Coinbase ha ricevuto l'approvazione finale dall'Office of the Comptroller of the Currency (OCC), con l'annuncio arrivato il 9 novembre e il registro delle domande del regolatore che registra Coinbase National Trust Company come efficace dal 6 novembre. Rick Schonberg, responsabile prime trading e custody di Coinbase, ha dichiarato nel comunicato dell'azienda che l'approvazione "ci consente di espandere le nostre capacità di custodia all'interno di un quadro regolamentare federale coerente", come riportato da American Banker.

Se quell'espansione raggiunge un dato cliente dipende da quale società Coinbase tratta effettivamente con lui. Il gruppo gestisce ora tre entità regolamentate con supervisori e clientele diversi, e l'entità con cui il cliente contratta determina quale quadro normativo copre i suoi asset — e quali documenti registrerebbero ogni cambiamento.

Tre società Coinbase, tre tipi di cliente

Coinbase, Inc. opera sotto licenze statali, inclusa la BitLicense di New York dal 2017. Serve i clienti retail e di exchange, e il suo status resta invariato con lo statuto.

Coinbase Custody Trust Company (CCTC) detiene uno statuto di trust a finalità limitata dal New York Department of Financial Services risalente al 2018. Serve clienti istituzionali Prime ed ETF spot su crypto, e la sua attività di custodia è destinata al trasferimento alla nuova trust.

Coinbase National Trust Company opera sotto uno statuto federale di trust bank nazionale della OCC. Secondo la decisione della OCC, serve principalmente clienti istituzionali ed è efficace dal 6 novembre 2026.

Per gli utenti retail, la risposta è già nei documenti. Il contratto utente individuale statunitense di Coinbase, aggiornato il 21 ottobre, è un contratto con Coinbase, Inc. L'approvazione della OCC copre il trasferimento dell'attività di custodia istituzionale della CCTC, e né l'annuncio di Coinbase né i documenti depositati dal regolatore collocano i conti retail in quel piano.

I clienti Prime sono quelli che hanno davanti una transizione. La documentazione Prime Custody di Coinbase indica la CCTC come custode, e quella è l'attività che la decisione della OCC descrive in movimento verso la trust federale.

La più grande categoria singola all'interno di quell'attività è la custodia degli ETF. Il prospetto dell'iShares Bitcoin Trust indica la CCTC come custode dei propri bitcoin, con Anchorage Digital Bank come alternativa e Bank of New York Mellon che detiene la liquidità. Qualsiasi cambio di custode per un fondo di questo tipo emergerebbe nei suoi documenti SEC, facendo del prospetto il documento da leggere — come ha spiegato Coindoo nella sua analisi di come gli accordi di custodia degli ETF modellano il rischio per l'investitore.

Cosa aggiunge uno statuto federale

Coinbase opera sotto licenze statali da quasi un decennio e descrive lo statuto federale come un passaggio dalla supervisione statale a quella nazionale. Secondo American Banker, l'azienda vede due vantaggi: la preminenza federale su alcune leggi finanziarie statali per le entità regolamentate dalla OCC, e un unico insieme di regole sotto il quadro di recente finalizzato dell'agenzia per le trust bank.

Lo statuto comporta anche rigide condizioni finanziarie. La decisione del 2 aprile della OCC richiede almeno 60 milioni di dollari di capitale tier 1 — il capitale di qualità più elevata, composto principalmente da patrimonio netto degli azionisti — per tutto il primo triennio. Richiede inoltre attività liquide idonee pari al maggiore tra la metà di quel capitale o 30 milioni di dollari, più un riserve di liquidità distinta che copra 180 giorni di spese operative. Si tratta di minimi che la trust deve detenere, non di un resoconto di ciò che detiene oggi.

Coinbase si unisce a un gruppo in crescita. Anchorage Digital Bank detiene uno statuto OCC da gennaio 2021, Ripple ha ricevuto l'approvazione finale a fine ottobre, e la OCC ha approvato condizionatamente cinque società crypto a dicembre 2025 prima di concedere a Coinbase la propria approvazione condizionale ad aprile, come raccontato da Coindoo quando lo statuto fu concesso per la prima volta.

L'industria bancaria contesta l'intero modello. I gruppi di categoria hanno fatto causa alla OCC per la sua interpretazione dello statuto di trust, sostenendo che consenta alle società crypto di operare come banche senza requisiti di livello bancario trattenendo al contempo asset dei clienti privi di assicurazione sui depositi. American Banker riporta che la causa potrebbe durare anni, e che una sentenza contraria alla OCC lascerebbe comunque aperta la questione di ciò che accadrà alle istituzioni già costituite sotto l'interpretazione contestata. Lo statuto di Coinbase è in vigore oggi; la sua solidità giuridica a lungo termine viene messa alla prova in parallelo.

Come funziona il trasferimento triennale

La decisione di aprile descrive una migrazione pianificata dell'attività di custodia della CCTC nella nuova trust durante i primi tre anni di vita della trust. Quella finestra è un limite esterno, non un calendario. Alcuni clienti potrebbero spostarsi presto, altri più tardi, e né Coinbase né la OCC hanno pubblicato cifre su quanta attività sia stata trasferita finora.

Un cliente Prime conosce la data della propria transizione dal proprio contratto di custodia, da eventuali avvisi di cessione o modifica e dalla data di efficacia stampata su di essi. Gli stessi documenti indicano l'entità responsabile del conto da quella data. Se lo spostamento richieda nuove firme o un trasferimento onchain delle monete è una questione che i documenti pubblici lasciano aperta, e Coinbase non ha detto.

Wallet, assicurazioni e liquidità restano come erano

La supervisione federale cambia chi esamina il custode, non come sono conservate le monete. La domanda di statuto di Coinbase descrive due modelli: Prime Vault, con indirizzi blockchain specifici per il cliente, e Prime Custody, dove gli asset si trovano in wallet omnibus giuridicamente segregati ma operativamente accorpati. I diritti dei clienti sono tracciati nei registri del custode anziché tramite indirizzi separati.

Quell'assetto è conforme alla norma federale. Il 12 CFR 9.13 richiede che gli asset fiduciari restino separati da quelli della banca, e tra i conti dei clienti consente sia la separazione fisica sia l'identificazione degli investimenti come appartenenti a un conto specifico. Un wallet dedicato resta una scelta di prodotto, non un requisito regolamentare.

Anche le assicurazioni non cambiano. La FDIC esclude gli asset crypto dall'assicurazione sui depositi, incluso quando è una banca a offrire il prodotto. I minimi di capitale e liquidità descritti sopra proteggono la solvibilità dell'istituzione; non sono una promessa di rimborso verso alcun singolo cliente.

I dollari dei clienti seguono un percorso diverso. La decisione della OCC descrive la custodia fiduciaria in valuta attraverso conti detenuti presso banche terze a beneficio dei clienti. Qualsiasi assicurazione sui depositi dipende dalla banca partner, dalla struttura del conto e dalle condizioni di tenuta dei registri per la copertura pass-through — nessuna delle quali è fornita dallo statuto della trust stessa.

Custodia presso la trust, servizi dalle affiliate

L'effetto netto è una divisione dei ruoli: la custodia istituzionale passa alla Coinbase National Trust Company con statuto federale, mentre i servizi retail e di exchange restano con Coinbase, Inc. sotto le sue attuali licenze statali.

Fonte: Coindoo