CME Group Inc. si prepara a introdurre un nuovo modo per consentire agli investitori di ottenere esposizione ad alcune delle maggiori società statunitensi, da Nvidia Corp. a SpaceX, senza acquistare o vendere le azioni sottostanti.

La più grande borsa di derivati al mondo prevede di lanciare lunedì futures su singole azioni, offrendo contratti che permettono agli investitori di coprirsi o speculare su oltre 50 grandi società statunitensi. I futures saranno regolati in contanti sulla base del prezzo di chiusura delle azioni a cui sono collegati e sono pensati per fornire esposizione con leva senza la complessità aggiuntiva associata alle opzioni. Il regolamento in contanti significa che i trader liquiderebbero guadagni o perdite in denaro, invece di ricevere o consegnare direttamente le azioni.

CME scommette che l’espansione del trading retail, insieme a un contesto di mercato caratterizzato da offerte pubbliche iniziali di alto profilo e da una disponibilità limitata di azioni, aiuterà il prodotto a guadagnare terreno. I futures su singole azioni furono introdotti negli Stati Uniti 24 anni fa, ma all’epoca non riuscirono a sviluppare un mercato duraturo.

“Questo ha la capacità di portare molti nuovi trader nel nostro ecosistema,” ha detto Tim McCourt, responsabile globale di azioni, FX e prodotti alternativi di CME, in un’intervista telefonica. McCourt ha detto che la borsa sta indirizzando il prodotto ai trader retail, con oltre 35 intermediari retail già coinvolti per contribuire alla distribuzione dei futures, oltre che agli investitori istituzionali come i gestori patrimoniali, che potrebbero usare i contratti come un ulteriore strumento di gestione del rischio.

I futures su singole azioni differiscono dalle opzioni perché offrono leva senza richiedere ai trader di comprendere concetti come le greche, le variabili che misurano in che modo variazioni dei prezzi azionari, della volatilità, del tempo e dei tassi di interesse incidono sulla determinazione del prezzo dei derivati. Come per altri futures, tale leva può ridurre il capitale iniziale necessario per ottenere esposizione, ma può anche amplificare le perdite se la posizione si muove contro il trader.

Un possibile caso d’uso è offrire esposizione lunga o corta a titoli per i quali l’inventario disponibile è limitato, come visto di recente nell’offerta pubblica iniziale di SpaceX. Gli investitori che non hanno ricevuto un’allocazione in una quotazione molto richiesta potrebbero usare i futures per aggiungere esposizione in modo più efficiente dal punto di vista del capitale.

Martin Franchi, amministratore delegato del broker di futures NinjaTrader, ha detto che la relativa semplicità dei contratti rispetto alle opzioni potrebbe renderli interessanti per i trader retail, che spesso preferiscono strumenti che comprendono.

“Potrebbe esserci qualcuno che forse è troppo confuso da tutte le greche e da tutto il resto, e dice che questo è semplicemente un modo più semplice,” ha detto Franchi. “Con la partecipazione retail ai mercati di oggi, molte cose saranno semplicemente diverse per i futures su singole azioni questa volta.”

Il lancio arriva in un momento delicato per CME. La guerra in Iran ha fornito un sostegno al complesso petrolifero Brent di Intercontinental Exchange Inc. rispetto alla franchise dei futures West Texas Intermediate di CME. Allo stesso tempo, i volumi di scambio sono cresciuti su borse di derivati offshore come Hyperliquid Strategies Inc., mentre Kalshi Inc. e Polymarket sono diventati attori dominanti nei mercati predittivi emergenti.

Orari di negoziazione più estesi

I futures su singole azioni di CME saranno negoziati cinque giorni alla settimana, 23 ore al giorno, oltre il normale orario dalle 9:30 alle 16:00 dei mercati azionari statunitensi. I contratti trimestrali saranno offerti in due dimensioni. I contratti più grandi, 55 dei quali saranno introdotti, saranno basati su 100 azioni, in modo simile ai contratti standard su opzioni. CME quoterà anche 22 micro futures basati su 10 azioni ciascuno.

I micro contratti includeranno le società tecnologiche Mag7, insieme ad altri 15 nomi come Micron Technology Inc., Pfizer Inc. e Walmart Inc. La dimensione più piccola del contratto è pensata per rendere il dimensionamento delle posizioni più flessibile per i trader che non vogliono un’esposizione equivalente a 100 azioni.

I futures sono ampiamente utilizzati in tutto il mondo su indici azionari e materie prime, ma i futures su singole azioni hanno avuto una storia discontinua negli Stati Uniti. I contratti furono vietati per quasi due decenni, fino a quando un accordo del 2000 stabilì un quadro per la supervisione regolamentare, e le regole di negoziazione furono approvate nel 2002. Furono lanciati più tardi nello stesso anno, ma non riuscirono ad attirare un interesse sostenuto e alla fine scomparvero nel 2020.

In seguito, le autorità di regolamentazione ridussero l’importo minimo di denaro che gli investitori potevano dover impiegare per negoziare futures su singole azioni, nel tentativo di rilanciare il mercato. CME ha inoltre dovuto ottenere l’approvazione sia della Securities and Exchange Commission sia della Commodity Futures Trading Commission prima di lanciare i nuovi contratti.

“Quando li abbiamo introdotti la prima volta, sono falliti miseramente,” ha detto Terry Duffy, presidente e amministratore delegato di CME, durante la conference call trimestrale sugli utili della società il 22 luglio. “Il mondo si è evoluto dal 2000.”

Casi d’uso internazionali

In mercati come l’India, dove i futures su singole azioni sono ampiamente utilizzati, i contratti servono a diversi scopi. I trader li usano per assumere posizioni direzionali con leva, coprire portafogli azionari e perseguire opportunità di arbitraggio. Sono anche alla base dei fondi di arbitraggio, che acquistano le azioni sottostanti e vendono i futures per catturare il premio tra i due strumenti.

In Europa, le istituzioni finanziarie usano i futures su singole azioni per migliorare l’efficienza del bilancio, in particolare in prossimità dei periodi di rendicontazione regolamentare di fine trimestre e fine anno. Sono inoltre utilizzati per gestire posizioni lunghe e coprire il rischio legato a posizioni corte e dividendi netti, secondo Jeremy Cohen, responsabile globale del broker di derivati Stellar Securities.

Anche i nuovi contratti di CME comporteranno rischi, come qualsiasi strumento finanziario. Mat Cashman, responsabile dell’educazione degli investitori presso Options Clearing Corp., ha osservato che la negoziazione al di fuori del normale orario di mercato può essere irregolare, anche nei minuti volatili successivi alla pubblicazione dei risultati societari.

Le commissioni sono un altro elemento da considerare. Nel trading di azioni e opzioni, molte piattaforme retail non applicano commissioni dirette ai trader e ricevono invece pagamenti dai market maker per il flusso degli ordini. Al contrario, i trader retail nei mercati dei futures generalmente pagano commissioni.

Stuart Kaiser, responsabile della strategia di trading azionario statunitense presso Citigroup Inc., ha detto che il successo del prodotto potrebbe dipendere in larga misura dalle società che rendono disponibile la negoziazione ai clienti.

“Il retail ha preso l’abitudine di usare opzioni call per ottenere leva — o ETF a leva,” ha detto Kaiser. “Perché i futures entrino in quello spazio, probabilmente dovrà arrivare una spinta dai broker discount per offrire quel prodotto e consentire loro di negoziarlo.”

Questa storia è stata originariamente pubblicata su Fortune.com.