Le azioni di Cloudflare (NYSE: NET) sono salite di circa il 16% fino a un massimo storico dopo che la società ha comunicato risultati del secondo trimestre migliori delle attese e ha alzato le previsioni per l’intero anno, rafforzando la fiducia degli investitori nella capacità dell’azienda di infrastrutture di rete di trasformare la rapida crescita del traffico web automatizzato in ricavi sostenuti. I risultati collocano Cloudflare tra i principali beneficiari del buildout dell’infrastruttura AI, in modo distinto dagli investimenti in GPU e data center che hanno dominato il tema del settore.

Risultati finanziari del Q2

Cloudflare ha registrato ricavi trimestrali pari a 696,1 milioni di dollari, in aumento del 36% su base annua e nettamente superiori alle stime di Wall Street. L’utile rettificato è stato di 0,29 dollari per azione, anch’esso sopra le attese del consensus.

Le indicazioni prospettiche della società hanno fornito un ulteriore catalizzatore. Cloudflare ha alzato la previsione di ricavi per l’intero anno a circa 2,87 miliardi di dollari, sopra i modelli degli analisti, e ha rivisto al rialzo anche le attese sugli utili annuali.

Da dove arriva la crescita

I dirigenti hanno attribuito il forte trimestre all’accelerazione della domanda legata ai sistemi di AI che stanno cambiando i modelli di utilizzo del web. Il numero di clienti che spendono più di 100.000 dollari all’anno è aumentato del 27% su base annua, raggiungendo 4.698, mentre la retention netta in dollari è migliorata al 120%, segnalando che i clienti esistenti stanno aumentando la spesa.

Gli current remaining performance obligations — una metrica che riflette i ricavi contrattualizzati in attesa di riconoscimento — sono cresciuti del 35% su base annua.

La piattaforma Workers di Cloudflare, che consente agli sviluppatori di eseguire codice sulla sua rete globale, è stata il segmento in più rapida crescita del business, hanno riferito gli analisti di Morgan Stanley a Reuters, mentre l’azienda si orienta sempre più verso una tariffazione basata sul consumo. Questo modello lega i ricavi in modo più diretto all’utilizzo effettivo, il che significa che l’aumento previsto del traffico automatizzato potrebbe tradursi in ricavi ricorrenti significativi se l’adozione continuerà.

Una soglia storica per il traffico AI

Durante la conference call sui risultati, i dirigenti hanno dato grande risalto alla narrativa AI, rivelando che il traffico generato dalle macchine ha superato per la prima volta quello umano sulla rete di Cloudflare. Il CFO Thomas Seifert ha affermato che il traffico non umano aveva superato quello umano nel maggio 2026 e ha previsto che, se i trend attuali continueranno, il traffico automatizzato potrebbe arrivare fino a 1.000 volte il volume del traffico umano entro cinque anni.

"Humans will be a rounding error on the internet," ha detto Seifert agli analisti.

L’AD Matthew Prince ha confermato che il traffico non umano ha superato per la prima volta la soglia del 50% del traffico totale della rete, secondo TradingPedia. Il cambiamento evidenzia una sfida più ampia per il settore: con agenti AI e sistemi automatizzati che generano una quota crescente delle richieste internet, i fornitori di infrastrutture devono distinguere il traffico legittimo dei bot dall’attività malevola mentre aumentano la capacità per soddisfare la domanda.

Strategia di spesa in conto capitale

Prince ha usato la conference call per tracciare un netto contrasto tra il modello asset-light e serverless di Cloudflare e i pesanti investimenti in conto capitale dei concorrenti tecnologici più grandi. Seifert ha indicato una spesa in conto capitale pianificata pari al 14%–15% dei ricavi previsti, ovvero circa 430 milioni di dollari.

"If you're basically letting an AI company use your balance sheet and your credit rating in order to buy servers that are the same as everybody else's servers, then that's just not attractive business for us," ha detto Prince, secondo The Register, contrapponendo l’approccio di Cloudflare a quello degli hyperscaler che spendono molto di più in GPU.

La reazione di Wall Street

Il report sugli utili ha spinto diverse grandi istituzioni finanziarie ad alzare i rispettivi target price su Cloudflare. Il titolo è salito di quasi il 70% da inizio anno. Pur con alcuni analisti ancora prudenti e con rating neutrali, l’ampio entusiasmo del mercato evidenzia un risultato importante per la società di network security e infrastrutture.

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