Warren Buffett ha trascorso anni permettendo alle riserve di cassa di Berkshire Hathaway di accumularsi fino a livelli che hanno attirato le critiche degli osservatori. Il suo successore sembra ora pronto a mettere quel capitale al lavoro.

Greg Abel, che ha assunto il ruolo di CEO nel gennaio 2026 dopo i 64 anni di mandato di Buffett, sta impiegando il capitale dell'azienda a un ritmo considerevole. Abel aveva precedentemente ricoperto il ruolo di vicepresidente delle operazioni non assicurative di Berkshire, con supervisione diretta su controllate tra cui BNSF Railway e Berkshire Hathaway Energy prima di assumere il ruolo principale. Berkshire ha chiuso il primo trimestre del 2026 con 397,4 miliardi di dollari in contanti e equivalenti, il livello più alto nella storia dell'azienda, in aumento rispetto ai circa 373 miliardi di dollari alla fine del 2025. Tale riserva è stata sostenuta da profitti costanti dalle sottoscrizioni assicurative e dal reddito da investimenti, pilastri fondamentali del modello di business di Berkshire da decenni.

Acquisizioni e Investimenti Principali

La mossa più prominente di Berkshire è stata l'acquisizione in contanti di Taylor Morrison Home Corporation, finalizzata il 24 luglio 2026 a circa 6,8 miliardi di dollari, con un premio del 24% rispetto al prezzo delle azioni precedente all'annuncio. L'acquisizione mira a consolidare la presenza di Berkshire nel settore immobiliare e a integrare le controllate esistenti come Clayton Homes. Le costruzioni residenziali negli Stati Uniti hanno registrato un ritardo rispetto alla formazione di nuove famiglie per oltre un decennio, e i costruttori con solide posizioni fondiarie e scala operativa sono favoriti se questo squilibrio tra domanda e offerta dovesse persistere.

Berkshire ha inoltre destinato circa 23 miliardi di dollari ad Alphabet attraverso molteplici operazioni, inclusa un'azione privata da 10 miliardi di dollari completata a giugno 2026. La partecipazione risultante in Alphabet è valutata a circa 31,5 miliardi di dollari. La mossa prosegue un pattern iniziato sotto Buffett, il cui accumulo di una larga posizione in Apple ha rappresentato la partecipazione tecnologica più significativa di Berkshire. Un impegno verso Alphabet di questa entità, realizzato in parte attraverso un'azione privata, indica la disponibilità di Abel a perseguire posizioni concentrate in aziende piattaforma i cui flussi di ricavi spaziano dalla pubblicità digitale, al cloud computing, fino all'intelligenza artificiale.

Inoltre, Abel ha ripreso i riacquisti di azioni proprie nel primo trimestre, seppur su scala modesta: Berkshire ha riacquistato azioni proprie per 234 milioni di dollari. Berkshire aveva sospeso i riacquisti alla fine del 2024, e la ripresa, anche se a livello limitato, segnala un certo grado di fiducia nella valutazione dell'azienda.

Strategia di Impiego del Capitale

Un'acquisizione nel settore immobiliare da 6,8 miliardi di dollari combinata con una partecipazione tecnologica da 23 miliardi di dollari, entrambe completate entro il primo semestre del 2026, segnala una significativa accelerazione nell'impiego del capitale. L'esecuzione di un investimento di tale entità attraverso un'azione privata indica che Berkshire e Alphabet hanno intrapreso discussioni strutturate riguardo le condizioni, anziché un acquisto convenzionale sul mercato aperto. Nonostante questi impegni, la posizione di cassa residua rimane sostanziale secondo qualsiasi parametro storico, lasciando a Berkshire una notevole capacità di fuoco per ulteriori acquisizioni o investimenti, una capacità che rivaleggia con quella della maggior parte dei fondi di private equity e dei fondi sovrani.