Il CEO di Coinbase Brian Armstrong ha sostenuto una proposta della Securities and Exchange Commission (SEC) statunitense per ampliare l'accesso degli investitori retail ai mercati privati, sostenendo che gli americani comuni sono stati a lungo esclusi da opportunità riservate agli individui più ricchi.

In un post dell'11 ottobre su X, Armstrong ha affermato che gli investitori comuni hanno perso opportunità mentre le aziende restano sempre più a lungo private — una tendenza che garantisce agli azionisti iniziali anni di esposizione alla crescita delle società private prima che il pubblico possa partecipare attraverso i mercati quotati.

It's great to see the SEC proposing merit-based private market access in the US. This will be a huge step forward. For too long, only the richest people have had access to the private markets. Retail has been missing out. And over the last few years, companies have been… pic.twitter.com/uP6BJlxEDS
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) October 11, 2026

Post su X

Armstrong ha anche avvertito che chi entra tardi potrebbe diventare liquidità di uscita per gli azionisti precedenti — una situazione in cui i nuovi arrivati acquistano un'opportunità mentre i detentori esistenti vendono le loro posizioni, esponendoli potenzialmente a valutazioni sfavorevoli.

La SEC valuta credenziali ed esami come nuove vie verso lo status di investitore accreditato

La proposta segue l'annuncio del 30 settembre del regolatore di potenziali modifiche riguardanti gli investimenti nei mercati privati e i fondi regolamentati, misure concepite per ampliare la partecipazione mantenendo le tutele per gli investitori.

Secondo le modifiche proposte, i consulenti di investimento registrati potrebbero ricevere compensi legati alla performance da ulteriori categorie di clienti, inclusi alcuni fondi regolamentati. La SEC prevede inoltre di richiedere ulteriori informative su tali compensi e di modernizzare le regole che disciplinano gli interval fund. Separatamente, l'agenzia sta raccogliendo feedback pubblico, dettagliato in un avviso sul Federal Register, su modi alternativi per qualificarsi come investitore accreditato.

Le opzioni in esame includono credenziali professionali, esami e determinate licenze del settore finanziario. Le qualifiche valutate comprendono il Chartered Financial Analyst (CFA), la licenza di Certified Public Accountant (CPA) e la certificazione Certified Financial Planner (CFP), oltre a determinate licenze della Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) e un esame per investitori accreditati sviluppato dalla FINRA.

Tali alternative potrebbero offrire agli individui un altro modo per dimostrare competenza finanziaria senza soddisfare i requisiti esistenti di reddito o patrimonio. Secondo le regole attuali, gli individui一般mente si qualificano tramite un reddito annuo superiore a 200.000 dollari in ciascuno dei due anni precedenti, un reddito congiunto superiore a 300.000 dollari, o un patrimonio netto superiore a 1 milione di dollari esclusa la prima casa. Tali sog finanziarie — e non qualsiasi test di competenza finanziaria — hanno determinato chi può investire in collocamenti privati. Ecco perché lo standard di qualificazione stesso è al centro del dibattito: i percorsi basati su credenziali ed esami renderebbero la competenza dimostrata un possibile percorso alternativo, l'accesso basato sul merito descritto da Armstrong.

Le proposte restano in fase di esame e non sono state adottate come regole definitive.

Cicli di vita privati più lunghi riducono la finestra per gli investitori pubblici

Il dibattito riflette un contesto di raccolta di capitali in cambiamento, in cui le aziende possono assicurarsi successivi round di finanziamento privati senza quotare pubblicamente le azioni. Ciò consente a fondatori e azionisti iniziali di mantenere il controllo, rimandando gli obblighi di informativa pubblica e i costi della quotazione.

Per gli investitori retail, ciò può significare attendere un'offerta pubblica iniziale (IPO) per accedere ad azioni quotate. A quel punto, gli investitori iniziali potrebbero aver già partecipato a round di finanziamento privati e transazioni non disponibili per il mercato più ampio.

L'avvertenza di Armstrong sulla liquidità di uscita si concentra su questo divario temporale: chi entra più tardi potrebbe trovarsi di fronte a valutazioni elevate mentre gli azionisti precedenti vendono, anche se gli esiti dipendono dalla singola azienda, dalle condizioni di investimento e dai prezzi.

Un accesso più ampio tramite fondi regolamentati non eliminerebbe i rischi di investimento. Gli asset dei mercati privati possono comportare liquidità limitata, valutazioni incerte, commissioni e potenziali perdite, e gli interval fund tipicamente offrono riacquisti a intervalli programmati anziché prelievi giornalieri senza restrizioni.

Il processo regolamentare determinerà quali modifiche proposte procederanno e quali garanzie le accompagneranno. Il processo di feedback pubblico dettagliato nell'avviso sul Federal Register è il prossimo passaggio procedurale da seguire, seguito dalle decisioni della SEC su se adottare, modificare o abbandonare ciascun elemento. Fino ad allora, le soglie esistenti per gli investitori accreditati e le regole sui fondi restano in vigore, e il piano della SEC segnala una possibile modifica dell'accesso ai mercati privati — non un'apertura immediata di ogni investimento privato agli investitori retail.

Fonte: Blockonomi