Coinbase ha ottenuto l'approvazione federale per compensare i propri scambi di derivati, completando una serie di tre registrazioni che consente all'exchange di criptovalute di gestire un'attività di futures end-to-end senza noleggiare alcuna parte dello stack.

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha registrato Coinbase Clearing LLC come organizzazione di compensazione di derivati lunedì. La società controllava già le altre due componenti: Coinbase Derivatives, LLC, un designated contract market, e Coinbase Financial Markets, Inc., un futures commission merchant. Una camera di compensazione è il nucleo di gestione del rischio di qualsiasi mercato di derivati: sta tra le due controparti di ogni operazione, raccoglie i margini e garantisce la liquidazione in caso di default di un partecipante. Le tre registrazioni sono livelli distinti supervisionati dalla CFTC — l'exchange quatta i contratti, il futures commission merchant gestisce l'attività con i clienti e la camera di compensazione sta dietro a ogni posizione — una combinazione che grandi operatori tradizionali di futures come CME Group mantengono da tempo internamente.

Possedere la camera di compensazione cambia ciò che Coinbase può costruire. "Per la prima volta, possiamo creare e regolare direttamente contratti interamente collateralizzati", ha dichiarato la società in un comunicato, aggiungendo che si aspetta che questa svolga significhi uno sviluppo prodotto più rapido e meno dipendenze al lancio di nuove iniziative.

USDC come collaterale di compensazione

Coinbase descrive l'entità come la prima camera di compensazione nativa USDC, che accetta lo stablecoin come collaterale e regola i conti 24 ore su 24 — "costruita su misura per i mercati sempre attivi del futuro", a parole della società.

Le camere di compensazione tradizionali operano con contanti e titoli del Tesoro e liquidano secondo il calendario bancario. Accettare uno stablecoin come margine elimina il motivo per cui una piattaforma di derivati debba interrompere le negoziazioni nel weekend.

La nuova entità gestisce solo contratti inter collateralizzati, ossia posizioni coperte dal loro valore integrale anziché da leva finanziaria. Di conseguenza, l'attività di derivati con margine di Coinbase, insieme ai perpetual su singole azioni che intende lanciare su Apple, Tesla e Nvidia, continuerà a essere compensata tramite i partner esistenti.

"L'approvazione odierna della CFTC completa l'infrastruttura di derivati end-to-end di Coinbase", ha detto Molly Abraham, consulente legale della società.

I concorrenti si muovono in parallelo

Payward, la società madre dell'exchange concorrente Kraken, ha pagato 550 milioni di dollari per Bitnomial lo scorso anno per acquisire la stessa combinazione di registrazioni per exchange e compensazione che Coinbase ha ora costruito internamente.

Payward le sta già utilizzando: prevede di lanciare futures per i clienti statunitensi su Hyperliquid, con Bitnomial che crea e compensa il mercato mentre opera su una blockchain pubblica. Con la propria camera di compensazione, Coinbase ora ha le licenze per tentare qualcosa di comparabile, anche se non ha ancora annunciato alcun piano del genere.

L'approvazione arriva in un mese intenso per la società. Sempre lunedì ha approfondito la partnership con Citi, consentendo ai clienti istituzionali della banca di accettare pagamenti in stablecoin al checkout. La settimana scorsa ha lanciato prestiti USDC a tasso fisso garantiti da Bitcoin con Morpho, e ad agosto ha introdotto azioni tokenizzate su Base per gli utenti non statunitensi.

Con licenze ora corrispondenti su entrambi i lati della rivalità Kraken–Coinbase, l'elemento da osservare nel breve termine è la conversione: quanto rapidamente ciascuna trasformerà la propria capacità di compensazione interna in prodotti rivolti ai clienti.