantengono le azioni appena assegnate per periodi più lunghi. I clienti che vendono le proprie azioni IPO entro i primi 30 giorni saranno esclusi dalle offerte IPO per i successivi 60 giorni. La società indica inoltre che la frequente vendita anticipata può comportare una riduzione delle dimensioni delle assegnazioni o una minore frequenza delle offerte sulla piattaforma. Le restrizioni rispecchiano una prassi di settore di lunga data, in cui gli underwriter hanno sconsigliato il "flipping" — la rapida rivendita delle azioni IPO appena assegnate — sulla base del principio che le assegnazioni siano più adatte agli investitori a lungo termine.

Coinbase costruisce la sua Everything Exchange

Il prodotto IPO è offerto tramite Coinbase Capital Markets (CCM), un broker-dealer registrato FINRA. CCM agisce come raccoglitore di ordini dei clienti, raccogliendo gli ordini e elaborandoli attraverso Apex Clearing Corporation in qualità di membro di un selling group su base best-efforts. I selling group sono le reti di broker-dealer costituite per distribuire le azioni di una determinata offerta, e l'appartenenza determina quali società ricevono assegnazioni da passare ai clienti. CCM non sponsorizza le offerte, non detiene titoli in inventario né opera un braccio di investimento dall'altro lato delle transazioni dei clienti. Apex, da parte sua, è responsabile di esecuzione, compensazione e custodia.

Quando verranno costituiti ulteriori selling group, Coinbase dichiarò che nuove opportunità IPO diventeranno disponibili man mano che il suo broker-dealer riceverà assegnazioni da questi, ampliando la gamma di operazioni accessibili tramite l'app oltre all'offerta iniziale di Oura. La rapidità con cui queste relazioni si concretizzerà influenzerà l'ampiezza del calendario IPO nell'app, rendendo il ritmo delle nuove adesioni ai selling group uno degli indicatori più chiari da seguire man mano che il prodotto si diffonde.

L'espansione aggiunge le azioni a una piattaforma esistente che attualmente offre trading crittografico e sta sviluppando prodotti su più mercati finanziari. Con questa mossa, Coinbase si avvicina al mercato dei titoli tradizionale senza sovrapporre i propri servizi di titoli e di asset digitali, posizionandosi al tempo stesso per attir gli investitori retail nel proprio ecosistema più ampio, incluso il trading di asset digitali.

Per gli investitori crittografici, il significato del lancio risiede forse meno nella singola IPO che nella più ampia espansione da parte di Coinbase dell'universo investibile all'interno di una singola app fintech, accanto alle sue offerte di asset digitali ancora relativamente nascenti. L'offerta di Oura rappresenta la prima prova operativa del processo di assegnazione, e il numero di operazioni che raggiungeranno l'app nel tempo mostrerà quanto le IPO diventeranno rilevanti all'interno dello sviluppo della Everything Exchange.